Rischi della Custodia di Bitcoin
Con l’aumento dell’interesse nei confronti del Bitcoin (BTC) come asset di tesoreria, Jameson Lopp, co-fondatore e CSO di Casa, ha messo in evidenza come la concentrazione delle quantità di BTC in pochi fornitori di servizi di custodia possa rappresentare un rischio sistemico.
“La narrativa del ‘Bitcoin Corporate Treasury’ è un’arma a doppio taglio se non è accompagnata dalla necessità della custodia autonoma. I sostenitori della filosofia ‘Number Go Up’ stanno convincendo le aziende a concentrare i loro fondi in un ristretto numero di terzi fidati, aumentando così il rischio sistemico.”
Questa non è la prima volta che Lopp esprime preoccupazioni sulla custodia; infatti, ha già messo in discussione se un soggetto terzo possa realmente farsi custode dopo l’annuncio di Pierre Rochard riguardo alla Bitcoin Bond Company il 7 aprile. La società intende investire fino a 1 trilione di dollari in Bitcoin entro il 2046 e Rochard ha dichiarato che ci sono già “molti ottimi custodi istituzionali con cui collaborare.”
Una Vulnerabilità Strutturale Senza Soluzione Facile
Analizzando i dati delle Bitcoin Treasuries, le aziende pubbliche e private attualmente detengono 1.019.136 BTC nelle loro tesorerie. Questa cifra rappresenta il 32,3% dei 3.150.000 BTC controllati da grandi entità e il 5,13% del totale di 19.849.381 BTC in circolazione.
Il crescente ruolo dei custodi nella gestione delle posizioni istituzionali in Bitcoin segue tendenze già osservate nella finanza tradizionale. Le istituzioni tendono a fare affidamento su custodi autorizzati per soddisfare i requisiti di governance interna e conformità normativa.
Michael Saylor, CEO di MicroStrategy, ha sottolineato questo utilizzo nell’ottobre 2024, affermando che il rischio di sequestro governativo dei Bitcoin è minore quando questi sono detenuti presso custodi istituzionali. Saylor ha affermato che questi custodi “rispettano gli obblighi legali e fiscali.”
L’azienda di Saylor detiene oltre 528.000 BTC nella sua tesoreria, suddivisi tra custodi come Fidelity, Anchorage Digital e Coinbase Prime. È interessante notare che questi sono gli stessi servizi utilizzati dalle istituzioni di alto profilo che interagiscono con Bitcoin, come BlackRock, che si affida a Coinbase e ha recentemente aggiunto Anchorage.
Sebbene ciò possa semplificare la gestione della tesoreria, crea punti di fallimento unici in una rete progettata per un controllo distribuito, come nel caso del Bitcoin.
Tuttavia, la soluzione non è necessariamente semplice come l’adozione della custodia autonoma. Sangmin Seo, presidente di Kaia, ha sottolineato che, sebbene la mancanza di custodia autonoma introduca rischi, “la sovranità senza usabilità crea frizioni.” Ha concluso: “I costruttori di infrastrutture devono affrontare entrambi i problemi, o stiamo semplicemente ri-brandizzando modelli obsoleti.”
