Riforme della Commissione Europea nel Settore Finanziario
La Commissione Europea sta preparando cambiamenti significativi che potrebbero trasferire l’autorità di supervisione diretta delle borse valori, delle aziende di criptovalute e delle camere di compensazione all’organo di vigilanza dei mercati dell’UE, l’Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA).
Obiettivi delle Modifiche Proposte
Verena Ross, presidente dell’ESMA, ha dichiarato al Financial Times che le modifiche proposte mirano a risolvere la persistente frammentazione nel settore finanziario dell’UE e a creare un mercato dei capitali più unificato. “Questo fornirebbe un impulso chiave verso un mercato dei capitali in Europa che sia più integrato e competitivo a livello globale,” ha affermato.
Trasferimento della Supervisione
L’UE propone di spostare la supervisione dei mercati finanziari dai regolatori nazionali all’ESMA. Sotto le proposte, la regolamentazione di diversi settori del mercato finanziario attualmente supervisionati dalle autorità nazionali passerebbe all’ESMA. Questo include i fornitori di servizi di asset crittografici, come le borse e i custodi, che sono attualmente regolati nell’ambito del quadro normativo dell’UE sui Mercati in Crypto-Assets (MiCA).
Critiche e Preoccupazioni
Il piano iniziale era di concedere all’ESMA una supervisione centrale, ma preoccupazioni riguardo alla capacità hanno portato a mantenere la supervisione con i singoli stati membri. Ross ha affermato che questa decentralizzazione ha portato a inefficienze e a un’applicazione incoerente del MiCA. “Chiaramente richiede molto impegno da parte nostra e dei supervisori nazionali per raggiungere un allineamento,” ha osservato. “Risorse specifiche dovevano essere costruite 27 volte, una in ciascuno stato membro, cosa che avrebbe potuto essere fatta in modo più efficiente a livello europeo.”
Critiche alla Licenza delle Criptovalute
A luglio, l’ESMA ha criticato il processo di licenza di Malta per le aziende di criptovalute pan-UE, avvertendo che alcune aree di rischio non erano state adeguatamente valutate. L’agenzia sostiene che la supervisione frammentata mina le protezioni dei consumatori e la fiducia degli investitori.
Resistenza da Parte degli Stati Membri
L’iniziativa sta già suscitando resistenza da parte di paesi più piccoli dell’UE come Lussemburgo, Irlanda e Malta. Claude Marx, capo del regolatore finanziario del Lussemburgo, ha recentemente avvertito che la centralizzazione dei poteri all’ESMA potrebbe creare un “mostro” normativo. Tuttavia, la Commissione Europea sta andando avanti.
Proposte Future e Obiettivi a Lungo Termine
Maria Luís Albuquerque, Commissaria dell’UE per i Servizi Finanziari, ha confermato in un recente discorso che il blocco sta valutando una proposta formale per trasferire la supervisione delle entità transfrontaliere, comprese le borse valori e le piattaforme di criptovalute, all’ESMA. L’autorità con sede a Parigi è già pronta a supervisionare i noli di prezzo consolidati di azioni e obbligazioni e le valutazioni ESG a partire dal 2026.
Conclusioni
Ross ha sottolineato la necessità che i mercati dei capitali supportino gli obiettivi a lungo termine dell’UE, inclusi difesa, energia verde e infrastrutture digitali. “La domanda di abbattere le barriere è aumentata di livello, non solo a livello dell’UE ma anche all’interno degli stati membri,” ha affermato.
Valutazione della Licenza delle Criptovalute di Malta
L’ESMA segnala lacune nella licenza delle criptovalute di Malta. A luglio, l’ESMA ha sollevato preoccupazioni riguardo al processo di licenza delle criptovalute di Malta, a seguito di una revisione tra pari dell’Autorità dei Servizi Finanziari di Malta (MFSA). Pur riconoscendo che la MFSA ha personale adeguato e competenze nel settore, la revisione ha rilevato che Malta ha “parzialmente soddisfatto le aspettative” nella sua autorizzazione di un fornitore di servizi di asset crittografici (CASP), con diverse questioni materiali rimaste irrisolte durante la fase di approvazione.
La revisione, avviata nell’aprile 2025 dal Comitato di Revisione tra Pari dell’ESMA, si è concentrata sulla struttura di supervisione della MFSA, sulle procedure di autorizzazione e sugli strumenti di supervisione. L’ESMA ha sottolineato che la coerenza tra gli stati membri dell’UE è essenziale nell’ambito del quadro normativo MiCA, che cerca di standardizzare il modo in cui le aziende di criptovalute sono autorizzate e supervisionate in tutto il blocco.
