Normative sulle criptovalute nel Regno Unito
Mentre Washington adotta un approccio più morbido verso le criptovalute, i regolatori nel Regno Unito si preparano a normative ancora più severe. L’Autorità per la Condotta Finanziaria (FCA) britannica sta lavorando a un nuovo regime di autorizzazione “gateway” da implementare entro il 2026, con l’obiettivo di coprire un ampio spettro di attività crittografiche. Potrebbe essere facile ignorare questa novità se non si è presenti nel Regno Unito, ma mentre vengono definiti i quadri normativi, i regolatori potrebbero prendere spunto da altre giurisdizioni per raccogliere esperienze e ispirazioni. Le criptovalute sono globali e una delle principali sfide è la necessità di prestare attenzione a molte giurisdizioni contemporaneamente.
Un approccio più ampio alla legislazione antiriciclaggio
Tradizionalmente, l’attenzione della FCA sulle criptovalute si concentrava soprattutto sui controlli antiriciclaggio (AML). Anche questo si è rivelato un compito difficile: solo circa il 14% delle aziende che hanno richiesto la registrazione obbligatoria è riuscita a superare il test dal 2020. Il registro AML risultava essere una lente ristretta, senza un vero regime di licenze o supervisione. Ora, la FCA intende andare oltre. Secondo Matthew Long, direttore dei pagamenti e delle attività digitali presso la FCA, entro il 2026, l’autorità prevede di regolamentare una gamma più ampia di attività crittografiche, potenzialmente includendo l’emissione di stablecoin, servizi di pagamento, prestiti e scambi, tra l’altro. Sembra un significativo passo avanti rispetto all’AML? Certo. Anche se le misure antifrode sono importantissime da considerare per qualsiasi azienda crittografica centralizzata, un regime normativo più sofisticato potrebbe comportare sia opportunità sia insidie, a seconda della maturità dell’azienda.
Cosa significa per i costruttori?
Chiunque stia sviluppando layer 2 (L2) o altre infrastrutture che possano avere a che fare con flussi finanziari, come i bridging o gli scambi cross-chain, potrebbe trovarsi nel mirino.
“Questo è il Regno Unito; io sono negli Stati Uniti (o a Singapore, o alle Cayman, o in qualche altra parte del mondo).”
Proprio come la FCA guarda a modelli internazionali per definire la propria strada, è probabile che anche altri regolatori seguano questa tendenza. Pensate a quanto rapidamente le idee sulla protezione dei dati si sono diffuse dopo il Regolamento Generale sulla Protezione dei Dati (GDPR) dell’Unione Europea. Anche le criptovalute non conoscono frontiere. Se il Regno Unito sviluppa un regime sufficiently rigoroso, altre giurisdizioni potrebbero decidere di emularlo. Se un’azienda ha utenti al di fuori del proprio territorio, la sua user base è globale; quindi, ignorare le normative britanniche non sarà sostenibile.
Prendiamo come esempio le stablecoin. Se la FCA impone severi requisiti di divulgazione delle riserve o audit quasi in tempo reale, gli emittenti di stablecoin potrebbero dover applicare tali standard a livello globale. L’uniformità delle normative è preferibile alla frammentazione; in questo modo, le norme locali del Regno Unito potrebbero diventare il baseline globale de facto.
Attenzione ai costruttori
I team di sviluppo potrebbero leggere questi articoli e pensare: “Custodia, on-ramp fiat – non riguarda me; io deployo solo contratti.” È un pensiero tentatore, ma miope. Oggi, molte app ospitano pool di prestiti, riserva di liquidità in stablecoin e servizi di staking. Queste tipologie di attività potrebbero essere classificate dai regolatori come “servizi di pagamento” o “prestiti”. Se un protocollo è una parte chiave di questo scenario, potrebbe attirare l’attenzione delle autorità. La FCA potrebbe non bussare alla tua porta domani, ma i costruttori dovrebbero considerare i seguenti aspetti:
- Controllo e custodia: Se un’infrastruttura gestisce i fondi degli utenti, anche se solo temporaneamente, potrà essere considerata “custodiale”, il che deve rientrare nella progettazione complessiva del prodotto.
