{"id":5995,"date":"2025-06-20T15:32:23","date_gmt":"2025-06-20T15:32:23","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/le-changement-dorientation-de-la-sec-concernant-le-staking-un-pas-vers-une-reglementation-technologique-eclairee\/"},"modified":"2025-06-20T15:32:23","modified_gmt":"2025-06-20T15:32:23","slug":"le-changement-dorientation-de-la-sec-concernant-le-staking-un-pas-vers-une-reglementation-technologique-eclairee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/le-changement-dorientation-de-la-sec-concernant-le-staking-un-pas-vers-une-reglementation-technologique-eclairee\/","title":{"rendered":"Le changement d’orientation de la SEC concernant le staking : un pas vers une r\u00e9glementation technologique \u00e9clair\u00e9e"},"content":{"rendered":"
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\u00c0 l’aube d’Internet et de la cryptomonnaie<\/h2>\n

\u00c0 la fin des ann\u00e9es 1990, la technologie a souvent devanc\u00e9 la r\u00e9glementation<\/strong>. Les avocats, les ing\u00e9nieurs et les d\u00e9cideurs ont d\u00fb apprendre \u00e0 collaborer et \u00e0 s’adapter en temps r\u00e9el. Certains r\u00e9gulateurs percevaient Internet comme une menace, tandis que d’autres y voyaient un d\u00e9fi. Cependant, ceux qui ont r\u00e9ellement fait la diff\u00e9rence \u00e9taient ceux qui \u00e9taient pr\u00eats \u00e0 s’engager directement avec le fonctionnement de la technologie. Cet engagement \u2014 une ma\u00eetrise technique<\/em>, loin de la technophobie \u2014 a permis \u00e0 Internet de passer d’une curiosit\u00e9 marginale \u00e0 une infrastructure famili\u00e8re. Il en va de m\u00eame pour les cryptomonnaies, et la r\u00e9cente d\u00e9claration de la Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> concernant le staking constitue un premier signe que l’agence commence \u00e0 reconna\u00eetre la diff\u00e9rence entre participer \u00e0 un r\u00e9seau et investir dans un titre.<\/p>\n

Un tournant pour la r\u00e9glementation de la cryptomonnaie<\/h2>\n

Les conseils de la SEC de mai 2025 concernant certaines activit\u00e9s des protocoles de staking ont marqu\u00e9 la premi\u00e8re fois que la SEC a reconnu publiquement que certaines formes de staking pourraient ne pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme des transactions de titres. Ce faisant, elle a offert un signal attendu depuis longtemps : contribuer au consensus d’une blockchain<\/strong> \u2014 en particulier de mani\u00e8re non-custodiale ou native au protocole \u2014 pourrait ne pas n\u00e9cessiter d’enregistrement de titres. C’est un changement crucial. Si le staking est correctement per\u00e7u comme une participation \u00e0 l’infrastructure<\/em> plut\u00f4t qu’un investissement sp\u00e9culatif, cela pourrait r\u00e9aligner les \u00c9tats-Unis avec d’autres juridictions qui ont adopt\u00e9 une approche plus nuanc\u00e9e.<\/p>\n

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\u00ab\u00a0La question centrale r\u00e9side dans l’application du test juridique Howey.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n

Pendant des ann\u00e9es, les critiques ont soutenu que le staking implique intrins\u00e8quement un \u00ab\u00a0investissement d’argent dans une entreprise commune avec une attente de b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9coulant des efforts d’autrui\u00a0\u00bb. Cette interpr\u00e9tation suppose que tout staking s’apparente \u00e0 des produits de rendement centralis\u00e9s<\/strong>, alors que de nombreux m\u00e9canismes de proof-of-stake fonctionnent sans garde, pool ou promesses de performance. Lorsque les d\u00e9tenteurs de jetons d\u00e9l\u00e8guent leurs actifs aux validateurs, ils contribuent \u00e0 s\u00e9curiser le r\u00e9seau, sans n\u00e9cessairement entrer dans un contrat de profit.<\/p>\n

