Introduzione
Mentre l’Unione Europea lancia il suo innovativo framework Markets in Crypto-Assets (MiCA), la promessa chiave di un mercato unificato è già sotto pressione. Nel recente episodio di Cointelegraph, si è esplorato se MiCA possa mantenere le sue promesse.
Promesse vs realtà
La regolamentazione è stata progettata per semplificare le operazioni delle aziende crypto, introducendo un sistema di licenze unico in tutti i 27 stati membri. Una volta ottenuta la licenza in un paese, le aziende potrebbero “passportare” i loro servizi in tutto il blocco senza dover affrontare un mosaico di regole locali. Tuttavia, a meno di un anno dall’implementazione, i regolatori nazionali in paesi come Francia, Italia e Austria stanno esprimendo preoccupazioni sul fatto che il passporting potrebbe incoraggiare le aziende a scegliere giurisdizioni con una supervisione più leggera, una pratica nota come arbitraggio normativo.
“La competizione normativa in Europa non è una novità,” ha dichiarato Jerome Castille, responsabile della conformità e degli affari normativi per l’Europa di CoinShares. “Abbiamo visto le piattaforme di trading al dettaglio affollarsi a Cipro e Malta sotto MiFID. Con MiCA, ci si aspettava che questa volta sarebbe stato diverso. Ma ancora una volta, vediamo aziende scegliere giurisdizioni considerate più accomodanti. Se le persone iniziano a pensare che non tutte le licenze siano uguali, allora l’intera promessa del mercato unico svanisce.”
Applicazione delle regole
Secondo Castille, il problema non è la mancanza di regole, ma la mancanza di un’applicazione coerente. “L’Europa ha già un livello di protezione degli investitori molto elevato e probabilmente il più alto a livello globale,” ha spiegato. “Il vero problema in questo momento è garantire che MiCA sia completamente implementata. Senza linee guida formali, i regolatori nazionali stanno prendendo decisioni autonome. È da qui che deriva la divergenza o addirittura l’arbitraggio normativo. Se riusciamo a farlo bene, il mercato diventa sia sicuro che attraente per gli attori globali. Se non lo facciamo, l’innovazione cercherà altrove.”
Pesci piccoli in un grande stagno
Per le aziende più piccole, il lancio si sta rivelando particolarmente impegnativo. Marina Markezic, direttore esecutivo dell’European Crypto Initiative, ha osservato che le lacune di capacità tra i regolatori e il ritmo delle nuove regole potrebbero escludere le startup dal mercato. “È molto intenso essere conformi in un tempo molto breve,” ha detto. “Per le aziende più grandi, avere un accesso unico all’intero mercato dell’Unione Europea è davvero positivo. Ma sfortunatamente, per le aziende più piccole, è un grande onere e potrebbero non sopravvivere a questo processo.”
Mentre MiCA rappresentava l’offerta dell’Europa per guidare la regolamentazione crypto, il suo successo dipenderà dall’applicazione uniforme delle regole in tutto il blocco. Come ha aggiunto Markezic, “Ci sono 27 diverse autorità competenti nazionali che supervisionano la stessa regolamentazione. Alcune sono più grandi, alcune più piccole, alcune più esperte, altre meno. È davvero una prova per l’Europa vedere se siamo in grado di supervisionare in modo coerente.”
Conclusione
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