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Stablecoin e CBDC: Un DNA Condiviso
La falsa dicotomia tra stablecoin e CBDC trascura il loro DNA condiviso: l’integrità programmabile. In definitiva, sia le stablecoin che le CBDC rappresentano forme di denaro programmabile che operano su registri immutabili, migliorando l’auditabilità e la responsabilità. È per questo motivo che i governi devono adottare entrambe le soluzioni per offrire servizi efficienti ai propri cittadini, mantenendo così la sovranità nazionale e promuovendo la coordinazione globale.
Critiche alle Stablecoin
Alcuni governi e banche centrali hanno assunto una posizione critica nei confronti delle stablecoin. Le banche centrali, in particolare, vedono le stablecoin come strumenti di sostituzione della valuta, poiché competono direttamente con il denaro fiat domestico. I banchieri centrali delle principali economie emergenti hanno citato ricerche del FMI per spiegare come le stablecoin possano minacciare il controllo sovrano sull’offerta di moneta e sui tassi di interesse. Di conseguenza, molti regolatori sostengono di dare priorità alle valute digitali delle banche centrali rispetto alle stablecoin emesse privatamente, al fine di mantenere la fiducia nel denaro sovrano e preservare la stabilità finanziaria.
Inoltre, poiché gli investitori al dettaglio includono stablecoin denominate in valuta estera nei loro portafogli, la gestione dei flussi di capitale (CFM) diventa sempre più complessa. Si prevede anche che le stablecoin portino a una disintermediazione bancaria, costi di credito più elevati e una perdita di signoraggio. Nonostante queste critiche, le stablecoin attualmente detengono una capitalizzazione di mercato di quasi 316 miliardi di dollari. Nell’ultimo anno, hanno registrato un volume totale di transazioni di 46 trilioni di dollari (9 trilioni se si escludono bot e attività inflazionistiche). Questo è cinque volte il throughput di PayPal e oltre la metà di quello di Visa. È evidente che le stablecoin sono diventate un esempio principale dell’utilità della blockchain, con un chiaro adattamento al mercato.
Preoccupazioni sulle CBDC
Al contrario, i sostenitori delle reti decentralizzate aperte hanno sollevato preoccupazioni significative riguardo alle CBDC. Il dibattito pubblico sottolinea giustamente l’importanza della privacy. Per raggiungere l’adozione di massa, le valute digitali sovrane devono essere progettate per proteggere i dati degli utenti, mantenendo al contempo la conformità normativa, trasformando la privacy in una caratteristica fondamentale piuttosto che in un compromesso. I critici hanno anche evidenziato che le CBDC mancano di trasparenza, poiché si basano su blockchain private centralizzate che non sono aperte alla verifica pubblica. Inoltre, si osserva che le reti a circuito chiuso potrebbero non garantire l’auditabilità pubblica necessaria per stabilire completamente la fiducia nel sistema.
Prospettive Future per CBDC e Stablecoin
La prossima generazione di architettura CBDC si sta spostando da sistemi a circuito chiuso verso framework verificabili e che preservano la privacy, al fine di favorire una maggiore fiducia pubblica. L’attrito tradizionale tra controllo centralizzato ed efficienza decentralizzata si sta dissolvendo. I regolatori lungimiranti stanno ora calibrando sistemi che uniscono la resilienza degli standard aperti con la stabilità della supervisione sovrana. Nonostante le critiche, il think tank Atlantic Council ha riportato che tre paesi hanno una CBDC attiva, 49 paesi sono nella fase pilota, 20 nazioni stanno attualmente sviluppando la tecnologia e 36 paesi la stanno ricercando. Ciò dimostra che le CBDC sono molto in voga tra governi e banche centrali.
Pertanto, piuttosto che dare priorità alle CBDC rispetto alle stablecoin o viceversa, i governi devono iniziare a riconoscere entrambe, poiché servono a scopi diversi. I governi trarrebbero vantaggio dall’utilizzare la tecnologia blockchain sottostante per offrire sia servizi basati su stablecoin che su CBDC ai propri cittadini. Alcune transazioni governative richiedono privacy e anonimato. Ad esempio, le CBDC sono fondamentali per programmi di supporto ai cittadini riservati e distribuzioni di aiuti. Allo stesso modo, le stablecoin possono facilitare la distribuzione di sussidi e pagamenti di assistenza.
Conclusione
Le blockchain sono quindi il framework tecnologico appropriato per i governi per rilasciare tempestivamente fondi e incorporare regole di idoneità basate su condizioni per i pagamenti. La programmabilità delle stablecoin e delle CBDC è quindi necessaria affinché i governi possano far rispettare le decisioni politiche e raggiungere i loro obiettivi implementandole tecnicamente. Soprattutto, poiché le CBDC e le stablecoin operano su blockchain, aiutano a mantenere un registro immutabile di tutte le transazioni governative. Inoltre, le metriche on-chain e le piattaforme di analisi facilitano il monitoraggio in tempo reale della distribuzione dei fondi e garantiscono che gli asset siano utilizzati in modo appropriato.
Come suggeriscono i dati di adozione, sia le stablecoin che le CBDC hanno trovato i rispettivi clienti e stanno prosperando in ecosistemi isolati. È tempo di unire i due sotto l’ambito dei servizi governativi per una consegna semplificata. I governi devono spesso bilanciare gli interessi nazionali mantenendo aperte le transazioni transfrontaliere per la cooperazione internazionale. Le stablecoin e le CBDC possono aiutare i cittadini ad accedere immediatamente ai servizi finanziari digitali e ridurre l’attrito negli affari, nel commercio e nei programmi di assistenza. È tempo di smettere di adottare un approccio di tipo “o l’uno o l’altro” nei confronti delle stablecoin e delle CBDC e abbracciare entrambe.
