Dunamu e Naver: La Fusione in Arrivo
Dunamu, l’operatore della borsa di criptovalute sudcoreana Upbit, dovrà affrontare cinque ostacoli legali se desidera completare la sua tanto attesa fusione con il gigante tecnologico Naver, secondo un nuovo report. Naver è la più grande e prominente azienda internet del paese, la risposta della Corea del Sud a Google. Upbit, nel frattempo, ha conquistato circa il 72% del mercato domestico delle criptovalute.
Fusione Dunamu-Naver: Cinque Ostacoli Legali
Una fusione tra Dunamu e Naver potrebbe dar vita a un colosso crypto-tecnologico su una scala mai vista prima nel mercato dell’Asia orientale. Tuttavia, il quotidiano sudcoreano Hanguk Kyungjae ha identificato diversi problemi che ostacolano l’alleanza, nonostante le voci di fusione abbiano lasciato i settori tecnologico e crypto “in fermento”. Ha definito questi ostacoli legali “significativi” e ha aggiunto che “le incertezze politiche” potrebbero anche minare l’offerta.
Ostacoli Legali
Ostacolo 1: Regolamenti Tradfi
Alla fine del 2017, i regolatori sudcoreani hanno imposto una regola che di fatto vieta alle aziende finanziarie tradizionali di svolgere attività legate alle criptovalute. Anche se non è mai stata sancita nella legge nazionale, le linee guida dell’industria finanziaria escludono ancora la possibilità che banche e altri prestatori forniscano servizi legati alle criptovalute. Naver desidera fondere la sua unità Naver Financial con Dunamu, quest’ultima classificata come fornitore di servizi finanziari elettronici ai sensi della Legge sulle Transazioni Finanziarie Elettroniche. I regolatori, in teoria, dovrebbero modificare le loro linee guida affinché la fusione possa procedere come attualmente proposto.
Ostacolo 2: Incertezze nella Legislazione sulle Stablecoin
Gli osservatori del mercato domestico ritengono che uno degli obiettivi chiave di una fusione Naver-Dunamu riguardi l’emissione di stablecoin denominate in won e l’espansione dell’ecosistema dei pagamenti. Se la piattaforma esistente Naver Pay di Naver potesse utilizzare una moneta ancorata al KRW, l’azienda potrebbe espandere la sua presenza nel mercato dei pagamenti. Tuttavia, politici e regolatori rimangono divisi su diverse questioni chiave relative alle stablecoin, nonostante l’intenzione del Presidente Lee Jae-myung di legalizzare i token ancorati al KRW. La Banca Centrale della Corea (BOK) ha adottato una posizione cauta, insistendo sul fatto che solo le banche commerciali o i consorzi in cui le banche sono azioniste di maggioranza dovrebbero essere autorizzati a emettere stablecoin. Alcuni politici, tuttavia, vogliono consentire alle aziende fintech e ad altri attori IT di emettere i propri token. Se la BOK avrà la meglio, questo potrebbe rappresentare un ostacolo.
Ostacolo 3: Un Conflitto di Interessi?
Se l’alleanza Naver-Dunamu emette una stablecoin ancorata al KRW, la nuova azienda potrebbe avere difficoltà a quotare questo token su Upbit. I termini della Legge sugli Attivi Virtuali vietano esplicitamente alle borse di quotare o scambiare monete che esse o le loro affiliate hanno emesso. Se questo si dimostrerà un problema significativo, la nuova azienda potrebbe esplorare soluzioni alternative, come la quotazione su altre borse domestiche e internazionali. Tuttavia, tale passo “diminuisce significativamente” l’impatto della fusione, ha aggiunto il quotidiano.
Ostacolo 4: Rallentamenti nel Mercato Azionario?
Una fusione potrebbe vedere Naver ristrutturare Naver Financial e cercare di quotarlo sulla borsa NASDAQ insieme a Dunamu. Il quotidiano ha spiegato che entrambe le aziende hanno “attivamente incorporato quotazioni all’estero e scenari di quotazione separata” nelle loro strategie a medio e lungo termine. Tuttavia, le recenti revisioni della Legge Commerciale e della Legge sui Mercati dei Capitali hanno rafforzato la protezione degli azionisti di minoranza. Le leggi modificate stabiliscono che nei processi di ristrutturazione aziendale, comprese fusioni, scissioni e IPO, gli azionisti di minoranza devono ricevere offerte di “valore equo” per le loro partecipazioni. Gli esperti ritengono che potrebbero seguire azioni legali collettive o azioni derivanti da azionisti se agli attuali azionisti di minoranza non viene offerto un pacchetto finanziario adeguatamente vantaggioso.
Ostacolo 5: Questioni sulla Struttura di Governance
Le speculazioni abbondano sul fatto che il Chief Investment Officer Globale di Naver e Presidente Lee Hae-jin abbia designato il Presidente di Dunamu, Song Chi-hyung, come suo successore. Questo ha portato a ulteriori speculazioni sul fatto che Song potrebbe eventualmente diventare il più grande azionista singolo di Naver. Attualmente, Song detiene oltre un quarto delle azioni di Dunamu. Tuttavia, le normative di mercato stabilirebbero che vari aspetti legati alla conformità devono essere soddisfatti prima. Questo potrebbe rivelarsi tutt’altro che semplice. Il trasferimento dei diritti di gestione a Chi o la sua installazione come il più grande azionista individuale è “improbabile che venga realizzato attraverso una semplice transazione azionaria”, ha concluso il quotidiano.
Conclusione
Solo il tempo dirà se Naver e Dunamu hanno ciò che serve per superare questi ostacoli e realizzare quella che senza dubbio diventerebbe la più grande fusione del settore IT dell’Asia orientale negli ultimi anni.
