Introduzione al Nuovo Prodotto di Prestito di Coinbase
Il nuovo prodotto di prestito di Coinbase sta generando profitti per l’exchange di criptovalute in diversi modi, ma non tutti sono chiaramente visibili sulla blockchain. L’azienda consente ai clienti di depositare Bitcoin avvolti e USDC di Circle in “casseforti” sul protocollo di finanza decentralizzata Morpho, guadagnando denaro dalle riserve di stablecoin e dalle commissioni di transazione in modo indiretto.
Commissioni e Rischi
Coinbase prende anche una percentuale delle commissioni di performance progettate per incentivare i gestori di rischio sulla piattaforma, come confermato a Decrypt. La DeFi offre la promessa di un sistema finanziario più trasparente, ma non è chiaro se l’accordo comporti conflitti di interesse o possa potenzialmente mettere a rischio i fondi degli utenti.
Coinbase afferma che l’iniziativa sta rispondendo all’appetito crescente degli investitori per modi di utilizzare gli asset digitali, sbloccando l’emancipazione finanziaria.
Dettagli dell’Accordo
In una dichiarazione a Decrypt, un portavoce di Coinbase ha affermato che l’azienda “è impegnata nel successo sostenibile dei suoi prodotti”. “Manteniamo fermamente questa filosofia nella ricerca di collaboratori che possano aiutarci a portare prodotti finanziari semplici e sicuri on-chain ai nostri utenti.” I dettagli dell’accordo di Coinbase con un cosiddetto curatore su Morpho, chiamato Steakhouse, attraverso il quale gli utenti stanno effettivamente pagando l’exchange, non sono menzionati in un FAQ per il suo prodotto.
Funzionalità delle Casseforti
Le casseforti su Morpho consentono agli utenti di Coinbase di fare due cose: possono postare Bitcoin come garanzia per prestiti oppure possono depositare USDC per guadagnare rendimento. In sostanza, assomiglia a un mercato circolare, che ha superato 1 miliardo di dollari in origini martedì.
Man mano che gli utenti effettuano pagamenti per i prestiti, una percentuale del rendimento generato dalle casseforti è diretta ai “curatori”, che fungono da chief risk officer e strateghi, secondo la documentazione di Morpho. Si chiama commissione di performance ed è personalizzabile da cassa a cassa.
Progetti DeFi e Commissioni
La cassa con il maggior numero di depositi su Morpho è curata da un progetto DeFi chiamato Spark. Questo progetto sta fornendo liquidità per prestiti garantiti da Bitcoin su Morpho, mentre prende una fetta del 10% del 6% APY (rendimento percentuale annuale) che circa 700 milioni di dollari in depositi USDC stanno attualmente generando. Steakhouse, nel frattempo, sta curando una cassa che attualmente consente agli utenti di Coinbase di guadagnare il 5,6% APY su USDC.
La maggior parte di quei fondi sta andando anche a fornire liquidità per prestiti garantiti da Bitcoin, ma la cassa raccoglie una commissione di performance del 25%, tra le più alte su Morpho. Steakhouse e Coinbase “condividono” la commissione, ha confermato il portavoce di Coinbase a Decrypt.
Strategia e Rischio
Steakhouse USDC è stato selezionato come cassa iniziale a causa della sua esposizione collaterale a criptovalute generalmente molto liquide che, insieme all’overcollateralizzazione delle posizioni di prestito, crea un ulteriore margine di sicurezza per i prestatori. Decrypt ha contattato Steakhouse per un commento.
Coinbase come Fornitore di Tecnologia
Mentre le aziende negli Stati Uniti stanno integrando la DeFi nelle loro attività, alcuni osservatori stanno confrontando la tendenza con i mullet: centralizzati davanti, ma permissionless dietro. Morpho stesso ha fatto il confronto su X giovedì. Dalla prospettiva di Coinbase, sta agendo come un “fornitore di tecnologia”, consentendo agli utenti di accedere a protocolli decentralizzati come Morpho, ha detto a Decrypt Max Branzburg, responsabile dei prodotti per i consumatori di Coinbase.
“Coinbase non sta prestando agli utenti. Coinbase non sta facilitando il finanziamento stesso,” ha detto Branzburg. “Si tratta davvero di connettere gli utenti come piattaforma tecnologica con la DeFi.”
Utilizzo del Prodotto di Prestito
Il prodotto è molto diverso da un servizio di prestito centralizzato che Coinbase offriva in precedenza, il quale richiedeva un mosaico di licenze statali. (Coinbase ha smesso di emettere prestiti garantiti da Bitcoin nel 2023 a causa di un controllo normativo su scala industriale.) “Se stiamo cercando di prestare dal nostro bilancio, ad esempio, o costruire un prodotto di finanziamento centralizzato, ha semplicemente limitazioni intrinseche,” ha detto Branzburg.
Le aziende di criptovalute che servono gli utenti come fornitori di tecnologia sono comuni. Le aziende che offrono portafogli self-custodial, ad esempio, rientrano in questa descrizione. Non sono considerate intermediari negli Stati Uniti perché gli utenti sono gli unici responsabili del controllo e della sicurezza dei loro asset.
Statistiche e Prospettive Future
Anche se il nuovo prodotto di prestito di Coinbase è stato utilizzato da oltre 14.200 portafogli da quando è stato introdotto a gennaio, ciò equivale ancora a meno dell’1% degli utenti dell’azienda, ha detto Branzburg. La dimensione media del prestito che gli utenti stanno richiedendo è di circa 50.000 dollari.
L’attività degli utenti si svolge su Base, la rete layer-2 di Ethereum di Coinbase, quindi l’exchange guadagna commissioni indirettamente attraverso il sequencer centralizzato della rete, che ordina le transazioni prima che vengano passate alla rete sottostante.
Conclusione
Il nuovo prodotto di prestito di Coinbase utilizza cbBTC, una versione di Bitcoin avvolto offerta dall’exchange, e USDC di Circle, che genera reddito per Coinbase. All’inizio di quest’anno, il debutto pubblico di Circle ha rivelato che Coinbase guadagna il 50% della “base di pagamento residua” generata dal supporto di USDC.
Il mese scorso, Branzburg ha detto che i tassi di prestito USDC per gli utenti di Coinbase erano temporaneamente “aumentati” da Morpho. Ciò significa che la piattaforma di Morpho non riflette completamente ciò che gli utenti di Coinbase stanno ricevendo. Nel 2022, l’ex presidente della SEC e scettico delle criptovalute Gary Gensler ha avvertito gli investitori che alcuni rendimenti nella cripto-sfera apparivano “troppo belli per essere veri.” Ha anche detto che il pubblico beneficia di “una piena e equa divulgazione.” Quest’anno, il prestito di criptovalute sta crescendo negli Stati Uniti in un contesto normativo più favorevole.
Coinbase prevede di aumentare i limiti di prestito per gli utenti a 5 milioni di dollari da 1 milione, sbloccando potenzialmente ciò che Branzburg ha descritto come miliardi in asset. “Stiamo sempre pensando all’ambiente normativo in cui stiamo costruendo,” ha detto. “È stato fantastico vedere un ambiente che si sta orientando verso le criptovalute e crede nel potere di Bitcoin, DeFi e self-custody.”
