Introduction à Backed Finance
L’équilibre entre les exigences de conformité et la nature ouverte de la finance décentralisée a conduit Backed Finance à s’installer en Suisse, selon son co-fondateur Adam Levi. L’entreprise a choisi ce pays européen pour émettre des représentations numériques d’actions telles que celles de Tesla et Nvidia, appelées xStocks, qui sont librement transférables, contrairement à celles soumises à une liste blanche, a-t-il déclaré à Decrypt.
Choix de la juridiction
« Nous avons examiné cinq juridictions, et les avocats m’ont dit : ‘Oui, vous pouvez le faire. Ce sera autorisé avec une liste blanche,' » se souvient Levi. « Et j’ai répondu : ‘Non, je ne suis pas intéressé. Je ne veux pas le construire car je ne l’utiliserai pas.' »
Dans le domaine de la cryptomonnaie, les listes blanches sont généralement utilisées pour accorder aux individus l’autorisation de participer à un événement spécifique, que ce soit pour frapper un NFT ou investir dans le lancement d’une cryptomonnaie. Dans le contexte des actions tokenisées, cela pourrait déterminer qui est autorisé à détenir ces représentations numériques.
Émission des xStocks
Backed a commencé à émettre des actions tokenisées sous sa marque xStocks en juin. Alors que l’entreprise concurrence des offres similaires de la société de courtage de détail Robinhood et de la plateforme de tokenisation Securitize, Levi soutient qu’une approche sans autorisation est la meilleure pour favoriser l’adoption.
« Pensez à un stablecoin autorisé, » a-t-il déclaré. « Personne ne l’utiliserait. »
Au mercredi, xStocks comptait 30 300 détenteurs uniques, selon un tableau de bord Dune. Le jeton associé à Tesla était le plus populaire, avec 43 000 jetons représentant 18 millions de dollars d’actions Tesla, servant de garantie.
Fonctionnement des xStocks
Certaines formes d’actions tokenisées sont « natives », ce qui signifie qu’elles confèrent les mêmes droits que ceux des investisseurs qui achètent des actions par des moyens traditionnels. Cependant, les xStocks sont essentiellement un emballage pour des jetons détenus hors chaîne. C’est similaire à la façon dont la plupart des stablecoins fonctionnent comme un IOU pour 1 dollar, a expliqué Levi.
« Nous créons des emballages au-dessus des actions, » a-t-il précisé. « Vous ne détenez pas Tesla—c’est important—mais vous avez essentiellement un droit sur la valeur économique de Tesla. »
Les xStocks ne sont pas disponibles aux États-Unis, et les jetons sont émis sous une législation globale adoptée par le Parlement suisse en 2020. Ce cadre juridique est explicitement « amical à l’innovation », selon une fiche d’information publiée par une agence gouvernementale suisse en 2023.
Réactions des régulateurs
Les régulateurs américains ont exprimé des réserves concernant la tokenisation cette année, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, déclarant en juillet que la tokenisation ne prime pas sur les lois existantes sur les valeurs mobilières. Des entreprises comme OpenAI ont également dénoncé les jetons qui leur sont liés comme non autorisés.
Cependant, Levi pense que les xStocks pourraient connaître une adoption significative en dehors des États-Unis, pour des raisons similaires à celles qui ont poussé les gens vers les produits des émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether.
« Les gens du monde entier ont commencé à utiliser des stablecoins comme moyen de fuir l’inflation, et je pense que la même chose se produira pour les xStocks, » a-t-il déclaré. « Le Bitcoin est très volatile, mais si vous voulez quelque chose de sûr et en croissance, le S&P 500 est un très bon produit. »
