L’ancien gouverneur de la Banque populaire de Chine, Zhou Xiaochuan<\/strong>, a averti que les \u00e9metteurs de stablecoins pourraient poursuivre une expansion agressive<\/strong> sans comprendre les risques syst\u00e9miques<\/strong> impliqu\u00e9s, y compris les effets d’amplification qui vont au-del\u00e0 des r\u00e9serves d\u00e9clar\u00e9es. Dans un discours prononc\u00e9 lors de la Conf\u00e9rence annuelle de l’International Capital Market Association (ICMA)<\/em> \u00e0 Francfort, et ult\u00e9rieurement compil\u00e9 par le China Finance 40 Forum (CF40)<\/em>, Zhou a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00e9metteurs manquent souvent de \u00ab discipline personnelle suffisante \u00bb, ajoutant que les stablecoins \u00ab g\u00e9n\u00e8rent un effet multiplicateur de la monnaie par leur fonctionnement. \u00bb<\/p>\n Il a averti que m\u00eame avec un soutien de r\u00e9serve complet, les stablecoins peuvent amplifier le risque par le biais de pr\u00eats-d\u00e9p\u00f4ts<\/strong>, de financements garantis<\/strong> et de n\u00e9gociations d’actifs<\/strong>. \u00ab La pression potentielle de rachat peut \u00eatre plusieurs fois sup\u00e9rieure aux r\u00e9serves initiales \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. Zhou a \u00e9galement critiqu\u00e9 les normes de garde de r\u00e9serve inad\u00e9quates, citant les premiers plans de Facebook pour la garde autonome des actifs Libra comme un exemple de conception d\u00e9faillante<\/strong>. Il a soutenu que les r\u00e9serves devraient \u00eatre d\u00e9tenues par une banque centrale<\/strong> ou un d\u00e9positaire reconnu<\/strong>, sous la supervision de la banque centrale.<\/p>\n L’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong et le GENIUS Act<\/strong> des \u00c9tats-Unis abordent certaines de ces pr\u00e9occupations, mais Zhou a d\u00e9clar\u00e9 que des lacunes r\u00e9glementaires<\/strong> persistent. Il a recommand\u00e9 de compiler des donn\u00e9es de circulation r\u00e9elles pour estimer les risques de rachat, qualifiant les cadres de surveillance actuels de \u00ab loin d’\u00eatre suffisants. \u00bb Il a fait r\u00e9f\u00e9rence au mod\u00e8le d’\u00e9mission de billets de Hong Kong, o\u00f9 les banques d\u00e9posent des dollars am\u00e9ricains aupr\u00e8s de l’Autorit\u00e9 mon\u00e9taire pour \u00e9mettre de la monnaie locale, notant que \u00ab les r\u00e9serves M0 seules ne peuvent pas maintenir la stabilit\u00e9 sous la pression de rachat de M1 et M2. \u00bb Zhou a exhort\u00e9 les r\u00e9gulateurs \u00e0 d\u00e9velopper des outils plus robustes pour suivre les canaux d’amplification et pr\u00e9venir l’utilisation abusive des stablecoins dans des activit\u00e9s \u00e0 effet de levier ou sp\u00e9culatives.<\/p>\n L’effondrement de TerraUSD en mai 2022 illustre le m\u00e9canisme que Zhou souligne : une fois que le peg a gliss\u00e9, l’arbitrage de frappe-br\u00fblage avec LUNA a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 l’inflation de l’offre et drain\u00e9 la liquidit\u00e9 du march\u00e9, catalysant une ru\u00e9e.<\/p>\n<\/blockquote>\n Des chercheurs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York notent qu’entre le 1er mai et le 16 mai 2022, la capitalisation boursi\u00e8re des stablecoins a chut\u00e9 de 25,63 milliards de dollars<\/strong>, preuve que les canaux d’amplification ont submerg\u00e9 les r\u00e9serves pendant la crise.<\/p>\n Une analyse r\u00e9cente publi\u00e9e par Investopedia<\/em> pr\u00e9sente un tableau diff\u00e9rent, d\u00e9pla\u00e7ant l’attention des m\u00e9canismes d’\u00e9mission vers les vuln\u00e9rabilit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la crise dans la conception des stablecoins. Les chercheurs ont identifi\u00e9 un \u00ab paradoxe du risque de ru\u00e9e<\/strong> \u00bb, o\u00f9 les m\u00e9canismes d’arbitrage qui soutiennent les pegs des stablecoins dans des conditions normales peuvent acc\u00e9l\u00e9rer l’effondrement pendant le stress du march\u00e9. Ils ont constat\u00e9 qu’en d\u00e9pit d’un arbitrage d\u00e9centralis\u00e9, la fragilit\u00e9 syst\u00e9mique<\/strong> reste \u00e9lev\u00e9e : les estimations de risque annualis\u00e9es pour les stablecoins varient de 3,3 % \u00e0 3,9 %<\/strong>, plus \u00e9lev\u00e9es que les d\u00e9p\u00f4ts assur\u00e9s par la FDIC. Sur une d\u00e9cennie, l’\u00e9tude sugg\u00e8re qu’il y a environ une chance sur trois d’une crise majeure des stablecoins<\/strong>. Cette perspective soutient que les outils de stabilit\u00e9, comme l’arbitrage de march\u00e9, peuvent eux-m\u00eames devenir des sources de tension syst\u00e9mique, mettant en lumi\u00e8re les d\u00e9fauts de conception potentiels dans la mani\u00e8re dont les mod\u00e8les de stablecoins g\u00e8rent les \u00e9v\u00e9nements extr\u00eames, plut\u00f4t que simplement les contr\u00f4les d’\u00e9mission ou les politiques de r\u00e9serve.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Avertissement sur les Stablecoins L’ancien gouverneur de la Banque populaire de Chine, Zhou Xiaochuan, a averti que les \u00e9metteurs de stablecoins pourraient poursuivre une expansion agressive sans comprendre les risques syst\u00e9miques impliqu\u00e9s, y compris les effets d’amplification qui vont au-del\u00e0 des r\u00e9serves d\u00e9clar\u00e9es. Dans un discours prononc\u00e9 lors de la Conf\u00e9rence annuelle de l’International Capital Market Association (ICMA) \u00e0 Francfort, et ult\u00e9rieurement compil\u00e9 par le China Finance 40 Forum (CF40), Zhou a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00e9metteurs manquent souvent de \u00ab discipline personnelle suffisante \u00bb, ajoutant que les stablecoins \u00ab g\u00e9n\u00e8rent un effet multiplicateur de la monnaie par leur fonctionnement. \u00bb<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":8488,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[949,859,37,25,1480,306,8304,4167,7988,46,8305],"class_list":["post-8489","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal","tag-facebook","tag-genius-act","tag-hong-kong","tag-legal","tag-libra","tag-luna","tag-m2","tag-peoples-bank-of-china-2","tag-terra-usd","tag-usa","tag-zhou-xiaochuan"],"yoast_description":"L'ancien gouverneur de la PBOC, Zhou Xiaochuan, met en garde contre les risques syst\u00e9miques des stablecoins, soulignant une expansion agressive et des d\u00e9fauts de conception pouvant mener \u00e0 une instabilit\u00e9 financi\u00e8re.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8489","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8489"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8489\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8488"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8489"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8489"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8489"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Sur-\u00e9mission et Normes de R\u00e9serve<\/h2>\n
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