Bonjour \u00e0 tous et bienvenue \u00e0 cette deuxi\u00e8me table ronde du Crypto Task Force<\/strong>, ax\u00e9e sur le trading des cryptomonnaies<\/strong>. Il y a plus de 200 ans, un groupe de courtiers avait organis\u00e9 une r\u00e9union sous un arbre \u00e0 boutons pour \u00e9tablir des r\u00e8gles de base concernant le trading d’actions sur un march\u00e9 organis\u00e9 \u00e0 New York. Aujourd’hui, nous nous situons \u00e0 un moment similaire de l’histoire, alors que nous discutons de la r\u00e9glementation du trading d’actifs num\u00e9riques aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n Tout comme les premiers march\u00e9s de titres, les march\u00e9s organis\u00e9s pour le trading d’actifs num\u00e9riques se sont d\u00e9velopp\u00e9s de mani\u00e8re organique, en r\u00e9ponse \u00e0 l’offre et \u00e0 la demande pour cette nouvelle classe d’actifs. Dans un premier temps, les march\u00e9s de la cryptomonnaie fonctionnaient totalement en dehors du cadre r\u00e9glementaire. Certaines agences \u00e9tatiques ont ensuite exerc\u00e9 une autorit\u00e9 r\u00e9glementaire sur ces march\u00e9s, consid\u00e9rant que les plateformes crypto<\/strong> \u00e9taient similaires \u00e0 des bourses de devises, les soumettant ainsi aux lois sur les licences de transmission d’argent.<\/p>\n La r\u00e9glementation \u00e9tatique du trading d’actifs num\u00e9riques risque de mener \u00e0 un patchwork de r\u00e9gimes de licences divers. Par cons\u00e9quent, il serait pertinent d’explorer l’existence d’une approche r\u00e9glementaire<\/strong> plus coh\u00e9rente. Dans le cadre d’une r\u00e9glementation f\u00e9d\u00e9rale flexible, certains acteurs de march\u00e9 pourraient pr\u00e9f\u00e9rer offrir des services de trading mutualis\u00e9s de valeurs mobili\u00e8res tokenis\u00e9es et d’actifs num\u00e9riques non financiers sous une seule licence d\u00e9livr\u00e9e par la SEC<\/strong>, plut\u00f4t que d’avoir \u00e0 naviguer \u00e0 travers cinquante licences \u00e9tatiques distinctes.<\/p>\n Cependant, les lois et r\u00e8glements f\u00e9d\u00e9raux en mati\u00e8re de valeurs mobili\u00e8res posent des d\u00e9fis aux courtiers et aux bourses de valeurs mobili\u00e8res nationales. Par exemple, les bourses nationales ne peuvent inscrire que des titres enregistr\u00e9s, alors qu’aujourd’hui, la plupart des valeurs mobili\u00e8res tokenis\u00e9es sur le march\u00e9 ne le sont pas. De plus, la conformit\u00e9 \u00e0 la R\u00e8gle 611<\/strong> \u2013 la \u00ab\u00a0r\u00e8gle de protection des ordres\u00a0\u00bb \u2013 pourrait s’av\u00e9rer difficile pour les ordres de clients concernant des valeurs mobili\u00e8res se n\u00e9gociant \u00e0 la fois en formats tokenis\u00e9s et non tokenis\u00e9s.<\/p>\n Les plateformes de trading d’actifs num\u00e9riques cherchant \u00e0 proposer des transactions sur des valeurs mobili\u00e8res tokenis\u00e9es rencontrent \u00e9galement des obstacles sp\u00e9cifiques. Contrairement aux bourses traditionnelles, ces plateformes sont souvent int\u00e9gr\u00e9es verticalement, avec la garde, l’ex\u00e9cution et le r\u00e8glement s’effectuant sur une m\u00eame interface. La technologie blockchain<\/strong> offre cependant la possibilit\u00e9 d’ex\u00e9cuter et de r\u00e9gler les transactions de valeurs mobili\u00e8res de mani\u00e8re plus efficace et fiable.<\/p>\n De surcro\u00eet, les protocoles de finance d\u00e9centralis\u00e9e<\/strong> permettent aux utilisateurs de r\u00e9aliser des transactions 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, via des contrats intelligents. Or, les r\u00e9dacteurs des lois f\u00e9d\u00e9rales n’ont pas envisag\u00e9 l’utilisation de la blockchain ou de contrats intelligents pour accomplir les fonctions d’un agent de transfert ou pour faciliter l’\u00e9change de valeurs mobili\u00e8res.<\/p>\n Alors que la Commission travaille \u00e0 d\u00e9velopper une solution \u00e0 long terme, la mise en place d’un cadre de d\u00e9sengagement conditionnel<\/strong>, limit\u00e9 dans le temps, pour les valeurs mobili\u00e8res enregistr\u00e9es et non enregistr\u00e9es, pourrait permettre une plus grande innovation dans l’utilisation de la technologie blockchain aux \u00c9tats-Unis \u00e0 court terme.<\/p>\n Je recommande aux participants au march\u00e9 qui con\u00e7oivent de nouvelles m\u00e9thodes de trading de valeurs mobili\u00e8res utilisant la technologie blockchain de partager leurs id\u00e9es concernant les opportunit\u00e9s de d\u00e9sengagement.<\/p>\n<\/blockquote>\n Je tiens \u00e0 remercier le Crypto Task Force<\/strong> et les pan\u00e9listes pour leur engagement en vue de pr\u00e9parer cette table ronde, et je suis impatient d’entendre les discussions \u00e0 venir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduction Bonjour \u00e0 tous et bienvenue \u00e0 cette deuxi\u00e8me table ronde du Crypto Task Force, ax\u00e9e sur le trading des cryptomonnaies. 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