Ritardi nella Legislazione sulle Criptovalute negli Stati Uniti
Un importante sforzo legislativo negli Stati Uniti per stabilire un chiaro quadro normativo per il mercato delle criptovalute affronta ora un potenziale ritardo di diversi anni, secondo gli analisti della banca d’investimento TD Cowen. I legislatori speravano di finalizzare un disegno di legge completo sulla struttura di mercato quest’anno, ma le dinamiche politiche al Congresso stanno spingendo il cronoprogramma in avanti. L’approvazione potrebbe slittare al 2027, con l’implementazione delle regole che non avverrà prima del 2029.
Motivazioni Politiche e Complicazioni
Il team di ricerca di Washington di TD Cowen ha dichiarato martedì che, sebbene il linguaggio tecnico per il disegno di legge sia in fase di sviluppo da mesi, la motivazione dei legislatori a finalizzare la legislazione prima delle elezioni di metà mandato del 2026 sembra debole. I Democratici, in particolare, potrebbero vedere le elezioni come un’opportunità per migliorare la loro posizione alla Camera dei Rappresentanti, riducendo così l’urgenza di far passare il disegno di legge nella sessione attuale. Questo calcolo strategico, unito alla necessità di un ampio sostegno al Senato, complica gli sforzi per rispettare una scadenza nel 2026.
Il cronoprogramma ritardato spingerebbe l’applicazione completa del quadro normativo verso la fine del decennio. Sotto lo scenario delineato da TD Cowen, il disegno di legge potrebbe essere approvato nel 2027, con le regole finali che non entreranno in vigore fino a due anni dopo. Il cronoprogramma esteso riflette sia la negoziazione politica sia le trattative su specifiche disposizioni che si sono dimostrate controverse.
Disposizioni sui Conflitti di Interesse
Un punto centrale di disaccordo riguarda le proposte di disposizioni sui conflitti di interesse, mirate a limitare i funzionari governativi senior dal detenere o gestire interessi commerciali in criptovalute. I Democratici stanno sostenendo limiti rigorosi su tali attività; tuttavia, l’applicazione immediata di queste disposizioni ha incontrato resistenza da parte dei legislatori Repubblicani e potrebbe influenzare direttamente figure di alto profilo, aggiungendo rischio politico alle negoziazioni.
“Alcuni legislatori stanno considerando un’applicazione ritardata di queste disposizioni etiche — potenzialmente fino a tre anni dopo che il disegno di legge diventa legge — come parte di un compromesso per mantenere in movimento il pacchetto legislativo più ampio.”
Con questo approccio, le regole sui conflitti di interesse potrebbero entrare in vigore circa nello stesso periodo del resto del quadro del disegno di legge, nel 2029.
Ostacoli Procedurali e Impatti sul Settore
Oltre agli ostacoli procedurali, la misura richiede ancora il supporto di almeno 60 senatori per superare le soglie di ostruzionismo. Questa esigenza di voti significa che i legislatori devono costruire un sostegno bipartisan, un processo che spesso estende i cronoprogrammi legislativi anche in aree politiche non legate alle criptovalute.
Il ritardo nell’approvazione di un disegno di legge completo sulla struttura del mercato delle criptovalute implica che le aziende e gli investitori di asset digitali negli Stati Uniti potrebbero rimanere in un limbo normativo per anni, navigando in un mosaico di regole provenienti da agenzie esistenti come la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission. Gli analisti avvertono che l’incertezza prolungata potrebbe influenzare le decisioni aziendali e la competitività del settore, mentre altre giurisdizioni continuano a perfezionare i loro quadri normativi.
Contesto Normativo Precedente
Questo ultimo sforzo sulla struttura di mercato segue tentativi normativi precedenti, incluso il Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Approvato dalla Camera a maggio 2024, il FIT21 mirava a chiarire le responsabilità normative sugli asset digitali tra le agenzie federali, definendo quando gli asset sono trattati come merci o titoli. Quella legislazione è stata approvata con un sostegno bipartisan, ma non è riuscita a stabilire il regime completo ora in fase di negoziazione.
Il disegno di legge sulla struttura di mercato è stato discusso per oltre un anno, costruendo sull’approvazione della Camera del FIT21 e sulle successive negoziazioni con il Senato. I legislatori hanno ripetutamente evidenziato la necessità di chiarezza normativa per supportare l’innovazione, proteggere gli investitori e competere a livello globale. Tuttavia, ogni ritardo estende il periodo in cui le aziende di criptovalute operano sotto priorità di applicazione esistenti, a volte ambigue.
