Nuove Regole per le Stablecoin di Pagamento
Mercoledì, l’Ufficio del Comptroller of the Currency (OCC) ha proposto nuove regole per attuare il GENIUS Act, delineando come le stablecoin di pagamento saranno emesse e supervisionate sotto la giurisdizione dell’agenzia.
Dettagli della Proposta
In un avviso di proposta di regolamentazione, l’OCC ha annunciato l’apertura di un periodo di commento pubblico di 60 giorni per raccogliere opinioni su come le stablecoin di pagamento debbano essere emesse, garantite, supervisionate e, se necessario, chiuse sotto la supervisione federale. Questa iniziativa mira a rendere operativo il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, il primo quadro normativo per le stablecoin a livello federale, approvato lo scorso luglio.
La legge vieta generalmente a chiunque, tranne a un “emittente di stablecoin di pagamento autorizzato“, di emettere stablecoin di pagamento negli Stati Uniti e impedisce ai fornitori di servizi di asset digitali di offrire stablecoin non conformi agli utenti statunitensi.
“Le regolamentazioni portano effettivamente l’industria nel mondo della finanza tradizionale, con una significativa supervisione e connettività con l’industria bancaria,” ha dichiarato Musheer Ahmed, fondatore e direttore generale di Finstep Asia, a Decrypt.
Implicazioni per il Mercato
Si prevede che il mercato statunitense vedrà emergere una serie di “stablecoin regolate da non banche, pagamenti e istituzioni crypto” per “casi d’uso TradFi tokenizzati.” La bozza dell’OCC copre gli standard degli asset di riserva, il rimborso obbligatorio a valore nominale, i controlli di liquidità e gestione del rischio, le verifiche, le ispezioni di supervisione, i requisiti di custodia e i percorsi di applicazione per nuovi emittenti.
Introduce anche un “supporto di capitale e operativo” e modifica le regole esistenti di adeguatezza patrimoniale e di enforcement. L’agenzia ha dichiarato che “avrà autorità regolamentare o di enforcement su alcuni emittenti di stablecoin di pagamento autorizzati,” inclusi le filiali di banche nazionali e associazioni di risparmio federali, emittenti di stablecoin di pagamento qualificati a livello federale e alcuni emittenti qualificati a livello statale.
“Inoltre, l’OCC avrà autorità regolamentare sugli emittenti di stablecoin di pagamento esteri,” afferma la proposta, un’espansione che potrebbe coinvolgere emittenti offshore in cerca di accesso agli Stati Uniti sotto la supervisione federale.
Prospettive Future
Notoriamente assenti sono le regole sul Bank Secrecy Act e le sanzioni, che l’OCC ha dichiarato saranno affrontate separatamente con il Dipartimento del Tesoro. Si prevede che il nuovo regime delle stablecoin entrerà in vigore entro gennaio 2027, ma potrebbe iniziare già 120 giorni dopo che i regolatori finalizzano le regole di attuazione, accorciando la finestra di transizione se la regolamentazione procede più rapidamente rispetto alla scadenza statutaria di 18 mesi.
Lo scorso agosto, i gruppi bancari hanno scritto al Congresso chiedendo la chiusura di “diversi vuoti normativi” nel GENIUS Act, avvertendo che le offerte di rendimento di terze parti sulle stablecoin potrebbero comunque innescare una fuga di depositi significativa.
Il capo dell’OCC, Jonathan Gould, ha precedentemente respinto le paure di una crisi improvvisa dei depositi, affermando ai partecipanti alla conferenza ABA in ottobre che qualsiasi fuga di depositi materiale “non avverrà in modo inosservato” e “non avverrà da un giorno all’altro.”
A tal proposito, Ahmed ha affermato che le stablecoin regolate potrebbero essere “potenzialmente più sicure delle banche tradizionali” in eventi di stress, notando che le banche operano con rapporti patrimoniali del 10-20%, mentre gli emittenti di stablecoin sono obbligati a mantenere riserve del 100% per rimborsi 1:1, rendendoli “abbastanza solvibili” se le regole vengono rispettate.
In uno scenario di mercato estremo, ha detto Ahmed, “si potrebbe dire che il prestatore di ultima istanza sarà la Fed degli Stati Uniti,” non sostenendo direttamente gli emittenti, ma “supportando gli asset sottostanti che formano le riserve delle stablecoin – principalmente titoli di stato statunitensi e equivalenti di cassa.”