- Funzionalità simili ai pagamenti: A seconda della struttura e della centralizzazione complessiva, potrebbe essere necessaria una licenza se una DApp simula o facilita pagamenti, trasferimenti di stablecoin o prestiti.
- Ambito geografico: Potresti non avere un’entità legale nel Regno Unito, ma è importante considerare la tua base utenti. Stai mirando a clienti nel Regno Unito? In tal caso, non potrai semplicemente esentarti dai requisiti normativi.
Non possiamo dimenticare che nel 2023 la FCA ha introdotto severe normative di marketing per le criptovalute.
I vantaggi della compliance
Si tende a considerare la regolamentazione come un aspetto negativo, ma costruire tenendo presente le normative – sia attuali che future – può offrirti un vantaggio competitivo. I team che sviluppano funzionalità come geo-fencing, strumenti di KYC e analisi del rischio possono trarre vantaggio se mercati chiave richiedono specifici livelli di protezione per gli utenti. Se stai costruendo un’app, un L2, un servizio di bridging o un altro protocollo, prevedere opzioni di compliance può diventare una strategia vincente. Informa i tuoi partner istituzionali che hai già implementato le protezioni necessarie. Certo, questo comporterà un lavoro in più e dovrai bilanciare le esigenze della comunità, la missione, l’UX e le altre considerazioni primarie del prodotto. Tuttavia, ciò significa anche che non sarà necessario affrettarsi a riprogettare tutto quando il quadro normativo sarà definitivo. Apportare modifiche affrettate al codice non è affatto divertente. Se sei consapevole che le regole potrebbero cambiare, è consigliabile costruire un’architettura flessibile sin da ora.
Convergenza o caos?
Ecco la grande questione: assisteremo a una convergenza globale delle normative o a un pasticcio disordinato di regole contraddittorie? La FCA ha menzionato l’importanza della coordinazione con altri enti, come l’International Organization of Securities Commissions (IOSCO), e sta prendendo in considerazione la normativa dell’Unione Europea che ha introdotto regole uniformi per le criptovalute, il Regolamento sui Mercati in Crypto-Assets (MiCA). Questo suggerisce una certa propensione all’allineamento. Uno scenario peggiore possibile è quello di una totale balkanizzazione, che costringerebbe gli sviluppatori a implementare versioni diverse delle loro applicazioni per ciascuna regione o a dover affrontare un arbitraggio giurisdizionale disordinato ed inefficiente. Le conseguenze di questo si faranno sentire in tutte le aree della crypto, specialmente per i team più piccoli che non possono permettersi di realizzare mezza dozzina di moduli di compliance separati. Non possiamo ancora definire quale esito sia più probabile. Tuttavia, è certo che le economie più grandi, inclusa l’Unione Europea, continueranno a definire progressivamente l’ambiente normativo crittografico secondo le loro esigenze. E senza dubbio condivideranno esperienze su ciò che funziona e ciò che non funziona.
Preparati per il 2026
Che il nuovo regime gateway imminente influisca direttamente o meno sui costruttori, rappresenta un campanello d’allarme: l’innovazione puramente senza permessi e non regolamentata potrebbe lasciare spazio a un futuro più strutturato, dove le regole di supervisione predominano. Se la già difficile approvazione dell’AML del 14% era onerosa, immagina quanto più complicato sarà quando i regolatori inizieranno a esaminare le stablecoin, i servizi di pagamento e i prestiti in cripto. Fortunatamente, le criptovalute hanno maturato abbastanza accettazione da attrarre l’attenzione dei vertici del tradizionale sistema finanziario. Questa crescita è essenziale per facilitare l’adozione mainstream, il che è vantaggioso per i costruttori seri che operano in questo ambito. Se desideri essere parte di quel futuro, non trascurare i piani della FCA e gli sviluppi normativi più ampi a livello globale. Segui le consultazioni, studia le bozze delle normative e apri canali di comunicazione con consulenti esperti. Quando arriverà il 2026, sarai un passo avanti e non ti sentirai colto di sorpresa. Il messaggio è chiaro: costruisci in modo proattivo, non reattivo.
