Introduzione
Il 7 agosto 2025, la Casa Bianca ha emesso un atteso ordine esecutivo intitolato “Democratizzare l’Accesso agli Attivi Alternativi per gli Investitori 401(k)”. Per la prima volta, i risparmiatori americani per la pensione potranno allocare una parte dei loro conti 401(k) a determinati investimenti alternativi, inclusi private equity, immobili e attivi digitali come le criptovalute.
Un Cambiamento Significativo
Questo cambiamento rappresenta una svolta significativa: consentendo l’inclusione di questi prodotti nei piani pensionistici a contribuzione definita, il governo federale ha di fatto aperto un nuovo varco per oltre 90 milioni di americani, permettendo loro di ottenere esposizione al crypto attraverso i risparmi sponsorizzati dal datore di lavoro. Fino ad ora, la maggior parte dei piani 401(k) era limitata a investimenti tradizionali come azioni quotate, obbligazioni e fondi comuni.
Sebbene questi rimangano componenti fondamentali del portafoglio, la nuova politica riflette un riconoscimento che gli attivi alternativi, un tempo accessibili principalmente a istituzioni e individui ad alto patrimonio netto, possono offrire diversificazione e potenziale di crescita per gli investitori comuni. Aprire il mercato 401(k), che vale quasi 9 trilioni di dollari, alle criptovalute potrebbe rivelarsi trasformativo, sia per i portafogli individuali che per l’economia blockchain più ampia.
Linee Guida e Normative
L’ordine richiede anche al Dipartimento del Lavoro, al Tesoro e alla SEC di sviluppare linee guida chiare affinché i promotori dei piani possano offrire questi prodotti con fiducia, rispettando i loro doveri fiduciari.
Passaggi Normativi Specifici
L’ordine esecutivo delinea una serie di passaggi normativi specifici, la maggior parte dei quali deve essere attuata entro 180 giorni:
- Riesame delle Linee Guida ERISA: Il Segretario del Lavoro deve rivedere le linee guida passate e attuali del Dipartimento del Lavoro (DOL) sui doveri fiduciari ai sensi dell’Employee Retirement Income Security Act del 1974 (ERISA) in relazione ai fondi di allocazione degli attivi che includono attivi alternativi.
- Chiarimento degli Standard Fiduciari: Il Segretario ha il compito di chiarire la posizione del DOL sugli attivi alternativi e il processo fiduciario appropriato per offrirli ai sensi dell’ERISA.
Implicazioni Legali
Da un punto di vista legale, l’inclusione degli attivi digitali nei piani pensionistici rappresenta un passo importante verso la normalizzazione istituzionale delle criptovalute. Con quadri fiduciari più chiari, i promotori dei piani guadagneranno certezza nell’offrire esposizione agli attivi digitali senza timore di rischi di enforcement.
Sebbene la politica apra la porta a possibilità entusiasmanti, comporta anche elevate responsabilità fiduciaria. Gli attivi alternativi, e in particolare il crypto, possono comportare una maggiore volatilità, una minore liquidità e questioni di valutazione complesse. I promotori dei piani dovranno adottare processi di due diligence rigorosi, implementare limiti di allocazione e fornire divulgazioni robuste ai partecipanti.
Conclusione
Presso Kelman PLLC, consideriamo questo ordine esecutivo come un punto di svolta sia per gli investimenti pensionistici che per la regolamentazione degli attivi digitali. Per i promotori dei piani, i gestori di attivi e i fornitori di fintech, è ora di prepararsi. Ciò significa sviluppare offerte di prodotti conformi, progettare programmi di educazione per i partecipanti e rimanere al passo con le linee guida normative in evoluzione.
Con 90 milioni di americani che ora potrebbero ottenere esposizione al crypto attraverso i loro conti pensionistici, l’intersezione tra attivi digitali e risparmi a lungo termine è appena diventata una delle frontiere più importanti nel diritto finanziario.
Kelman PLLC continua a monitorare gli sviluppi nella regolamentazione del crypto in tutte le giurisdizioni ed è disponibile per consigliare i clienti che navigano in questi paesaggi legali in evoluzione. Per ulteriori informazioni o per pianificare una consulenza, si prega di contattarci. Questo articolo è apparso originariamente su Kelman.law.
