Introduzione
UBS aveva precedentemente previsto che la fase di rapida espansione del debito a breve termine dei Treasury U.S., in proporzione al debito circolante, fosse giunta al termine. Tuttavia, la GENIUS Act potrebbe avviare una nuova fase di crescita.
Dettagli sulla GENIUS Act
Questa legge impone agli emittenti di stablecoin di mantenere una copertura di riserva del 100% con attivi a breve termine, altamente liquidi e di alta qualità. Gli attivi di riserva approvati includono:
- Contante in dollari statunitensi
- Treasury U.S. a breve termine
- Depositi presso istituzioni di deposito assicurate
- Accordi di riacquisto di Treasury a breve termine
Implicazioni per il mercato dei Treasury
Dopo la risoluzione della questione del tetto del debito e l’espansione significativa dei fondi del mercato monetario governativo, il mercato dei Treasury U.S. a breve termine ha attualmente una capacità ampia di assorbire ulteriore domanda.
Se la GENIUS Act stimola un aumento della domanda per i Treasury a breve termine, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti potrebbe ritardare leggermente l’espansione dell’emissione di Treasury a interesse, guadagnando maggiore flessibilità per riacquistare obbligazioni più vecchie e meno liquide.
Indipendentemente da questi sviluppi, UBS prevede che il Dipartimento del Tesoro manterrà una proporzione relativamente stabile tra i Treasury a breve termine e i Treasury a interesse.