L’apprentissage des arnaques en crypto<\/h2>\n

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Les avanc\u00e9es politiques commencent par une compr\u00e9hension au niveau du protocole<\/strong>. Ce qui a permis cette analyse r\u00e9glementaire plus nuanc\u00e9e \u00e9tait non seulement la th\u00e9orie juridique mais aussi l’explication technique. Un dialogue efficace entre r\u00e9gulateurs et industrie n\u00e9cessite plus que la simple soumission de m\u00e9moires juridiques. Cela passe par une revue des op\u00e9rations des validateurs, des m\u00e9canismes de staking et de la conception au niveau du protocole, impliquant des ing\u00e9nieurs, des d\u00e9veloppeurs et des op\u00e9rateurs d’infrastructure. Lorsque les r\u00e9gulateurs s’engagent avec des avocats et des b\u00e2tisseurs, les politiques se fondent sur une compr\u00e9hension du monde r\u00e9el. Le dernier discours de la SEC refl\u00e8te ce type d’engagement inform\u00e9 et collaboratif.<\/p>\n

La d\u00e9claration ne supprime pas le risque d’application, en particulier pour les plateformes qui amalgament le staking avec des garanties de liquidit\u00e9 ou des promesses de b\u00e9n\u00e9fices. Cependant, cela indique que l’agence est pr\u00eate \u00e0 prendre en compte les r\u00e9alit\u00e9s techniques.<\/p>\n

Construire une politique plus intelligente gr\u00e2ce \u00e0 la collaboration<\/h2>\n

L’effet de march\u00e9 de ce changement est significatif<\/strong>. Il offre aux d\u00e9veloppeurs et validateurs bas\u00e9s aux \u00c9tats-Unis une base l\u00e9gale plus solide<\/strong> et envoie un signal aux acteurs institutionnels qu’il existe un espace pour le d\u00e9veloppement d’infrastructures conformes. La Commissaire Hester Peirce a longtemps incit\u00e9 la SEC \u00e0 \u00e9valuer les services blockchain en fonction de leur v\u00e9ritable conception plut\u00f4t que sur une apparence superficielle de finance traditionnelle. En accord avec ce point de vue, la nouvelle orientation de l’agence reconna\u00eet implicitement que tous les mod\u00e8les de staking ne concernent pas un \u00ab\u00a0promoteur\u00a0\u00bb, un \u00ab\u00a0\u00e9metteur\u00a0\u00bb ou une promesse de b\u00e9n\u00e9fices. Ce changement permettrait aux d\u00e9veloppeurs de concevoir des syst\u00e8mes qui soutiennent la s\u00e9curit\u00e9 du r\u00e9seau sans craindre de violer les lois sur les titres, \u00e0 condition que ces syst\u00e8mes soient mis en \u0153uvre correctement.<\/p>\n

Les sceptiques arguent que tout m\u00e9canisme de r\u00e9compense bas\u00e9 sur des jetons est, par nature, un retour financier. Cela gomme la diversit\u00e9 des protocoles blockchain. Souvent, les r\u00e9compenses de staking sont des \u00e9missions d\u00e9finies par le protocole li\u00e9es \u00e0 la participation au r\u00e9seau, et non des paiements discr\u00e9tionnaires d’une entit\u00e9 centralis\u00e9e. Les d\u00e9l\u00e9gataires conservent le contr\u00f4le de leurs actifs, tandis que les validateurs fournissent un service technique plut\u00f4t qu’un service financier. La structure \u00e9conomique est plus proche de la maintenance d’un syst\u00e8me que d’un investissement en capitaux.<\/p>\n

Il ne s’agit pas seulement de s\u00e9mantique : c’est la fondation m\u00eame de l’infrastructure d\u00e9centralis\u00e9e. Appliquer une l\u00e9gislation sur les titres unique \u00e0 ces syst\u00e8mes risque de fausser les incitations, de sur-r\u00e9glementer les d\u00e9veloppeurs et de laisser les \u00c9tats-Unis \u00e0 la tra\u00eene dans la comp\u00e9tition mondiale pour les talents blockchain. D’o\u00f9 l’importance cruciale de la volont\u00e9 de la SEC<\/strong> de s’engager dans un dialogue \u2014 plut\u00f4t que de simplement dicter des r\u00e9sultats.<\/p>\n

\u00c0 l’instar de l’\u00e8re d’Internet, la cryptomonnaie \u00e9voluera d’un statut marginal \u00e0 celui de fronti\u00e8re, puis deviendra famili\u00e8re \u2014 mais cela ne sera possible que si les r\u00e9gulateurs prennent le temps de r\u00e9ellement comprendre comment fonctionnent les syst\u00e8mes blockchain. Le mouvement de la SEC concernant le staking montre qu’une telle compr\u00e9hension est envisageable. Davantage de progr\u00e8s suivront si l’industrie continue de dialoguer avec les d\u00e9cideurs \u2014 non seulement avec des arguments juridiques, mais aussi avec une \u00e9ducation pratique.<\/p>\n