La firme de capital-risque Paradigm<\/strong> a r\u00e9cemment exprim\u00e9 ses pr\u00e9occupations aupr\u00e8s de la Commission de S\u00e9curit\u00e9 et d’\u00c9changes des \u00c9tats-Unis (SEC)<\/strong> concernant toute intervention r\u00e9glementaire sur la Maximal Extractable Value (MEV)<\/strong>, qui pourrait nuire \u00e0 l’industrie de la cryptomonnaie. Dans un document intitul\u00e9 \u00ab La Neutralit\u00e9 Cl\u00e9 des March\u00e9s de Baselayer \u00bb<\/em>, r\u00e9dig\u00e9 par Alexander Grieve<\/strong>, vice-pr\u00e9sident des affaires gouvernementales chez Paradigm, et Rodrigo Seira<\/strong>, avocat chez Cooley LLP, il est mis en avant qu’une intervention de la SEC risquerait de \u00ab\u00a0perturber une structure de march\u00e9 encore en maturation mais auto-corrective\u00a0\u00bb.<\/p>\n Les auteurs encouragent le r\u00e9gulateur \u00e0 adopter une approche technologique neutre et flexible<\/strong>, en insistant sur l’importance de pr\u00e9server la d\u00e9centralisation et de favoriser l’innovation dans cet espace en pleine expansion. Ils reconnaissent toutefois que certains m\u00e9canismes de la MEV peuvent entra\u00eener \u00ab\u00a0des externalit\u00e9s n\u00e9gatives\u00a0\u00bb<\/strong>. Par exemple, certains traders pourraient \u00eatre d\u00e9savantag\u00e9s par une ex\u00e9cution en dessous des prix cot\u00e9s, tandis que d’autres acteurs exploitent la transparence du r\u00e9seau pour extraire davantage de valeur.<\/p>\n L’argument principal de Paradigm est que le march\u00e9 continue de s’auto-r\u00e9guler<\/strong> et que la technologie qui l’alimente \u00e9volue constamment pour r\u00e9pondre \u00e0 ces d\u00e9fis. De plus, m\u00eame si des situations de MEV se produisent dans des transactions soumises aux lois sur les valeurs mobili\u00e8res, elles ne constituent pas n\u00e9cessairement des violations des lois sur la manipulation de march\u00e9 ou le d\u00e9lit d’initi\u00e9. <\/p>\n \u00ab\u00a0En fait, la MEV peut \u00eatre compatible avec les principes de la meilleure ex\u00e9cution aux \u00c9tats-Unis,\u00a0\u00bb<\/p><\/blockquote>\n souligne le rapport.<\/p>\n Un courtier r\u00e9glement\u00e9 ne peut ignorer la MEV, mais diff\u00e9rentes entreprises s’adaptent continuellement \u00e0 leurs pratiques, en r\u00e9ponse \u00e0 \u00ab\u00a0la nature dynamique de la structure du march\u00e9\u00a0\u00bb<\/strong> et \u00e0 la technologie de trading.<\/p>\n Concernant la SEC, le Commissaire Hester Peirce<\/strong> a r\u00e9cemment soumis 48 questions n\u00e9cessitant des \u00e9claircissements. Paradigm se propose d’aider \u00e0 apporter cette clart\u00e9 sur la MEV, qui repr\u00e9sente la valeur maximale que les mineurs ou validateurs peuvent obtenir en incluant, r\u00e9organisant ou excluant des transactions lors de la production d’un bloc.<\/p>\n Paradigm souligne que, puisque le march\u00e9 trouve des solutions aux d\u00e9fis associ\u00e9s \u00e0 la MEV, les r\u00e9gulateurs devraient faire preuve de prudence<\/strong> dans leur approche. Ils insistent sur le fait que la SEC a la responsabilit\u00e9 de prot\u00e9ger les investisseurs et les consommateurs, mais que <\/p>\n \u00ab\u00a0son devoir de promouvoir la formation de capital et de favoriser l’innovation doit primer ici.\u00a0\u00bb<\/p><\/blockquote>\n Toute orientation que la Commission pourrait \u00e9mettre devrait adopter une approche de ‘d\u2019abord, ne pas nuire’<\/strong> et privil\u00e9gier des principes flexibles plut\u00f4t que de figer des exigences<\/strong>.<\/p>\n La premi\u00e8re suggestion de Paradigm serait que la SEC envisage des lignes directrices de divulgation sur opt-in<\/strong> pour les interfaces DeFi. Ces lignes directrices viseraient les entreprises cherchant \u00e0 attirer l’activit\u00e9 de trading des entit\u00e9s enregistr\u00e9es aupr\u00e8s de la SEC, qui utiliseraient la divulgation pour expliquer les approches techniques ou les logiciels tiers qu’elles mettent en \u0153uvre pour r\u00e9duire la MEV. <\/p>\n \u00ab\u00a0Ce faisant, les inscrits peuvent prendre des d\u00e9cisions \u00e9clair\u00e9es correspondant \u00e0 leurs obligations de meilleure ex\u00e9cution envers leurs clients,\u00a0\u00bb<\/p><\/blockquote>\n soutient Paradigm.<\/p>\n En outre, la SEC devrait consid\u00e9rer l\u2019\u00e9mission de directives afin d’explorer si les entit\u00e9s enregistr\u00e9es comme \u00e9changes peuvent \u00e9galement agir en tant que constructeurs de blocs notamment dans les r\u00e9seaux Layer-1. L’objectif serait \u00ab\u00a0d’\u00e9viter les forces de centralisation et les potentiels conflits d’int\u00e9r\u00eats\u00a0\u00bb<\/strong>, tout en encourageant une direction vers la d\u00e9centralisation.<\/p>\n Enfin, Paradigm a not\u00e9 que les march\u00e9s de baselayer sont encore nouveaux, mais que le capital-risque et la recherche en cours les rendent \u00ab\u00a0de plus en plus efficaces\u00a0\u00bb<\/strong>. Ils ajoutent que <\/p>\n \u00ab\u00a0la neutralit\u00e9 continue de la baselayer est essentielle pour le d\u00e9veloppement futur de ces protocoles d\u00e9centralis\u00e9s et pour garantir un acc\u00e8s \u00e9galitaire \u00e0 leurs utilisateurs.\u00a0\u00bb<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Pr\u00e9occupations de Paradigm concernant la MEV La firme de capital-risque Paradigm a r\u00e9cemment exprim\u00e9 ses pr\u00e9occupations aupr\u00e8s de la Commission de S\u00e9curit\u00e9 et d’\u00c9changes des \u00c9tats-Unis (SEC) concernant toute intervention r\u00e9glementaire sur la Maximal Extractable Value (MEV), qui pourrait nuire \u00e0 l’industrie de la cryptomonnaie. 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Lignes directrices de divulgation et d\u00e9centralisation<\/h2>\n
Conclusion sur l’avenir des march\u00e9s de baselayer<\/h2>\n