Introduzione
Il seguente articolo è un post ospite e un’opinione di Maksym Sakharov, co-fondatore e CEO di WeFi. Il mese scorso, l’Agenzia dei Servizi Finanziari del Giappone ha proposto una riorganizzazione wholesale delle criptovalute, introducendo una tassa fissa del 20% sul reddito da asset digitali e facilitando l’introduzione di fondi negoziati in borsa per criptovalute. Per molto tempo, il sistema fiscale progressivo del paese ha imposto imposte sui guadagni cripto a tassi che arrivano fino al 55%, un fattore che molti considerano poco attraente per l’investimento in criptovalute.
Inerzia Istituzionalizzata
Tuttavia, questo non è l’unico ostacolo sulla strada per una potenziale approvazione di un ETF Bitcoin in Giappone; non è nemmeno il più pressante. Alla fine dello scorso anno, il Primo Ministro Shigeru Ishiba ha apparentemente scartato l’idea degli ETF cripto, mettendo in discussione se il governo debba promuovere asset digitali come fa con gli investimenti tradizionali. La sua coalizione di governo ha perso la maggioranza nella camera alta dopo una contestata competizione, trovandosi a tre seggi dalla soglia di 50 necessaria per mantenere il loro vantaggio.
Eppure, anche se il controllo politico è in bilico—e Ishiba promette di rimanere indipendentemente dall’esito elettorale—una cosa è rimasta costante: la cautela profondamente radicata del Giappone. La posizione non impegnativa di Ishiba sulle approvazioni degli ETF è solo un sintomo di un malessere più profondo.
Il riflesso normativo del paese non riguarda solo la sicurezza dei consumatori; riguarda una cultura di conformità radicata che resiste al rischio a tutti i costi.
Questa mentalità, non la tanto criticata tassa cripto del 55%, è ciò che sta realmente soffocando l’innovazione. L’ironia è che il Giappone era un tempo all’avanguardia rispetto a vicini come la Corea del Sud e Hong Kong. Ha riconosciuto le criptovalute come mezzo di pagamento già nel 2017 e ha costruito alcune delle prime infrastrutture normative al mondo. Inoltre, nel secondo trimestre del 2024, Metaplanet ha avviato un’ondata di acquisti di Bitcoin da parte di aziende giapponesi quotate, accumulando un tesoro del valore di quasi 2 miliardi di dollari in BTC all’ultimo conteggio.
E non è tutto. Sono stati fatti progressi anche nello sviluppo di stablecoin e infrastrutture per i pagamenti cripto, con Sumitomo Mitsui che ha firmato un MoU con Ava Labs e Fireblocks in preparazione per emettere criptovalute ancorate a valute fiat. Tuttavia, sotto queste apparenti storie di successo si nasconde un labirinto burocratico che uccide le imprese.
Sotto l’attuale quadro normativo, le piccole startup con sogni di offrire servizi di asset virtuali hanno trovato difficile soddisfare i requisiti rigorosi, che includono una documentazione estesa, un conto bancario locale, un team di conformità con sede in Giappone e almeno 10 milioni di yen di capitale, tra gli altri.
Alcuni potrebbero sostenere che le regole ci sono per proteggere gli utenti, e questo è valido. Ma non potrebbe esserci un equilibrio felice tra protezione dei consumatori e margine per l’innovazione?
Mappa delle Riforme
Per passare dalla conformità alla competitività, il Giappone deve ristrutturare alcuni dei suoi approcci consolidati. Per cominciare, il governo deve abbandonare il modello di pre-approvazione e adottare un sistema più veloce che consenta agli scambi di rilasciare token con audit post-lancio. Qui, i token devono solo soddisfare i requisiti di divulgazione di base e attestazione di sicurezza per essere quotati. Audit normativi e tecnici completi possono quindi essere condotti entro 30 giorni dal lancio.
In questo modo, le protezioni per gli investitori sono comunque preservate attraverso sanzioni di audit applicabili e autorità di delisting, mentre allo stesso tempo si riducono drasticamente i tempi di attesa per la quotazione.
I regolatori del paese devono anche lanciare sandbox dinamiche che potrebbero utilizzare prove a conoscenza zero per una verifica sicura e rispettosa della privacy. C’è anche bisogno di un’iniezione di capitale statale. Il Giappone potrebbe creare un fondo di 500 milioni di dollari, abbinato dall’FSA, che sostiene direttamente le startup Web3 che soddisfano i benchmark di sicurezza, dando di fatto un incentivo diretto.
Infine, per promuovere la cooperazione e liberarsi dal suo isolamento burocratico, il regolatore finanziario potrebbe includere i fondatori tecnologici nei suoi consigli consultivi. Questo gli darebbe una visione diretta dei punti dolenti dell’industria, permettendogli di plasmare le politiche tenendo a mente l’utente finale, piuttosto che essere difensivo e preservare i principi dello status quo.
Queste non sono richieste radicali. Sono già standard nelle giurisdizioni che ora guidano l’adozione globale delle criptovalute.
I costruttori stanno osservando. Con partiti populisti come il Sanseito che guadagnano terreno con la retorica “Giappone Prima”, i venti politici stanno cambiando. Se la coalizione di Ishiba crolla, una nuova amministrazione potrebbe dare inizio a un’era più favorevole all’innovazione. Ma solo se i regolatori giapponesi si allontanano dal loro DNA avverso al rischio. Senza quel cambiamento, la riforma fiscale sarà cosmetica, gli ETF rimarranno in sospeso e il vantaggio iniziale del Giappone nelle criptovalute svanirà nella storia.
