Esame della Tokenizzazione da Parte della Commissione per i Servizi Finanziari
La Commissione per i Servizi Finanziari della Camera esaminerà la tokenizzazione mercoledì, mentre gli scambi, gli operatori di mercato e i regolatori proseguono i primi sforzi per portare azioni, obbligazioni e altri prodotti di sicurezza su infrastrutture basate su blockchain.
Focus dell’Udienza
Tuttavia, i materiali della commissione mostrano un focus più ristretto per l’udienza di mercoledì. Un disegno di legge richiederebbe uno studio congiunto tra SEC e CFTC sui titoli e derivati tokenizzati, mentre un altro consentirebbe a determinate aziende regolamentate di utilizzare registri basati su blockchain secondo le future normative della SEC.
Sviluppi Recenti
Queste discussioni seguono diversi sviluppi che hanno spinto la tokenizzazione al centro dei dibattiti politici e di mercato. A gennaio, la SEC ha affermato che le azioni e le obbligazioni tokenizzate rimangono soggette alle leggi esistenti sui titoli, anche se i registri vengono spostati on-chain. All’inizio di questo mese, ha ampliato il suo quadro normativo per le criptovalute, affermando che la maggior parte degli asset crypto non è considerata un titolo, mantenendo però i titoli tokenizzati saldamente all’interno della giurisdizione della SEC.
Coordinamento tra Regolatori
La scorsa settimana, la SEC e la CFTC hanno avviato un accordo di coordinamento, dimostrando che i regolatori stanno già cercando di allineare la supervisione mentre il Congresso affronta la questione. I movimenti di mercato hanno ulteriormente rafforzato l’urgenza del dibattito, con progetti di Nasdaq, NYSE e DTCC che promuovono la tokenizzazione attraverso l’infrastruttura di mercato.
Prospettive dell’Udienza
I materiali pubblicati domenica suggeriscono che l’udienza imminente si concentrerà su come i prodotti finanziari tokenizzati si inseriscano nelle attuali regole di mercato.
“Pensate a questo come a una battaglia in una lunga guerra”, ha dichiarato Austin Campbell, fondatore della società di consulenza sui rischi e la conformità crypto Zero Knowledge, a Decrypt.
L’udienza potrebbe far avanzare la legislazione, fornendo ai legislatori e al personale una visione più chiara di come stanno cambiando i mercati finanziari.
Discussioni Normative
I legislatori discuteranno probabilmente di ciò che “sta per accadere ora, di cosa è necessario dal punto di vista normativo affinché ciò accada e di cosa funzionerà in futuro”. Coloro che parteciperanno provengono da un “pubblico pesantemente regolamentato e tradizionale”. La lista dei testimoni riunisce voci di Wall Street, infrastruttura di mercato e industria crypto, con SIFMA, la Blockchain Association, DTCC e Nasdaq pronte a testimoniare.
Omissioni e Preoccupazioni
La struttura dell’udienza suggerisce una discussione plasmata in gran parte da incumbents e gruppi di interesse, con l’attenzione che probabilmente si concentrerà su titoli tokenizzati, derivati e le regole necessarie per supportarli.
“Il panel è fortemente orientato verso incumbents e gruppi di interesse dell’industria. Questo plasma ciò che l’udienza può effettivamente portare alla luce”, ha dichiarato Andrew Rossow, avvocato per gli affari pubblici e CEO di AR Media Consulting, a Decrypt.
Ciò che è “visibilmente assente” dalla lista dei testimoni è “la mancanza di un sostenitore della protezione dei consumatori o degli investitori, di uno scettico accademico e di un rappresentante di un protocollo DeFi o crypto-nativo”.
Questioni Legali e Normative
Una questione centrale è come vengono classificati i prodotti finanziari tokenizzati.
“Il precedente legale attuale non risponde chiaramente a questo, e il Howey Test non è stato programmato o progettato per strumenti/asset che sono sia facilmente trasferibili che possono anche fungere da titoli e guardrail di pagamento”, ha detto Rossow.
Il disegno di legge che consente a determinate aziende regolamentate di utilizzare registri basati su blockchain “può sembrare operativo e non controverso”, ma non lo è, ha affermato.
Conclusioni
I testimoni probabilmente affronteranno domande senza risposta su quali standard devono soddisfare quei registri, chi deve dimostrare che sono affidabili e come verranno gestiti i fallimenti, come le riorganizzazioni della blockchain o le chiavi private perse. L’altro disegno di legge sulla modernizzazione dei mercati attraverso la tokenizzazione è un “meccanismo di ritardo travestito da azione”, ha affermato Rossow. Nessuno dei due disegni di legge affronta ciò che Rossow ha definito “la questione legale più consequenziale irrisolta nei mercati dei capitali tokenizzati”, riguardo al fatto che un asset tokenizzato sia un titolo.
I materiali resi pubblici finora non affrontano i rischi per gli investitori legati a codice difettoso, aggiornamenti non notati e riorganizzazioni della blockchain.
