Il Declino delle Stablecoin Algoritmiche e l’Importanza del GENIUS Act
Dalla caduta di TerraUSD (UST) nel 2022, la quota di mercato delle stablecoin algoritmiche continua a diminuire. In quanto stablecoin algoritmica, UST non ha alcun collaterale in valute fiat o attività concrete e si basa esclusivamente su algoritmi per mantenere il suo peg al dollaro USA. Quando la fiducia crolla e il meccanismo fallisce, si verifica una reazione a catena nel mercato. Al contrario, le stablecoin ancorate a valute fiat (come USDT, USDC e USD 1), supportate da attivi ad alta liquidità come il dollaro USA e i titoli del Tesoro statunitensi, stanno diventando sempre più comuni. Tuttavia, anche queste stablecoin continuano ad affrontare serie preoccupazioni riguardo alla loro conformità e trasparenza. Per affrontare questa sfida, gli Stati Uniti hanno recentemente accelerato la promozione del GENIUS Act, che mira a stabilire un quadro normativo completo per il mercato delle stablecoin.
L’importanza del GENIUS Act per il mercato crypto
Il nucleo del GENIUS Act comprende aspetti cruciali come restrizioni sulle qualifiche per l’emissione, requisiti di riserva, obblighi di conformità, protezione degli utenti e applicabilità internazionale. La legge stabilisce chiaramente che l’emittente deve supportare integralmente le stablecoin emesse con attività equivalenti ad alta liquidità per garantire che gli utenti possano riscattarle in qualsiasi momento. Nel frattempo, per proteggere gli interessi dei detentori di valuta, nel caso di fallimento dell’emittente, i suoi attivi devono essere utilizzati prioritariamente per rimborsare i fondi degli utenti. Inoltre, l’emittente deve conformarsi rigorosamente agli obblighi normativi, come quelli anti-riciclaggio (AML) e sul finanziamento del terrorismo (CFT), al fine di prevenire l’utilizzo delle stablecoin per scopi illegali.
Le disposizioni principali del disegno di legge
- Licenze e quadro normativo: Il disegno di legge stabilisce che solo tre tipi di entità possono emettere stablecoin di pagamento:
– Una filiale di una banca o di una cooperativa di credito;
– Un’istituzione finanziaria non bancaria approvata dalla supervisione federale;
– Un emittente a livello statale con licenza statale che soddisfi gli standard federali di sostanziale equivalenza.
La supervisione avviene tramite un sistema a due livelli: gli emittenti con un valore di mercato superiore a 10 miliardi di dollari saranno soggetti a supervisione federale, mentre gli altri con un valore di mercato inferiore possono essere supervisionati a livello statale, purché rispettino i requisiti federali di base. - Requisiti di segregazione dei fondi di riserva e degli attivi: Tutte le stablecoin devono essere coperte al 100% da riserve, utilizzando solo attività ad alta liquidità.
Gli attivi dei clienti devono essere rigorosamente separati dai fondi operativi e il ri-pegno è vietato, salvo per scopi di liquidità a breve termine. - Trasparenza, audit e meccanismo di responsabilità: Gli emittenti sono tenuti a divulgare mensilmente la composizione degli attivi di riserva e devono essere sottoposti a revisione da un’azienda di contabilità registrata.
Per gli emittenti con un valore di mercato superiore a 50 miliardi di dollari, i requisiti di audit e conformità sono più rigorosi. - Conformità all’anti-riciclaggio e alla sicurezza nazionale: Gli emittenti di stablecoin sono considerati istituzioni finanziarie ai sensi del Bank Secrecy Act e devono stabilire un sistema di conformità contro il riciclaggio di denaro.
- Restrizioni per emittenti esteri e grandi aziende tecnologiche: Se gli emittenti di stablecoin esteri non rispettano gli stessi standard normativi degli Stati Uniti, sarà loro vietato fornire servizi nel Paese.
- Protezione dei consumatori e priorità in caso di fallimento: Gli utenti di stablecoin hanno priorità nel rimborso nel caso in cui l’emittente fallisca.
Per prevenire conflitti di interesse, il disegno di legge vieta ai membri del Congresso e ai funzionari amministrativi di alto rango di partecipare all’emissione di stablecoin durante il loro mandato. - Classificazione legale e confini normativi: Il disegno di legge chiarisce che le stablecoin di pagamento non sono considerate titoli o commodity, escludendo così l’autorità normativa della SEC e della CFTC.
Progresso del disegno di legge
A partire dal 22 maggio, il GENIUS Act per le stablecoin ha superato la mozione di dibattito con 69 voti favorevoli e 31 contrari, ed è entrato nel processo di revisione. Con il rapido progresso delle proposte legislative sulle stablecoin, le due parti hanno raggiunto un raro consenso sulla regolamentazione degli attivi crypto, e il disegno di legge potrebbe concludere il processo legislativo nel quarto trimestre del 2024.
Background e Situazione di USD 1
USD 1 è una stablecoin in dollari USA lanciata nel marzo 2025 da World Liberty Financial Inc. (WLFI), con l’obiettivo di ancorare ciascun USD 1 al dollaro USA in un rapporto di 1:1. Il progetto pone forte enfasi su conformità e trasparenza, con attivi di riserva regolarmente verificati da una società di contabilità terza.
Recentemente, il valore di mercato della stablecoin USD 1 ha superato i 2,1 miliardi di dollari. La stablecoin ha conosciuto una rapida espansione, venendo distribuito su Ethereum, BNB Chain e lanciando recentemente sulla rete Tron. Secondo WLFI, USD 1 è principalmente rivolto a utenti istituzionali.
Progetto di cooperazione ecologica di USD 1
- BUILDon: Il progetto ha ufficialmente annunciato l’aggiunta della coppia di trading USD 1.
Il prezzo è aumentato di oltre il 450%. - StakeStone: Ha annunciato una partnership con WLFI per offrire agli utenti di USD 1 un’infrastruttura di liquidità completa.
Il prezzo di STO è aumentato di oltre il 20% in un solo giorno. - Lista: Ha ufficialmente annunciato una collaborazione strategica con WLFI.
Il prezzo di Lista è aumentato del 37,9% in un solo giorno.
USD 1 vs. altri concorrenti
USD 1 non presenta differenze significative nel design del meccanismo rispetto ad altre stablecoin di punta, ma il suo vantaggio distintivo risiede nella forte brand reputation politica che lo sostiene. Emesso da WLFI, sotto l’egida della famiglia Trump, USD 1 ha registrato una rapida crescita.
Conclusione
Il GENIUS Act rappresenta un quadro normativo per le stablecoin e una strategia per rafforzare il predominio internazionale del dollaro digitale. Queste misure contribuiranno a migliorare la sicurezza e la stabilità dell’intero mercato crypto.
Avviso di rischio: Le informazioni fornite sono esclusivamente a scopo informativo e non devono essere considerate come raccomandazione per l’acquisto o la vendita di qualsiasi attivo finanziario.
