Introduzione alla GENIUS Act
La firma della GENIUS Act ha creato il primo quadro normativo completo per le stablecoin emesse negli Stati Uniti. I sostenitori affermano che questa legge migliorerà la fiducia, guiderà l’adozione mainstream e rafforzerà lo status del dollaro come valuta di riserva globale. Con le stablecoin che stanno guadagnando terreno nella finanza globale, la GENIUS Act potrebbe anche rivelarsi vantaggiosa per il mondo in via di sviluppo, attirando interesse istituzionale e stimolando una rinascita nella finanza decentralizzata (DeFi).
Tuttavia, persistono preoccupazioni su questioni irrisolte, come la regolamentazione degli emittenti esteri, i dubbi sul divieto delle stablecoin che generano rendimento e il potenziale dominio dei grandi attori della finanza corporate e tradizionale. Gli esperti del settore intervistati da Cointelegraph concordano sul fatto che la GENIUS Act rappresenti un evento storico per il settore blockchain e delle stablecoin negli Stati Uniti, se non per l’industria globale delle criptovalute.
“Banche, fintech e persino grandi rivenditori — essenzialmente chiunque abbia una distribuzione significativa al consumo o istituzionale — prenderanno in considerazione l’emissione della propria stablecoin”, ha dichiarato Christian Catalini, fondatore del MIT Cryptoeconomics Lab, a Cointelegraph.
Il “cavillo” delle stablecoin estere nella GENIUS Act
Una delle principali debolezze della GENIUS Act è ciò che l’Atlantic Council definisce il “cavillo Tether”. Il think tank statunitense ha sostenuto in un post sul blog che la legge sulle stablecoin statunitensi non ha “regolamentato adeguatamente” gli emittenti di stablecoin offshore. La legge mira a portare ordine nelle stablecoin statunitensi imponendo regole rigorose su riserve, divulgazioni finanziarie e conformità alle sanzioni. Questo potrebbe mettere gli emittenti locali in una posizione di svantaggio competitivo e potenzialmente incoraggiare nuovi emittenti a costituirsi in giurisdizioni offshore meno esigenti.
“Il cavillo degli emittenti esteri non è stato sufficientemente risolto”, ha dichiarato Timothy Massad, ricercatore presso la Kennedy School of Government dell’Università di Harvard e ex presidente della US Commodity Futures Trading Commission, a Cointelegraph.
La GENIUS Act richiede a Tether e ad altri emittenti esteri di soddisfare standard “comparabili” a quelli degli emittenti statunitensi, ma ciò che qualifica come “comparabile” non è chiaramente definito, ha aggiunto Massad. Tuttavia, Christopher Perkins, presidente di CoinFund, ha affermato che le stablecoin statunitensi regolamentate offrono agli utenti finali la fiducia che le loro partecipazioni siano completamente coperte, aprendo la strada a più aziende per stabilirsi negli Stati Uniti.
Emissione di stablecoin e il suo impatto
La GENIUS Act apre le porte a grandi banche commerciali statunitensi, come Bank of America, per emettere le proprie stablecoin, mentre mega rivenditori come Walmart e Amazon stanno esplorando l’emissione di stablecoin. La prospettiva di emittenti corporate di stablecoin regolamentati solleva interrogativi su come le stablecoin native delle criptovalute, come Tether e USDC, saranno influenzate.
“Tether meno, poiché il suo vantaggio offshore è sostanziale”, ha affermato Catalini.
Ha aggiunto che la maggior parte della nuova concorrenza si concentrerà sul mercato statunitense, che presenta “una sfida più significativa per USDC”. Nel frattempo, Keith Vander Leest, direttore generale statunitense della startup BVNK, ha dichiarato che i nuovi attori non inonderanno necessariamente il mercato. Le aziende non native delle criptovalute che lanciano stablecoin probabilmente si muoveranno con cautela, iniziando con programmi pilota su piccola scala per costruire comfort e competenza.
GENIUS e la domanda di debito statunitense
La Casa Bianca afferma che la GENIUS Act aumenterà la domanda di debito statunitense e cementerà lo status del dollaro come valuta di riserva mondiale. Il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che le stablecoin collegate al dollaro potrebbero eventualmente raggiungere almeno 2 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato, rispetto all’attuale capitalizzazione di mercato di circa 267 miliardi di dollari.
“I mercati emergenti, in particolare, potrebbero diventare utenti significativi delle stablecoin in dollari statunitensi, poiché queste offrono maggiore stabilità ed efficienza rispetto ai loro sistemi finanziari locali spesso fragili”, ha dichiarato a Cointelegraph Markus Hammer, consulente e principale di HammerBlocks.
Tuttavia, Hammer non è d’accordo sulla rinnovata dominanza del dollaro, sostenendo che la fiducia nelle valute basate negli Stati Uniti sta gradualmente erodendo. Secondo Massad, l’impatto della legge dipenderà dal fatto che le stablecoin diventino un mezzo di pagamento importante o rimangano un caso d’uso di nicchia.
Riforme e futuro delle stablecoin
La GENIUS Act vieta agli emittenti di stablecoin di pagare “interessi o rendimenti” agli individui che detengono stablecoin. Ciò potrebbe mettere le stablecoin emesse negli Stati Uniti in una posizione di svantaggio competitivo? “Senza rendimento, le stablecoin sono un’attività in deprezzamento”, ha affermato Perkins. “E mentre molti credono che i pagamenti siano il caso d’uso principale per le stablecoin, esse servono anche come un importante deposito di valore nel mondo in via di sviluppo. I detentori si rivolgeranno alla DeFi per ricostituire il rendimento.”
Col tempo, è possibile che i titoli o i token che generano rendimento diventino più accessibili. Fino ad allora, gli investitori istituzionali, che hanno un dovere fiduciario di guadagnare interessi sulle loro partecipazioni, potrebbero dover esplorare altri modi per guadagnare interessi.
“La firma della legge è una pietra miliare significativa”, ha affermato Massad. “Le stablecoin sono l’applicazione più utile della tecnologia blockchain fino ad oggi, e anche se non diventano un mezzo di pagamento principale, genereranno una concorrenza utile nei pagamenti — potremmo vedere presto depositi bancari tokenizzati.”
La GENIUS Act stabilisce una base normativa per l’emissione di stablecoin negli Stati Uniti e segnala che l’adozione mainstream è in corso. Nonostante le preoccupazioni su questioni irrisolte come il linguaggio vago sugli emittenti esteri, i leader del settore vedono la legge come un passo critico per i token garantiti in dollari regolamentati.
