Proposta della Commissione Europea sull’ESMA
La proposta della Commissione Europea di ampliare i poteri dell’Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA) sta suscitando preoccupazioni riguardo alla centralizzazione del regime di licenza nel blocco, nonostante indichi ambizioni istituzionali più profonde per la struttura dei mercati dei capitali.
Dettagli della Proposta
Giovedì, la Commissione ha pubblicato un pacchetto che propone di “attribuire direttamente le competenze di supervisione” su elementi chiave dell’infrastruttura di mercato, inclusi i fornitori di servizi di cripto-attività (CASP), i luoghi di scambio e le controparti centrali all’ESMA, come riportato da Cointelegraph.
Preoccupazioni Espresse
Preoccupante è il fatto che la giurisdizione dell’ESMA si estenderebbe sia alla supervisione che alla licenza di tutte le aziende europee di cripto e tecnologia finanziaria (fintech), portando potenzialmente a regimi di licenza più lenti e ostacolando lo sviluppo delle startup. Secondo Faustine Fleuret, responsabile degli affari pubblici del protocollo di prestito decentralizzato Morpho:
“Sono ancora più preoccupata che la proposta renda l’ESMA responsabile sia dell’autorizzazione che della supervisione dei CASP, non solo della supervisione.”
Prossimi Passi e Implicazioni
La proposta deve ancora ricevere l’approvazione dal Parlamento Europeo e dal Consiglio, attualmente in fase di negoziazione. Se adottata, il ruolo dell’ESMA nella supervisione dei mercati dei capitali dell’UE assomiglierebbe più da vicino al quadro centralizzato della US Securities and Exchange Commission, un concetto proposto per la prima volta dalla Presidente della Banca Centrale Europea (BCE) Christine Lagarde nel 2023.
Rischi e Opportunità
Il piano dell’UE di centralizzare la licenza sotto l’ESMA crea preoccupazioni per il rallentamento di cripto e fintech. La proposta di “centralizzare” questa supervisione sotto un unico ente regolatore cerca di affrontare le differenze nelle pratiche di supervisione nazionali e nei regimi di licenza disomogenei, ma rischia di rallentare lo sviluppo complessivo dell’industria cripto, ha dichiarato Elisenda Fabrega, consulente legale generale della piattaforma di tokenizzazione degli asset Brickken:
“Senza risorse adeguate, questo mandato potrebbe diventare ingestibile, portando a ritardi o valutazioni eccessivamente prudenti che potrebbero influenzare in modo sproporzionato le aziende più piccole o innovative.”
Conclusioni
“In definitiva, l’efficacia di questa riforma dipenderà meno dalla sua forma legale e più dalla sua esecuzione istituzionale,” inclusa la capacità operativa dell’ESMA, l’indipendenza e i “canali” di cooperazione con gli stati membri, ha affermato Fabrega.
Il pacchetto più ampio mira a stimolare la creazione di ricchezza per i cittadini dell’UE rendendo i mercati dei capitali del blocco più competitivi rispetto a quelli degli Stati Uniti. Il mercato azionario statunitense vale circa 62 trilioni di dollari, ovvero il 48% del mercato azionario globale, mentre il valore cumulativo del mercato azionario dell’UE si attesta intorno agli 11 trilioni di dollari, rappresentando il 9% della quota globale, secondo i dati di Visual Capitalist.
