Introduzione a Law and Ledger
Law and Ledger è un segmento di notizie che si concentra sulle questioni legali relative alle criptovalute, presentato da Kelman Law, uno studio legale specializzato nel commercio di asset digitali.
Osservazioni della CFTC
Nelle sue osservazioni davanti al Gruppo Parlamentare All-Party del Regno Unito sulla Tecnologia Blockchain, tenutesi l’8 settembre 2025, la presidente ad interim della CFTC, Caroline D. Pham, ha affrontato una vasta gamma di argomenti, dai principi generali a quelli più specifici.
Sottolineando l’urgenza emersa dopo il rapporto fondamentale del Gruppo di Lavoro del Presidente, Pham ha evidenziato una strategia che sfrutta le leggi e i quadri normativi esistenti, affermando che i regolatori non dovrebbero dover “reinventare la ruota”.
Iniziative della CFTC
La prima iniziativa concreta è il Crypto Sprint della CFTC, che mira ad accelerare la chiarezza normativa coinvolgendo direttamente i partecipanti al mercato. Le consultazioni pubbliche sono già state avviate, affrontando il trading di criptovalute spot e le raccomandazioni più ampie del Gruppo di Lavoro del Presidente, con scadenze per i commenti fissate per il 20 ottobre 2025.
Questo approccio rapido riflette la posizione della Commissaria Pham, secondo cui semplicità e tempestività non possono aspettare anni, specialmente in un ecosistema di asset digitali in rapida evoluzione.
Collaborazione tra CFTC e SEC
In aggiunta, la CFTC e la SEC hanno emesso una dichiarazione congiunta del personale, affermando che la legge attuale degli Stati Uniti non impedisce agli scambi registrati—sia sotto la SEC che sotto la CFTC—di facilitare il trading di determinati prodotti crypto spot.
In sostanza, gli asset digitali possono ora essere portati “all’interno del nostro perimetro normativo esistente”, beneficiando di decenni di integrità di mercato e protezioni per gli investitori.
Quadri Normativi Transfrontalieri
Tuttavia, la misura principale rivelata da Pham è l’intenzione di fare affidamento su quadri normativi transfrontalieri già esistenti. Sfruttando meccanismi come la conformità sostituita, il riconoscimento reciproco e il passaporto, la CFTC può integrare in modo efficiente i luoghi di trading di asset digitali non statunitensi.
Questo è seguito da un recente avviso della CFTC che riafferma i quadri di registrazione e riconoscimento di lunga data per le borse di commercio estere (FBOT), strutture radicate nella politica degli anni ’90, ora estese con chiarezza e applicabilità ai mercati degli asset digitali.
Strategia e Innovazione
La Commissaria Pham ha sottolineato che questo approccio evita ritardi e frammentazioni, mentre importa rapidamente liquidità e disciplina onshore nei mercati statunitensi. Ha indicato il quadro MiCA dell’Unione Europea e altri regimi normativi transfrontalieri come esempi di come gli standard internazionali esistenti possano essere sfruttati piuttosto che duplicati.
Facendo riferimento a MiCA, Pham ha affermato che gli Stati Uniti non hanno bisogno di “reinventare la ruota” quando modelli normativi affidabili sono già in fase di attuazione all’estero.
Domande Aperte sulla Regolamentazione
Questa strategia solleva una domanda essenziale: i regolatori dovrebbero adattare gli strumenti esistenti per gli asset digitali, o la nuova tecnologia richiede una nuova regolamentazione?
Da un lato, utilizzare un approccio frammentato con strumenti neutrali rispetto alla tecnologia potrebbe trascurare le vulnerabilità sistemiche uniche della tecnologia blockchain e degli asset digitali, come i contratti intelligenti immutabili.
D’altra parte, i quadri esistenti su cui ci si basa sono in gran parte i regimi transfrontalieri, come la conformità sostituita e il riconoscimento reciproco, che importano regolamenti specifici per gli asset digitali da altre giurisdizioni.
Conclusioni e Prospettive Future
Utilizzare leggi e meccanismi di enforcement noti consente ai regolatori di agire rapidamente, il che Pham inquadra come necessario per evitare che gli Stati Uniti cedano l’innovazione ad altre giurisdizioni.
Tuttavia, questa direzione non dovrebbe essere letta come un rifiuto della regolamentazione futura. Piuttosto, è una strategia in due fasi: prima, raggruppare gli asset digitali all’interno di quadri noti; secondo, monitorare, apprendere e affinare.
È degno di nota che la SEC e la CFTC hanno annunciato piani per ospitare un tavolo rotondo congiunto a fine settembre, che probabilmente si concentrerà su potenziali riforme legislative e esenzioni mirate.
Kelman PLLC continua a monitorare gli sviluppi nella regolamentazione delle criptovalute attraverso le giurisdizioni ed è disponibile per consigliare i clienti che navigano in questi paesaggi legali in evoluzione.
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