Les coffres de pr\u00eat cryptographique ont attir\u00e9 plus de 10 milliards de dollars<\/strong> de d\u00e9p\u00f4ts, contre environ 4 milliards de dollars<\/strong> au d\u00e9but de 2025. Les investisseurs utilisent de plus en plus les plateformes de finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi)<\/em> pour obtenir des rendements sur des stablecoins et d’autres actifs num\u00e9riques. Cette expansion d’environ 150 %<\/strong> a suscit\u00e9 l’attention des gestionnaires contr\u00f4lant les strat\u00e9gies de pr\u00eat, ainsi que de la Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> des \u00c9tats-Unis et des r\u00e9gulateurs europ\u00e9ens, qui examinent comment les r\u00e8gles financi\u00e8res existantes s’appliquent \u00e0 ces structures.<\/p>\n Le Financial Times<\/strong> a rapport\u00e9 les derniers d\u00e9veloppements le 19 octobre, mettant en avant des rendements annuels allant de 3 % \u00e0 plus de 20 %<\/strong> selon les diff\u00e9rentes strat\u00e9gies. Contrairement aux pools de pr\u00eat traditionnels, de nombreux coffres cryptographiques s’appuient sur des gestionnaires sp\u00e9cialis\u00e9s, connus sous le nom de conservateurs<\/em>. Ces op\u00e9rateurs s\u00e9lectionnent les march\u00e9s de pr\u00eat, \u00e9tablissent les exigences de garantie, ajustent les param\u00e8tres de risque et allouent les fonds d\u00e9pos\u00e9s \u00e0 travers diverses strat\u00e9gies d’emprunt.<\/p>\n Les investisseurs d\u00e9posent des actifs tels que l’USDC ou l’USDT et re\u00e7oivent des jetons repr\u00e9sentant leurs int\u00e9r\u00eats dans le coffre. Les rendements proviennent g\u00e9n\u00e9ralement des int\u00e9r\u00eats pay\u00e9s par les emprunteurs, bien que certaines strat\u00e9gies impliquent des incitations suppl\u00e9mentaires ou des expositions plus complexes.<\/p>\n Cette expansion est particuli\u00e8rement notable alors que les entreprises cryptographiques \u00e9tablies int\u00e8grent de plus en plus l’infrastructure de pr\u00eat d\u00e9centralis\u00e9e. Par exemple, Coinbase<\/strong> a \u00e9largi ses services de pr\u00eat on-chain en utilisant Morpho<\/em>, tandis que ses nouveaux pr\u00eats \u00e0 taux fixe introduisent diff\u00e9rents arrangements d’emprunt. L’implication institutionnelle est \u00e9galement en croissance. Flare<\/strong> a pr\u00e9c\u00e9demment int\u00e9gr\u00e9 FXRP dans un coffre de pr\u00eat RLUSD de 280 millions de dollars<\/strong> op\u00e9r\u00e9 via Morpho, d\u00e9montrant comment la garantie adoss\u00e9e \u00e0 XRP peut se connecter aux march\u00e9s de cr\u00e9dit bas\u00e9s sur Ethereum.<\/p>\n Cependant, des rendements attractifs n’indiquent pas n\u00e9cessairement un faible risque. Les emprunteurs peuvent fournir des garanties volatiles, tandis que des m\u00e9canismes de liquidation complexes peuvent amplifier les pertes lors de baisses soudaines du march\u00e9. L’attention r\u00e9glementaire se concentre de plus en plus sur la question de savoir si les conservateurs de coffres exercent des fonctions similaires \u00e0 celles des gestionnaires d’investissement traditionnels.<\/p>\n Dans une d\u00e9claration de juillet, la commissaire de la SEC, Hester Peirce<\/strong>, a averti que certaines activit\u00e9s cryptographiques pourraient relever des lois sur les valeurs mobili\u00e8res existantes, quelle que soit la technologie impliqu\u00e9e.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ses commentaires n’ont pas \u00e9tabli que tous les coffres de pr\u00eat sont des produits de valeurs mobili\u00e8res, mais ont renforc\u00e9 l’importance d’\u00e9valuer les structures individuelles. Les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ont \u00e9galement identifi\u00e9 des risques li\u00e9s aux cha\u00eenes de garanties, \u00e0 la liquidit\u00e9 et aux liquidations en cascade dans le pr\u00eat d\u00e9centralis\u00e9.<\/p>\n La discussion r\u00e9glementaire co\u00efncide avec un d\u00e9veloppement significatif dans l’infrastructure cryptographique institutionnelle. Le 4 octobre<\/strong>, S&P Global Ratings<\/strong> a lanc\u00e9 un cadre d’\u00e9valuation d\u00e9di\u00e9 aux coffres de pr\u00eat d’actifs num\u00e9riques. Sa m\u00e9thodologie \u00e9value six domaines : la qualit\u00e9 du cr\u00e9dit du portefeuille, le d\u00e9calage de liquidit\u00e9, le risque de conservateur, le risque de blockchain, le risque de protocole et la s\u00e9curit\u00e9 et la gouvernance du coffre.<\/p>\n S&P a soulign\u00e9 que ces \u00e9valuations ne sont pas des notations de cr\u00e9dit conventionnelles et n’\u00e9valuent pas les rendements annonc\u00e9s. L’initiative refl\u00e8te une demande croissante d’informations standardis\u00e9es sur les risques, alors que la DeFi ressemble de plus en plus \u00e0 des produits d’investissement g\u00e9r\u00e9s traditionnellement. L’int\u00e9r\u00eat institutionnel s’\u00e9tend d\u00e9j\u00e0 aux march\u00e9s de pr\u00eat cryptographique, y compris l’\u00e9cosyst\u00e8me plus large de Sky<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Expansion des Coffres de Pr\u00eat Cryptographique Les coffres de pr\u00eat cryptographique ont attir\u00e9 plus de 10 milliards de dollars de d\u00e9p\u00f4ts, contre environ 4 milliards de dollars au d\u00e9but de 2025. Les investisseurs utilisent de plus en plus les plateformes de finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi) pour obtenir des rendements sur des stablecoins et d’autres actifs num\u00e9riques. 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