Il Mercato Europeo delle Aziende Crypto
Il mercato europeo è sempre stato uno dei più ambiti per le aziende di tutto il mondo, e le aziende crypto non fanno eccezione. La regione offre un ambiente favorevole per il settore crypto, caratterizzato da un’alta concentrazione di paesi con un PIL pro capite elevato, un pubblico giovane e tecnologicamente esperto, potenzialmente più disposto a investire in asset digitali, e un tasso di adozione relativamente basso. Con l’introduzione della regolamentazione Markets in Crypto Assets (MiCA) – il quadro di riferimento dell’UE per gli asset digitali, che stabilisce chiare linee guida di conformità per le aziende e una maggiore protezione per gli utenti – l’Europa è diventata ancora più attraente per investitori e startup. A prima vista, la regione sembra aver creato un ecosistema ideale per le aziende crypto, ma è davvero così?
Regolamentazione MiCA e Licenze
Secondo la regolamentazione MiCA, tutti i fornitori di servizi di asset crypto (CASP) e i fornitori di servizi di asset virtuali (VASP) europei devono richiedere una licenza unificata in tutti e 27 gli stati membri. Per facilitare il processo, MiCA stabilisce un periodo di transizione, noto come “grandfathering”, fino a 18 mesi, consentendo agli stati membri di decidere in modo indipendente il termine per il licenziatario locale – 6, 12 o 18 mesi — se ritenuto appropriato. Durante questo periodo di transizione, le regole transfrontaliere rimangono altamente frammentate e mancano della armonizzazione promessa.
“Le attività transfrontaliere da parte di un’entità che beneficia del grandfathering possono avvenire solo se l’entità rispetta la legislazione pertinente applicabile sia nello Stato membro di origine che in quello ospitante.”
Pertanto, le aziende crypto europee continuano a fronteggiare obblighi di conformità duali: devono soddisfare i requisiti di grandfathering dello stato di origine e quelli di uno stato target. Il riconoscimento transfrontaliero nell’UE27, di fatto, non esiste, poiché il permesso di offrire servizi in qualsiasi paese europeo continua a dipendere da quadri locali precedentemente stabiliti piuttosto che da una regolamentazione crypto armonizzata dell’UE.
Obblighi di Conformità e White Paper
La mancanza di riconoscimento transfrontaliero non è l’unica sfida che le aziende crypto affrontano in mezzo a MiCA. Sotto la nuova regolamentazione, le aziende che si adattano e quelle che entrano nel mercato europeo ora devono affrontare una pressione aggiuntiva. Mentre in precedenza era facoltativa, la creazione di un white paper è ora obbligatoria per le aziende che cercano di offrire asset crypto al pubblico o di quotarli su un exchange. Per alcune criptovalute, in particolare i token referenziati ad asset (ART) e i token di moneta elettronica (EMT), un white paper deve ricevere l’approvazione preventiva da un organo di regolamentazione competente.
In ogni scenario, un white paper deve essere pubblicato, reso pubblicamente disponibile sul sito web dell’azienda e contenere le seguenti informazioni necessarie per il processo decisionale degli investitori potenziali sull’acquisto dell’asset crypto:
- Dettagli personali sull’emittente e, se pertinente, sull’operatore della piattaforma di trading;
- Informazioni chiare sul progetto di crypto-asset;
- Chiarimenti su se l’asset crypto sia offerto pubblicamente o riservato al trading;
- Panoramica delle caratteristiche essenziali, come i diritti concessi e gli obblighi imposti;
- Panoramica della tecnologia sottostante;
- Dichiarazione sui rischi associati alla criptovaluta;
- Impatto ambientale, sociale e di governance (ESG) dal meccanismo di consenso utilizzato.
Regole di Marketing e Conformità Aggiuntiva
Oltre al requisito del white paper, le aziende crypto con sede nell’UE ora rientrano sotto le regole di marketing aggiornate. Tutta la pubblicità deve essere precisamente allineata con le disposizioni di MiCA, in particolare:
- Le campagne di marketing devono essere chiaramente identificate come tali;
- Le informazioni non devono essere fuorvianti;
- Tutti i rischi coinvolti devono essere chiaramente dichiarati;
- Tutte le divulgazioni devono rimanere coerenti e rispecchiare le informazioni contenute nel white paper sottostante;
- Ogni materiale promozionale deve indicare il fatto della pubblica accessibilità del white paper e fornire i dettagli di contatto dell’emittente, inclusi numero di telefono, email e indirizzo del sito web.
In aggiunta a quanto sopra, tutti gli operatori crypto (CASP) in Europa sono obbligati a conformarsi a un insieme più ampio di requisiti, tra cui:
- Aderire agli standard AML/CTF verificando le identità dei clienti, mantenendo registri dettagliati dell’origine dei fondi dei clienti e monitorando le transazioni per rilevare, segnalare e riferire attività sospette come richiesto da MiCA e dalle più ampie direttive AML;
- Costruire meccanismi robusti per proteggere i dati dei clienti, mantenere una rigorosa riservatezza e mitigare i rischi informatici;
- Dare priorità all’equità, alla trasparenza e alla forte protezione dei diritti dei clienti;
- Creare canali accessibili ed efficaci per i reclami dei clienti e la risoluzione delle controversie.
Conclusione
Garantire la piena conformità mentre si cresce in Europa è diventato molto più difficile rispetto al passato, in mezzo a regole transfrontaliere frammentate e crescenti obblighi per le aziende. Per evitare potenziali rischi di enforcement e reputazione per violazioni non intenzionali di MiCA o dei quadri di transizione, molti operatori crypto si stanno rivolgendo a consulenti legali esperti, come Inteliumlaw. Con un solido track record nel supportare le aziende a stabilirsi nei principali hub europei, studi legali come Inteliumlaw ora consigliano le aziende crypto sia in transizione che in espansione nella regione per ottenere una licenza MiCA e avviare operazioni conformi nell’UE. Sebbene le difficoltà persistano, operare in Europa rimane possibile per le aziende crypto che si affidano a professionisti legali esperti per semplificare il loro ingresso nel mercato in piena conformità con i requisiti selezionati degli stati membri dell’UE durante e dopo il periodo di grandfathering.
