S&P Global Ratings ha assegnato il suo massimo rating di stabilit\u00e0 del capitale al nuovo fondo del mercato monetario tokenizzato di BlackRock il 3 agosto<\/strong>, riconoscendo la sua capacit\u00e0 di mantenere la stabilit\u00e0 del capitale e limitare le perdite derivanti dal rischio di credito. Il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle<\/strong>, o BRSRV<\/em>, ha ricevuto un rating “AAAm” lo stesso giorno in cui ha iniziato a operare.<\/p>\n La pagina ufficiale del fondo di BlackRock mostrava 50 milioni di dollari<\/strong> in attivi e un valore netto dell’attivo di 1,00 dollaro<\/strong> al 4 agosto<\/strong>. S&P ha basato il rating sulla solidit\u00e0 creditizia degli investimenti e delle controparti del fondo, sulla sua struttura di scadenza e sulle politiche di BlackRock Advisors per mantenere un valore netto dell’attivo stabile.<\/p>\n S&P ha dichiarato di non aver identificato “debolezze” nella sua valutazione della gestione, della ricerca creditizia, dei controlli sui rischi e della conformit\u00e0.<\/p>\n<\/blockquote>\n Un rating di stabilit\u00e0 del capitale AAAm<\/strong> rappresenta la visione di S&P che un fondo a reddito fisso ha una capacit\u00e0 estremamente forte di preservare il capitale e limitare le perdite derivanti dal rischio di credito. S&P esamina fattori come liquidit\u00e0, scadenza del portafoglio, diversificazione e controlli di gestione.<\/p>\n \u00c8 importante notare che il rating non garantisce che BRSRV<\/em> manterr\u00e0 sempre il suo prezzo per azione di 1 dollaro<\/strong>. BlackRock avverte che gli investitori potrebbero perdere denaro e che il fondo non \u00e8 n\u00e9 un conto bancario n\u00e9 protetto dalla copertura della Federal Deposit Insurance Corporation<\/strong> o da un’altra garanzia governativa.<\/p>\n S&P ha anche descritto la struttura di tokenizzazione di BRSRV<\/em> come operativamente resiliente. Il fondo utilizza un’architettura autorizzata collegata a blockchain pubbliche, con trasferimenti limitati a portafogli approvati. Questi controlli sono progettati per ridurre i rischi informatici, dei contratti intelligenti e della rete blockchain.<\/p>\n BRSRV<\/em> investe il 100%<\/strong> dei suoi attivi in contante, obbligazioni del Tesoro statunitensi in scadenza entro 93 giorni<\/strong> e accordi di riacquisto overnight garantiti da strumenti del Tesoro. Il suo portafoglio deve mantenere una scadenza media ponderata in dollari non superiore a 60 giorni<\/strong> e una vita media ponderata non superiore a 120 giorni<\/strong>.<\/p>\n BlackRock intende gestire BRSRV<\/em> affinch\u00e9 le sue OnChain Shares possano qualificarsi come riserve idonee per gli emittenti di stablecoin autorizzati ai sensi del GENIUS Act<\/strong> e delle normative correlate. Tuttavia, l’idoneit\u00e0 finale dipender\u00e0 dalle regole federali applicabili piuttosto che dall’obiettivo dichiarato di BlackRock.<\/p>\n Securitize<\/strong> funge da agente di trasferimento e fornitore di tokenizzazione del fondo. Gli investitori devono completare controlli di identit\u00e0 e di antiriciclaggio prima che i loro portafogli possano essere approvati. L’investimento iniziale minimo \u00e8 di 3 milioni di dollari<\/strong>, posizionando il prodotto per un uso istituzionale piuttosto che al dettaglio.<\/p>\n BRSRV<\/em> \u00e8 stato lanciato insieme alle azioni tokenizzate del BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund<\/strong>. Entrambi i prodotti estendono l’attivit\u00e0 di gestione della liquidit\u00e0 di BlackRock nell’infrastruttura blockchain regolamentata. Il rating AAAm<\/strong> di S&P per BRSRV<\/em> \u00e8 separato dalle sue valutazioni di stabilit\u00e0 delle stablecoin.<\/p>\n Queste valutazioni misurano la capacit\u00e0 di una stablecoin di mantenere il suo aggancio fiat attraverso i riscatti primari e il trading nel mercato secondario. Il framework delle stablecoin va da uno, o “molto forte”, a cinque, o “debole”. Considera la qualit\u00e0 delle riserve, la governance, la liquidit\u00e0, le protezioni legali, le dipendenze tecnologiche e il record operativo di un emittente.<\/p>\n S&P afferma che la valutazione non \u00e8 un rating creditizio.<\/p>\n<\/blockquote>\n L’USDT di Tether rimane valutato a cinque, o debole, dopo che S&P lo ha abbassato da quattro nel novembre 2025. S&P ha attribuito il downgrade a un’esposizione aumentata a riserve di attivi ad alto rischio. Anche TrueUSD e l’USDe di Ethena hanno valutazioni deboli. A confronto, USDC, EURC, Global Dollar e Paxos USD hanno valutazioni di due, o forti.<\/p>\n Questi punteggi non dovrebbero essere confrontati direttamente con il rating AAAm<\/strong> di BRSRV<\/em>, poich\u00e9 uno valuta l’aggancio di una stablecoin mentre l’altro misura la stabilit\u00e0 del capitale di un fondo regolamentato. Il rating fornisce a BRSRV<\/em> una misura esterna del suo portafoglio e dei controlli di gestione, ma non stabilisce la domanda da parte degli emittenti di stablecoin.<\/p>\n BlackRock non ha rivelato quanti emittenti intendono utilizzare il fondo o quanto rapidamente potrebbero crescere i suoi attivi. Le future normative del GENIUS Act<\/strong> determineranno anche come i fondi del mercato monetario tokenizzati si inseriscano all’interno dei portafogli di riserve delle stablecoin. BlackRock ha chiesto all’Office of the Comptroller of the Currency di evitare di imporre un limite separato sugli attivi di riserva tokenizzati.<\/p>\n La crescita degli attivi di BRSRV<\/em>, l’espansione della blockchain e l’adozione da parte di emittenti di stablecoin nominati forniranno la prova pi\u00f9 chiara se il prodotto diventi un veicolo di riserva ampiamente utilizzato.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduzione al BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle S&P Global Ratings ha assegnato il suo massimo rating di stabilit\u00e0 del capitale al nuovo fondo del mercato monetario tokenizzato di BlackRock il 3 agosto, riconoscendo la sua capacit\u00e0 di mantenere la stabilit\u00e0 del capitale e limitare le perdite derivanti dal rischio di credito. Il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, o BRSRV, ha ricevuto un rating “AAAm” lo stesso giorno in cui ha iniziato a operare. 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Rischi e Limitazioni<\/h2>\n
Struttura e Investimenti<\/h2>\n
Regolamentazione e Idoneit\u00e0<\/h2>\n
Confronto con Altre Stablecoin<\/h2>\n
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Conclusione<\/h2>\n