Introduzione
Bitcoin ha perso slancio, la liquidità si sta ritirando e gli altcoin stanno perdendo volume. In questi momenti, l’attenzione si sposta dalle singole criptovalute alla narrativa generale. Perché ZEC sta aumentando? Perché è un Bitcoin orientato alla privacy. E ZK? Perché è un Ethereum focalizzato sulla privacy. Hai capito l’idea.
Aave e Morpho
Aave e Morpho sono due solidi protocolli DeFi. Aave è un protocollo collaudato, un “OG”, mentre Morpho è un “nuovo arrivato” nel settore. Scopriamo di più su Aave e Morpho in questo articolo.
A proposito, ecco un articolo interessante su Aave che presenta le sue ultime funzionalità su Arbitrum. Attualmente, Aave scambia a $195, sopra il supporto critico di $169. Sia $169 che $129 potrebbero rappresentare buoni punti di ingresso. Le resistenze più vicine sono a $251 e $333. La capitalizzazione di mercato è di $3 miliardi, con un FDV di $3,1 miliardi e un TVL di $35,2 miliardi.
Puoi guadagnare il 3,6% fornendo USDT su Aave, mentre Morpho offre un 3,8% APY per USDC. Morpho scambia a $1,66 e si trova ancora in range. Il prossimo supporto è a $1,27, con una capitalizzazione di mercato di $575 milioni, un FDV di $840 milioni e un TVL di $12,5 miliardi.
Modelli di Prestito
Questo significa che Aave e Morpho sono su lati opposti della stessa equazione. Entrambi risolvono il problema del prestito, ma lo fanno con filosofie diverse. Aave è costruito attorno alla liquidità aggregata, mentre Morpho si concentra sull’isolamento e sulla precisione.
Aave gestisce i pool: i depositi vengono effettuati, qualcuno prende in prestito e il contratto intelligente gestisce il resto. È un sistema semplice, stabile e affidabile. Aave ha oltre $35 miliardi in TVL su 12 catene e ha reso il prestito DeFi utilizzabile. Il protocollo offre aggregazione di liquidità e tassi di interesse variabili.
AAVE è un mercato monetario senza permessi, con rischio aggregato e collateralizzazione trasparente.
Tuttavia, Aave ha anche il suo insieme di problemi. Quando l’utilizzo dei fondi diminuisce, la liquidità rimane inattiva. L’utilizzo è semplicemente il rapporto tra i fondi presi in prestito e il TVL, espresso in percentuale. Questo significa che Aave abbassa automaticamente i tassi di interesse quando l’utilizzo è basso, mentre i tassi aumentano quando l’utilizzo è alto.
La prossima versione, Aave V4, vuole cambiare questo. V4 aiuterà Aave a passare a un modello hub-and-spoke, con un hub di liquidità centrale e “spoke” modulari per mercati specializzati. Questo sistema renderà Aave ancora più efficiente.
Decentralizzazione di Morpho
Morpho, d’altra parte, ha un modello di prestito estremamente decentralizzato. Non esiste il concetto di un pool unico, centralizzato e condiviso. Come puoi vedere dallo screenshot del TVL, Morpho ha molti pool specializzati con rischi variabili. In Morpho, un prestatore e un mutuatario si connettono direttamente.
Se non ci sono prestatori o mutuatari, Morpho instrada attraverso i pool di Aave o Compound, garantendo che il rendimento rimanga alto e che non ci sia capitale inattivo. Il rapporto di utilizzo può raggiungere il 100% senza alcun rischio, mentre Aave limita l’utilizzo a circa l’80-90%.
Aave distribuisce il rischio, poiché tutti i mutuatari e i prestatori condividono gli stessi pool di liquidità. Un forte calo delle garanzie può innescare liquidazioni su tutta la linea, rendendo il meccanismo di rischio di Aave robusto ma sistemico. Al contrario, Morpho isola il rischio: ogni mercato è un’istanza separata, il che implica che un crollo in un mercato non influisce sugli altri. Questo approccio è più pulito, più sicuro e più facile da auditare.
Token e Governance
Morpho presenta diversi componenti e un compromesso: la frammentazione della liquidità. I mercati isolati significano dispersione della liquidità, a meno che i vault non aggregano liquidità in un pool centrale. AAVE è sia un token di utilità che di governance per il protocollo Aave, mentre MORPHO svolge la stessa funzione per il protocollo Morpho.
Aave ha anche lanciato GHO, il suo stablecoin sovra-collateralizzato. Nel primo anno dal suo lancio (2024), GHO ha sperimentato volatilità, ma nel 2025 è stato estremamente stabile.
La governance di Aave è attiva, complessa e pesante: ogni aggiornamento passa attraverso AIP (Aave Improvement Proposals). La governance di Morpho è snella, poiché i mercati immutabili significano meno decisioni. I vault e i mutuatari operano in modo indipendente.
Conclusioni
Aave è stato hackerato una volta, ma il protocollo principale non ha mai subito attacchi. Ci sono stati diversi tentativi falliti in passato, e un contratto periferico di Aave è stato sfruttato per circa $56.000, senza che alcun fondo utente fosse colpito. D’altra parte, Morpho ha avuto due incidenti di sicurezza: il primo è stato un operatore MEV white-hat (c0ffeebabe.eth) che ha intercettato circa $2,6 milioni in asset, ma i fondi sono stati recuperati.
Aave e Morpho sono due attori cruciali nello spazio DeFi. Aave è un protocollo OG che ha superato la prova del tempo, mentre Morpho, sebbene nuovo, ha forti radici nell’ecosistema Base. Entrambi sono gemme DeFi con approcci diversi alla scalabilità.
Il rapporto FDV/TVL di entrambi i protocolli è simile: Aave ha un numero più alto a 0,088, mentre Morpho è a 0,067, il che suggerisce che Morpho potrebbe essere molto più sottovalutato rispetto ad Aave. Se sei un fornitore, ha più senso optare per Morpho, poiché offre un APY migliore. Se sei un mutuatario, Aave è la scelta migliore per la maggiore liquidità. Per le detenzioni a lungo termine, Aave è la scelta sensata. Poiché i protocolli OG hanno iniziato a performare, Aave potrebbe essere il prossimo.
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