Proposta di Zhu Guangyao sulle Stablecoin Sostenute dallo Yuan
Durante un seminario a porte chiuse ospitato dal New Economists Think Tank, l’ex vice ministro delle Finanze Zhu Guangyao ha proposto di integrare le stablecoin sostenute dallo yuan nella strategia finanziaria di alto livello della Cina. Ha citato i cambiamenti nella politica degli Stati Uniti e l’emergente infrastruttura globale delle stablecoin.
Focus sulle Stablecoin Fiat
Secondo New Economists, Zhu si è concentrato esclusivamente sulle stablecoin sostenute da valuta fiat, escludendo altri asset digitali, e ha esaminato il loro ruolo crescente nella finanza internazionale. Zhu ha avvertito riguardo alle stablecoin statunitensi, descrivendo quelle ancorate al dollaro come un’estensione della strategia monetaria degli Stati Uniti e affermando che potrebbero rappresentare “la terza fase del sistema di Bretton Woods.”
“La terza fase del sistema di Bretton Woods.”
La struttura originale di Bretton Woods, introdotta nel 1944, legava le valute globali al dollaro statunitense, a sua volta ancorato all’oro. Dopo che il legame oro-dollaro è stato interrotto nel 1971, gli Stati Uniti hanno mantenuto il dominio attraverso il commercio di petrolio prezzato in dollari. Oggi, ha sostenuto Zhu, le stablecoin sostenute dal dollaro fungono da nuovo meccanismo per sostenere quella posizione.
Statistiche sulle Stablecoin
Sulla base dei dati presentati, i volumi di transazione delle stablecoin hanno raggiunto i 27,6 trilioni di dollari nel 2024, superando quelli di Visa e Mastercard, mentre i pagamenti transfrontalieri hanno superato i 250 trilioni di dollari. Il dollaro statunitense è rimasto la principale valuta di regolamento, rappresentando quasi la metà di tutte le transazioni SWIFT a maggio.
Regolamentazione e Direzioni Politiche
Zhu ha affermato che le recenti azioni normative degli Stati Uniti, inclusa l’approvazione di giugno del Lummis–Gillibrand Payment Stablecoin Act, indicano uno sforzo per consolidare le stablecoin basate sul dollaro all’interno di un quadro regolamentato dagli Stati Uniti. La legge richiede che tutte le stablecoin di questo tipo siano completamente sostenute da asset liquidi statunitensi e emesse da entità autorizzate, rafforzando la liquidità del dollaro e ampliando l’influenza extraterritoriale.
Ha anche citato le discussioni sulla rivalutazione dell’oro del Tesoro statunitense e l’allentamento delle regole sulle riserve di capitale per le banche da parte della Fed come segni di una ricalibrazione fiscale coordinata, potenzialmente per accogliere la crescita delle stablecoin.
Strategia Finanziaria Nazionale
Zhu ha proposto tre direzioni politiche per la Cina:
- Trattare Hong Kong come un laboratorio normativo sotto la nuova ordinanza sulle stablecoin;
- Sviluppare stablecoin CNY sia offshore che domestiche;
- Monitorare come i regolatori statunitensi applicano le regole sulle stablecoin sostenute da fiat, inclusi i vincoli sugli emittenti stranieri.
Ha concluso affermando che “questo deve diventare parte della nostra strategia finanziaria nazionale,” facendo riferimento allo sviluppo delle stablecoin all’interno dei quadri monetari cinesi.
Integrazione delle Stablecoin nei Pagamenti Globali
Integrare le stablecoin sostenute dallo yuan nei pagamenti globali potrebbe diversificare i canali di regolamento oltre SWIFT e CHIPS, specialmente nelle regioni in cui la Cina ha costruito legami commerciali o infrastrutturali. Se progettate per interoperare con piattaforme straniere rispettando gli standard internazionali di audit e riserva, le stablecoin cinesi potrebbero fungere da strumento per l’internazionalizzazione incrementale della valuta senza la liberalizzazione del conto capitale associata alla piena convertibilità.
