La Division de la finance des soci\u00e9t\u00e9s de la Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> des \u00c9tats-Unis a publi\u00e9 une d\u00e9claration le 5 ao\u00fbt 2025<\/strong>, abordant certaines activit\u00e9s de liquid staking<\/strong>. Cette d\u00e9claration constitue un suivi important de celle sur le staking de protocole<\/strong> publi\u00e9e le 29 mai 2025<\/strong>. Vous pouvez lire la d\u00e9claration compl\u00e8te ici<\/a>.<\/p>\n La d\u00e9claration clarifie le traitement du liquid staking, o\u00f9 les d\u00e9posants re\u00e7oivent un Staking Receipt Token (SRT)<\/strong> en \u00e9change du staking d’actifs crypto couverts par un prestataire de services tiers ou un arrangement bas\u00e9 sur un protocole. Le personnel de la SEC adopte la position que, si certaines conditions factuelles strictes<\/strong> sont remplies, les activit\u00e9s de liquid staking ne constituent pas l’offre ou la vente de titres en vertu de la section 2(a)(1)<\/strong) de la Securities Act<\/em> ou de la section 3(a)(10)<\/strong> de l’Exchange Act<\/em>.<\/p>\n Les hypoth\u00e8ses cl\u00e9s incluent que les prestataires n’effectuent que des r\u00f4les administratifs ou minist\u00e9riels, ne prennent pas de d\u00e9cisions discr\u00e9tionnaires concernant le staking (comme le moment ou le montant \u00e0 staker), et ne garantissent pas de rendement. Cela permet d’\u00e9viter les \u00e9l\u00e9ments essentiels des \u00ab\u00a0efforts d’autrui\u00a0\u00bb<\/strong> et \u00ab\u00a0l’attente de profits\u00a0\u00bb<\/strong> selon le test de Howey<\/em>.<\/p>\n Cette d\u00e9claration d’ao\u00fbt s’appuie explicitement sur la pr\u00e9c\u00e9dente d\u00e9claration concernant le staking de protocole, qui traitait du staking solo, du staking de garde et du staking d\u00e9l\u00e9gu\u00e9. Pour lire notre analyse de la d\u00e9claration de la SEC sur le staking de protocole, cliquez ici<\/a>.<\/p>\n La nouvelle orientation confirme que certains mod\u00e8les sp\u00e9cifiques de liquid staking, lorsqu’ils sont con\u00e7us pour refl\u00e9ter ces m\u00eames sch\u00e9mas factuels, rel\u00e8vent \u00e9galement de la m\u00eame exception \u00e9troite<\/strong> \u2014 mais uniquement s’ils se conforment pr\u00e9cis\u00e9ment aux hypoth\u00e8ses du personnel. Si ces hypoth\u00e8ses ne sont pas strictement respect\u00e9es, la protection de type \u00ab\u00a0safe harbor\u00a0\u00bb<\/strong> du personnel de la SEC ne s’applique plus.<\/p>\n Le personnel consid\u00e8re les SRT comme des re\u00e7us \u2014 similaires aux re\u00e7us d’entrep\u00f4t \u2014 attestant de la propri\u00e9t\u00e9 de l’actif stak\u00e9, et non comme des titres, car l’actif crypto sous-jacent n’est pas un titre. Le test se concentre sur la question de savoir s’il y a des efforts entrepreneuriaux ou manag\u00e9riaux d’autrui g\u00e9n\u00e9rant un rendement. Selon la d\u00e9claration, les Liquid Staking Providers<\/strong> agissent en tant qu’agents, et non en tant que gestionnaires d’investissement.<\/p>\n \u00ab\u00a0Comme l’a averti la commissaire Crenshaw, toute d\u00e9viation par rapport \u00e0 l’une de ces hypoth\u00e8ses place l’activit\u00e9 ‘en dehors du champ d’application de cette d\u00e9claration’.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n Aucune des deux d\u00e9clarations \u2014 celle du 29 mai<\/strong> et celle du 5 ao\u00fbt<\/strong> \u2014 ne fournit de protection de type \u00ab\u00a0safe harbor\u00a0\u00bb<\/strong> pour le staking de stablecoins, la r\u00e9hypoth\u00e8que, ou les mod\u00e8les de staking bas\u00e9s sur la gouvernance de DAO<\/strong>; ceux-ci continuent d’exiger une analyse juridique distincte.<\/p>\n La d\u00e9claration de la SEC du 29 mai 2025<\/strong> a expos\u00e9 la vision \u00e9troite du personnel selon laquelle certains mod\u00e8les de staking de protocole, d\u00e9pourvus de discr\u00e9tion manag\u00e9riale, ne sont pas des titres. Sa d\u00e9claration du 5 ao\u00fbt 2025<\/strong> \u00e9tend cette vision \u00e0 une classe d\u00e9finie d’arrangements de liquid staking, mais uniquement lorsque les prestataires exercent des r\u00f4les purement administratifs et que les SRT servent de re\u00e7us, et non de v\u00e9hicules d’investissement.<\/p>\n Notre cabinet conseille r\u00e9guli\u00e8rement sur la structure des tokens, la conception des protocoles de staking, les mod\u00e8les de gouvernance de DAO, et les offres de services crypto. Nous aidons nos clients \u00e0 s’aligner sur les vues \u00e9volutives du personnel de la SEC \u2014 en r\u00e9alisant des \u00e9valuations de risque bas\u00e9es sur le test de Howey, en r\u00e9digeant des termes qui r\u00e9pondent aux exigences r\u00e9glementaires, et en pr\u00e9parant une \u00e9ventuelle r\u00e9vision par la SEC. Contactez-nous ici<\/a> pour discuter de votre mod\u00e8le de staking, de l’\u00e9mission de tokens, ou de la structure de gouvernance \u00e0 la lumi\u00e8re de ces derni\u00e8res d\u00e9clarations de la SEC.<\/p>\n Cet article est initialement paru sur Kelman.law.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" D\u00e9claration de la SEC sur le Liquid Staking La Division de la finance des soci\u00e9t\u00e9s de la Securities and Exchange Commission (SEC) des \u00c9tats-Unis a publi\u00e9 une d\u00e9claration le 5 ao\u00fbt 2025, abordant certaines activit\u00e9s de liquid staking. Cette d\u00e9claration constitue un suivi important de celle sur le staking de protocole publi\u00e9e le 29 mai 2025. Vous pouvez lire la d\u00e9claration compl\u00e8te ici. Clarifications sur le Liquid Staking La d\u00e9claration clarifie le traitement du liquid staking, o\u00f9 les d\u00e9posants re\u00e7oivent un Staking Receipt Token (SRT) en \u00e9change du staking d’actifs crypto couverts par un prestataire de services tiers ou un<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":7830,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[8038,222,8039,25,8040,24,1353],"class_list":["post-7831","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal","tag-crenshaw","tag-dao","tag-exchange-act","tag-legal","tag-protocol-staking","tag-sec","tag-securities-act"],"yoast_description":"Explorez la mise \u00e0 jour de la SEC d'ao\u00fbt 2025 sur le liquid staking crypto, qui clarifie sa position r\u00e9glementaire sur les activit\u00e9s de staking et les crit\u00e8res d'exemption.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7831","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7831"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7831\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7830"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7831"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7831"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7831"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Clarifications sur le Liquid Staking<\/h2>\n
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