La Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> degli Stati Uniti ha emesso una nuova dichiarazione del personale che chiarisce in modo netto come i broker-dealer devono gestire la custodia dei titoli di criptovaluta, segnando un cambiamento rispetto a anni di ambiguit\u00e0 normativa verso aspettative operative dirette.<\/p>\n In una dichiarazione rilasciata il 17 dicembre 2025<\/strong>, la Divisione Trading e Mercati della SEC ha affermato che i broker-dealer che detengono titoli di criptovaluta per conto dei clienti devono mantenere il possesso esclusivo<\/strong> di tali asset, controllando le chiavi private<\/strong> utilizzate per accedervi e trasferirli. Le aziende che non soddisfano questo standard non possono considerarsi in custodia secondo le normative federali di protezione dei clienti.<\/p>\n Non basta detenere criptovalute: la SEC sottolinea che il controllo<\/strong> \u00e8 ci\u00f2 che conta. La dichiarazione si concentra sul paragrafo (b)(1) della Regola 15c3-3, la storica regola di protezione dei clienti che richiede ai broker-dealer di mantenere il possesso fisico o il controllo dei titoli completamente pagati e dei titoli con margine eccessivo.<\/p>\n Sebbene le linee guida non introducano una nuova regola, spiegano come il personale ritenga che tale requisito possa essere soddisfatto quando i titoli esistono su una blockchain<\/strong> piuttosto che in forma tradizionale. Secondo la visione della SEC, un broker-dealer pu\u00f2 considerarsi in possesso di un titolo di criptovaluta solo se ha accesso diretto all’asset sul libro mastro distribuito pertinente e la capacit\u00e0 tecnica di trasferirlo.<\/p>\n Tale accesso non deve essere condiviso, poich\u00e9 il personale ha sottolineato che n\u00e9 i clienti n\u00e9 terze parti, comprese le affiliate, possono detenere chiavi private o altrimenti spostare l’asset senza l’autorizzazione del broker-dealer.<\/p>\n Le linee guida richiedono anche ai broker-dealer di valutare formalmente<\/strong> le blockchain e le reti su cui operano i titoli di criptovaluta prima di prenderne custodia e di ripetere tali valutazioni a intervalli regolari. Inoltre, le aziende sono tenute a valutare le prestazioni, la sicurezza, la governance, i processi di aggiornamento e i rischi, come hard fork<\/em>, attacchi del 51%<\/em> o cambiamenti di protocollo che potrebbero influenzare i registri di propriet\u00e0.<\/p>\n Se un broker-dealer diventa a conoscenza di debolezze materiali di sicurezza o operative in una rete blockchain, il personale ha affermato che l’azienda non dovrebbe considerarsi in possesso dell’asset. L’attenzione, secondo la dichiarazione, \u00e8 sui rischi legati direttamente alla custodia e al trasferimento, piuttosto che su preoccupazioni di mercato o reputazionali.<\/p>\n La custodia delle criptovalute era un tempo considerata off-limits; ora la SEC afferma il contrario. La dichiarazione arriva dopo diversi anni in cui i broker-dealer sostenevano che la custodia delle criptovalute fosse effettivamente impossibile secondo le interpretazioni della SEC. Tra il 2022 e il 2024, l’approccio dell’agenzia si \u00e8 basato pesantemente su vincoli contabili e strutturali che scoraggiavano le aziende tradizionali dall’entrare nel settore.<\/p>\n Il Bulletin di Contabilit\u00e0 del Personale 121 richiedeva alle aziende pubbliche che detenevano criptovalute dei clienti di registrare tali asset come passivit\u00e0 di bilancio, rendendo la custodia intensiva in capitale e, per molte banche, commercialmente impraticabile. Allo stesso tempo, la SEC ha limitato la custodia delle criptovalute principalmente a broker-dealer di scopo speciale che erano esclusi dall’operare nel settore dei titoli tradizionali.<\/p>\n Grandi aziende hanno rifiutato di perseguire quel modello, citando complessit\u00e0 operative e incertezze normative. Gli avvocati del settore hanno spesso descritto il periodo come una zona morta normativa<\/em> in cui la conformit\u00e0 era richiesta ma raramente raggiungibile.<\/p>\n La nuova dichiarazione tenta di risolvere questo stallo legando la conformit\u00e0 a controlli operativi concreti piuttosto che a preoccupazioni astratte sul design della blockchain. Il chiarimento sulla custodia segue un altro sviluppo notevole presso la SEC. Il 13 dicembre<\/strong>, l’agenzia ha pubblicato un bollettino per investitori su portafogli e custodia di criptovalute che delinea rischi e migliori pratiche per la custodia autonoma e la custodia di terzi.<\/p>\n La guida ha discusso di riipoteche, mescolanza di asset e i compromessi tra portafogli caldi e freddi, indicando una postura pi\u00f9 educativa nei confronti degli investitori in criptovalute. Insieme, la dichiarazione sulla custodia e le linee guida per gli investitori suggeriscono una ricalibrazione<\/strong> nel modo in cui la SEC si approccia all’infrastruttura del mercato delle criptovalute, con aspettative pi\u00f9 chiare per le aziende e protezioni pi\u00f9 esplicite per i clienti.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nuove Linee Guida della SEC sulla Custodia delle Criptovalute La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha emesso una nuova dichiarazione del personale che chiarisce in modo netto come i broker-dealer devono gestire la custodia dei titoli di criptovaluta, segnando un cambiamento rispetto a anni di ambiguit\u00e0 normativa verso aspettative operative dirette. 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