Rating di S&P per Strategy Inc.
Per la prima volta, S&P ha assegnato un rating a una società di tesoreria Bitcoin, valutando Michael Saylor’s Strategy Inc. con un rating spazzatura B-. S&P Global Ratings ha attribuito a Strategy Inc., la società di tesoreria Bitcoin precedentemente nota come MicroStrategy, un rating di credito B-, collocandola sei gradini sotto il grado di investimento.
Dettagli del Rapporto
Il rapporto, pubblicato da Bloomberg il 27 ottobre, ha dichiarato che il rating riflette la profonda concentrazione di Strategy in Bitcoin (BTC) e la limitata diversificazione, oltre a preoccupazioni riguardo alla liquidità e alla capitalizzazione aggiustata per il rischio.
Trasformazione di Strategy Inc.
Strategy Inc., guidata da Michael Saylor, ha trascorso gli ultimi cinque anni trasformandosi da un’azienda di software aziendale a una società focalizzata sull’accumulo di Bitcoin. Attualmente detiene 640.808 BTC, del valore di circa 74 miliardi di dollari, rendendola il più grande detentore aziendale di questo asset al mondo.
Rischi e Vulnerabilità
Secondo S&P, Strategy è estremamente vulnerabile ai cambiamenti del mercato a causa della sua significativa esposizione a Bitcoin. Il suo principale business software genera pochi profitti e offre scarse difese contro un calo dei prezzi delle criptovalute. L’azienda ha riportato un flusso di cassa operativo negativo di 37 milioni di dollari durante la prima metà del 2025 e mantiene riserve minime in dollari, poiché la maggior parte della sua tesoreria è bloccata in BTC.
L’agenzia ha anche evidenziato i rischi di liquidità e di mismatch valutario. Strategy detiene circa 8 miliardi di dollari in debito convertibile denominato in USD, in scadenza tra il 2028 e il 2031, e i dividendi delle azioni privilegiate superano i 640 milioni di dollari all’anno.
Un prolungato calo del prezzo di Bitcoin, ha avvertito S&P, potrebbe rendere più difficile per l’azienda soddisfare tali obbligazioni. Nonostante queste vulnerabilità, S&P ha mantenuto un outlook stabile, assumendo che Strategy gestirà le proprie esigenze di finanziamento attraverso offerte di azioni e vendite di debito strutturato, metodi già utilizzati per finanziare recenti acquisti di Bitcoin, incluso un recente acquisto di 390 BTC del valore di 43,4 milioni di dollari.
Commenti di Michael Saylor
Saylor ha descritto il rating come un traguardo per l’adozione di Bitcoin nella finanza tradizionale, notando che era la prima volta che un’importante agenzia di credito aveva valutato formalmente una società pubblica focalizzata su BTC. L’ha definito un “passo verso la normalizzazione”, inquadrando il rating come un riconoscimento piuttosto che un passo indietro.
Implicazioni per il Settore
Gli analisti vedono questa mossa come un punto di riferimento per altre aziende pesantemente investite in Bitcoin, come Metaplanet e Marathon Digital, che potrebbero cercare valutazioni simili. Sebbene il rating B- mantenga Strategy in un territorio speculativo, segna un progresso nel colmare il divario tra modelli di business basati su criptovalute e mercati di capitali tradizionali.
Strategy ha cambiato nome da MicroStrategy all’inizio di quest’anno, abbracciando completamente la sua identità come società di tesoreria Bitcoin. I suoi guadagni del terzo trimestre, previsti per il 30 ottobre, offriranno ulteriori informazioni su come bilanciare debito, flusso di cassa ed esposizione all’asset più volatile del mondo.
