La posizione della Reserve Bank of India sulle valute digitali
La Reserve Bank of India (RBI) ha esortato le principali economie a concentrarsi sullo sviluppo delle valute digitali delle banche centrali (CBDC) piuttosto che sulle stablecoin, che, secondo la banca centrale, pongono crescenti rischi per la stabilità finanziaria e la sovranità monetaria.
“Le stablecoin sono emerse come un componente chiave dell’ecosistema degli asset crittografici, e la loro rilevanza è aumentata dopo la chiarezza legale e normativa in alcune giurisdizioni,” ha dichiarato la RBI nel suo rapporto annuale sulla stabilità finanziaria, pubblicato il 31 dicembre.
Tuttavia, ha avvertito che questi asset possono “creare importanti rischi per la stabilità finanziaria a causa delle loro vulnerabilità intrinseche.”
Rischi e benefici delle stablecoin
“Poiché le stablecoin si posizionano come una forma alternativa di denaro, è fondamentale riconoscere che non soddisfano i requisiti fondamentali attesi da un sistema monetario solido: unicità, elasticità e integrità,” ha aggiunto.
Secondo la banca centrale, le CBDC, d’altra parte, preservano l’“unicità del denaro” e l’integrità del sistema finanziario, posizionandosi come il quadro monetario superiore per l’era digitale.
Per chi non lo sapesse, le CBDC sono valute digitali sostenute da sovranità, emesse e garantite dalle banche centrali dei rispettivi paesi. Le stablecoin, invece, sono progettate per imitare il valore della valuta fiat senza la credibilità istituzionale, la supervisione normativa o le limitazioni strutturali che caratterizzano le CBDC. Spesso emesse da società private o aziende fintech, le stablecoin hanno innescato una reazione normativa in diverse giurisdizioni.
Preoccupazioni normative e adozione delle CBDC
Una serie di fallimenti passati, in cui le stablecoin hanno perso il loro aggancio all’asset sottostante, ha ulteriormente esacerbato queste preoccupazioni e minato la fiducia normativa.
“La rapida crescita delle stablecoin ancorate a valute estere può portare a una sostituzione della valuta e sfidare la sovranità monetaria di un paese,” ha affermato la RBI, “indebolendo i canali di trasmissione della politica monetaria domestica.”
Nel frattempo, i benefici percepiti delle stablecoin, come la pseudonimità, i bassi costi di transazione e l’uso transfrontaliero, sono stati inquadrati dalla banca centrale come rischi normativi piuttosto che vantaggi pubblici.
“La RBI, quindi, sostiene fermamente che i paesi dovrebbero dare priorità alle valute digitali delle banche centrali (CBDC) rispetto alle stablecoin emesse privatamente per mantenere la fiducia nel denaro, preservare la stabilità finanziaria e progettare un’infrastruttura di pagamento di nuova generazione che sia più veloce, economica e sicura.”
La RBI sostiene che le CBDC possono offrire gli stessi benefici, o addirittura superarli, fungendo da “asset di regolamento finale” che può “rimanere l’ancora di fiducia nel denaro.” La RBI sta lavorando sulla rupia digitale dal 2022, mantenendo una posizione cauta nei confronti degli asset crittografici, comprese le stablecoin.
Diverse banche hanno partecipato alla fase pilota iniziale, dopo la quale la CBDC è stata emessa al pubblico attraverso canali bancari selezionati. Tuttavia, l’adozione è stata lenta, con la Reserve Bank of India che ha riportato 1 milione di transazioni al dettaglio entro la fine di giugno, un traguardo raggiunto solo dopo che le banche locali hanno introdotto incentivi e hanno parzialmente pagato gli stipendi dei dipendenti utilizzando la valuta digitale emessa dallo stato.
Situazione globale delle CBDC e stablecoin
A livello globale, i progressi sono stati simili, con il tracker dell’Atlantic Council che nota che finora sono state lanciate solo tre CBDC. In confronto, il mercato delle stablecoin è aumentato, poiché un numero di importanti economie, come gli Stati Uniti e l’Europa, ha introdotto quadri normativi dedicati per supportare la crescita e l’adozione.
Questo ha suscitato un forte interesse da parte delle istituzioni finanziarie a sostegno dello sviluppo e dell’uso di stablecoin completamente collateralizzate e conformi nell’infrastruttura dei pagamenti globali.
