Proposta di Regolamento del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti
Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha presentato una proposta di regolamento che offre ai fiduciari dei piani 401(k) una maggiore sicurezza quando considerano investimenti alternativi, inclusi fondi che investono in criptovalute e altri asset digitali.
Dettagli della Proposta
Secondo la proposta, i fiduciari che seguono un processo di revisione riguardante prestazioni, commissioni, liquidità, valutazione, benchmarking e complessità otterranno una protezione legale. La proposta è stata pubblicata per consultazione pubblica nel Federal Register lunedì ed è prevista una pubblicazione formale entro martedì.
Questa iniziativa attua una direttiva del Presidente Donald Trump dell’agosto dello scorso anno, volta ad ampliare l’accesso agli asset alternativi nei piani 401(k), compresi veicoli di investimento con esposizione alle criptovalute.
Statistiche sui Piani 401(k)
Alla fine del 2025, gli americani detenevano circa 10,1 trilioni di dollari in piani 401(k), parte di un mercato più ampio di contributi definiti da 14,2 trilioni di dollari, secondo i dati dell’Investment Company Institute. Basandosi su dati precedenti, il Dipartimento del Lavoro stima che il mercato diretto dai partecipanti ammonti a 8,8 trilioni di dollari attraverso circa 721.000 piani.
Solo il 4% dei piani di contribuzione definita ha offerto investimenti alternativi lo scorso anno, con solo lo 0,1% degli asset allocati a tali investimenti, secondo i dati citati nella proposta.
Cambiamenti Normativi e Rischi
La proposta segue la decisione del Dipartimento del Lavoro dello scorso maggio di annullare le linee guida dell’era Biden, che avevano esortato i fiduciari a esercitare “estrema cautela” prima di includere le criptovalute nei piani 401(k), uno standard che l’agenzia ha ritenuto eccessivo rispetto a quanto richiesto dalla legge federale che regola i piani pensionistici.
“I fondi pensione rappresentano il sacro graal per gli appassionati di bitcoin in cerca di nuovi investitori: oceani di denaro e vantaggi fiscali,” ha dichiarato Andrew M. Bailey, Senior Fellow presso il Bitcoin Policy Institute, a Decrypt.
Tuttavia, i piani pensionistici comportano una tensione intrinseca, ha osservato Bailey. “I loro orizzonti temporali—decenni, non mesi o anni—li rendono adatti per investimenti a lungo termine in nuove tecnologie,” ha affermato. “Tuttavia, il loro approccio al rischio e le rigide normative li spingono nella direzione opposta.”
Sebbene l’avversione al rischio possa “allontanare i pensionati,” i cambiamenti normativi “che consentono ai risparmiatori di fare le proprie scelte” sarebbero ben accolti, ha aggiunto.
Implicazioni per i Risparmiatori
Una volta stabilite le regole, la domanda più difficile è se i risparmiatori agiranno effettivamente, ha osservato Bailey. “Un effetto secondario da monitorare è rappresentato dai veicoli di investimento basati su azioni per bitcoin, come le offerte di azioni privilegiate di Strategy,” ha detto Bailey. Resta da vedere se l’esposizione diretta ai 401(k) cannibalizzerà la domanda per tali prodotti o si dimostrerà complementare.
La proposta colloca gli asset digitali “sullo stesso piano” degli altri investimenti alternativi, ha dichiarato Joshua Chu, avvocato, docente e co-presidente dell’Hong Kong Web3 Association, a Decrypt. “Se un fiduciario può documentare un processo robusto riguardo a commissioni, liquidità, valutazione e complessità, ora ha una chiara roadmap di protezione legale invece di un campo minato normativo,” ha affermato.
In questo modo, i risparmiatori pensionistici possono ottenere “un assaggio dell’alpha degli asset alternativi” senza che lo sponsor del piano si nasconda sotto la scrivania ogni volta che Bitcoin starnutisce, ha aggiunto.
Tuttavia, i fiduciari dovrebbero implementare “prezzi giornalieri, liquidità e controlli sui rischi” per le criptovalute all’interno dei pacchetti 401(k) prima che qualsiasi cosa arrivi al conto di un pensionato.
La proposta potrebbe posizionare i pensionati statunitensi in una posizione di vantaggio rispetto alla maggior parte dei risparmiatori asiatici nell’accesso a un’esposizione regolamentata alle criptovalute, ha osservato Chu, citando come il sistema pensionistico di Hong Kong e il divieto di trading in Cina mantengano ancora gli asset digitali esclusi dai conti pensionistici.
