L’ecosistema Web3 in India
L’ecosistema Web3 dell’India è attualmente paralizzato da conflitti burocratici che, secondo i leader del settore, stanno costando al paese trilioni di dollari. Nel frattempo, i paesi asiatici vicini stanno avanzando con quadri normativi chiari per gli stablecoin, mentre gli Stati Uniti guidano le istituzioni finanziarie attraverso una legislazione storica.
“Nessuna banca indiana è pronta a supportare l’infrastruttura degli stablecoin,” ha dichiarato Aishwary Gupta, Global Head of Payments & RWAs di Polygon Labs, in un’intervista a Decrypt.
Gupta ha discusso della posizione dell’India in quello che definisce un’emergente “guerra fredda cripto”. Stima che l’India potrebbe risparmiare 68 miliardi di dollari (₹5,7 lakh crores) all’anno integrando gli stablecoin nei flussi di pagamento internazionali, ma l’assenza di un quadro normativo ha relegato il paese, che ospita una delle più grandi comunità di sviluppatori e utenti Web3 al mondo, ai margini, mentre altre nazioni avanzano.
La crisi di responsabilità
A luglio, l’ex presidente Trump ha firmato il GENIUS Act, fornendo linee guida normative chiare per le istituzioni finanziarie americane per emettere stablecoin. Dietro la paralisi normativa in India si cela quella che Gupta definisce una “crisi di responsabilità” che ha osservato attraverso interazioni dirette con enti governativi lungo tutto lo spettro burocratico.
“Nessuno vuole prendersi questa responsabilità,” ha spiegato Gupta, descrivendo una sfida di coordinamento che coinvolge il Ministero delle Finanze e il Ministero dell’Elettronica e della Tecnologia dell’Informazione.
Ha anche menzionato il Centro per lo Sviluppo del Calcolo Avanzato, il Consiglio Centrale delle Imposte Dirette e l’Unità di Intelligence Finanziaria, con ciascun dipartimento che si occupa di diversi aspetti della regolamentazione cripto, ma nessuno dei quali è disposto a prendersi la responsabilità.
Confronto con altri paesi asiatici
Mentre l’India fatica a identificare un referente unico, Dubai opera attraverso VARA, Hong Kong attraverso HKMA, Singapore attraverso MAS e la Thailandia attraverso enti governativi dedicati alla blockchain. Gupta ha elencato il suo lavoro nella progettazione di prodotti per asset reali per i governi della regione, notando che le conversazioni con i dirigenti bancari hanno rivelato un modello coerente di esitazione istituzionale.
“La loro sfida più grande non è che non vogliono farlo, ma che non sanno quale sia la posizione della RBI su questo,” ha spiegato Gupta.
Gupta ha notato che le banche abbraccerebbero immediatamente l’infrastruttura degli stablecoin non appena ricevessero indicazioni chiare.
Preoccupazioni normative e opportunità
Tuttavia, Suraj Sharma, Head of India (Legal & Compliance) presso l’exchange cripto Gate.io, ha difeso la cautela normativa, citando “preoccupazioni legittime”—sovranità monetaria, fuga di capitali e rischio sistemico.
“I flussi di stablecoin non regolamentati possono eludere i controlli sui capitali, potenzialmente minando la stabilità macroeconomica,” ha affermato Sharma.
La RBI continua a spingere per iniziative sul rupia digitale, ma Gupta si chiede se l’approccio della valuta digitale della banca centrale affronti opportunità reali. I ricavi esistenti dai pagamenti transfrontalieri creano resistenza istituzionale alle tecnologie che riducono i costi.
Fuga di cervelli e competizione regionale
Il vuoto normativo ha accelerato una fuga di cervelli che Gupta afferma sia già avvenuta. “Molte persone sono già migrate. Non penso che stiano ancora migrando—la maggior parte dei migliori talenti è già andata via,” ha detto, stimando che l’80-85% dei migliori talenti cripto dell’India si sia trasferito all’estero.
I ritardi dell’India si verificano anche in un contesto di crescente concorrenza regionale, con il Giappone che ha già concesso la licenza a JPYC per emettere il primo stablecoin sostenuto dallo yen. Anche la Corea del Sud è emersa come un importante concorrente, con proposte di legge sui stablecoin che conferiscono poteri di emergenza ai regolatori finanziari.
Conclusioni e prospettive future
Gupta rimane cautamente ottimista riguardo ai progressi futuri in India, identificando tre team pronti a lanciare servizi di stablecoin immediatamente dopo la chiarezza normativa. Suggerisce di aprire l’infrastruttura di pagamento esistente, citando il sistema PIX del Brasile.
“La CBDC diventa un fattore importante qui per l’India,” ha notato Gupta.
Piuttosto che stablecoin privati, ha detto, l’India potrebbe abilitare versioni CBDC avvolte o token conformi agli ERC su altre blockchain per facilitare il business internazionale mantenendo la conformità normativa. “Sono sempre speranzoso… molti team con cui parlo vogliono abilitare questo,” ha detto, sperando che l’India stabilisca alla fine chiarezza normativa per l’innovazione degli stablecoin.
