Interazione tra Ethena e Tether
Il fondatore di Ethena, Guy Young, ha dichiarato sulla piattaforma X che Ethena e Tether non sono concorrenti, ma entità che si avvantaggiano reciprocamente. In un mercato in cui circa il 70% dei contratti perpetui è denominato in USDT, ogni posizione corta assunta da Ethena genera nuova domanda per USDT.
Meccanismo di domanda di USDT
Questo avviene perché la controparte deve utilizzare USDT come garanzia per aprire posizioni lunghe. Questo meccanismo implica che per ogni dollaro di USDT emesso, supportato da contratti perpetui, si stima un aumento di circa $0.70 nella domanda di USDT.
Strategie di Tether ed Ethena
Young ha inoltre sottolineato che Tether non ha bisogno di lanciare propri prodotti di rendimento, poiché i trader già utilizzano USDT come garanzia, pagando tassi d’interesse annualizzati compresi tra il 10% e il 30% per posizioni lunghe su contratti perpetui.
Comportamento del mercato delle criptovalute
Il mercato delle criptovalute è caratterizzato da un comportamento estremo, alla ricerca della massima liquidità o dei rendimenti più elevati. Man mano che i tassi d’interesse diminuiscono, il mercato intermedio, caratterizzato da bassa liquidità ma presentato come fonte di rendimenti privi di rischio, tende a scomparire.
La strategia ‘barbell’
Il settore del trading deve offrire vantaggi di liquidità e distribuzione superiori a quelli di Tether, mentre il settore dei risparmi deve garantire rendimenti maggiori rispetto a quelli di Ethena, rendendo difficile il successo in questa fascia di mercato intermedia.
Young sostiene che la strategia ‘barbell’ proposta da Tether ed Ethena rappresenti l’apice dello sviluppo dell’intero settore.
