Un treasury tokenizzato<\/strong> pu\u00f2 muoversi attraverso una blockchain in pochi secondi e un’azione tokenizzata pu\u00f2 essere scambiata 24 ore su 24<\/strong>. Tuttavia, nulla di tutto ci\u00f2 risponde alla domanda pi\u00f9 importante quando qualcosa va storto: cosa possiedi legalmente se l’azienda dietro il token fallisce?<\/strong><\/p>\n La risposta dipende meno dalla blockchain e pi\u00f9 dalla struttura legale<\/strong> che sostiene il token. La SEC distingue ora esplicitamente tra titoli tokenizzati sponsorizzati dall’emittente<\/strong> e token creati da terze parti indipendenti<\/strong>.<\/p>\n In un modello sponsorizzato dall’emittente, il record sulla blockchain pu\u00f2 far parte del sistema ufficiale di propriet\u00e0 dell’emittente. Al contrario, con la tokenizzazione di terze parti, il token pu\u00f2 rappresentare solo un diritto contrattuale<\/em>, e i detentori possono affrontare il rischio di fallimento legato all’intermediario stesso.<\/p>\n Un token blockchain \u00e8, in ultima analisi, un record digitale<\/strong>. Ci\u00f2 che gli conferisce valore economico \u00e8 l’accordo legale<\/strong> che collega quel record a qualcosa al di fuori della blockchain: azioni, treasury, immobili, crediti o un fondo di investimento.<\/p>\n Consideriamo due strutture semplificate. Nella prima, un fondo regolamentato<\/strong> possiede titoli di Stato e gli investitori detengono interessi tokenizzati in quel fondo. I titoli possono essere detenuti da un custode indipendente<\/strong> e separati dagli attivi della societ\u00e0 operativa.<\/p>\n Nella seconda, una societ\u00e0 fintech<\/strong> acquista i titoli essa stessa e emette token promettendo agli investitori un’esposizione economica equivalente. Entrambi possono essere descritti come “treasuries tokenizzati<\/strong>“, ma il loro trattamento in caso di fallimento potrebbe essere molto diverso.<\/p>\n Uno dei concetti pi\u00f9 importanti \u00e8 la segregazione degli attivi<\/strong>. Se gli attivi dei clienti sono detenuti separatamente dalla propriet\u00e0 aziendale dell’emittente, potrebbero non diventare semplicemente attivi ordinari disponibili per i creditori dell’emittente. Tuttavia, se il token rappresenta un’obbligazione non garantita della societ\u00e0 fallita, l’investitore potrebbe invece diventare un creditore<\/strong> nelle procedure di fallimento.<\/p>\n Gli investitori in criptovalute hanno gi\u00e0 visto una distinzione simile con le piattaforme centralizzate. Quando un exchange collassa, l’esito dipende fortemente dai termini di custodia, dalla segregazione e dalla legge fallimentare applicabile.<\/p>\n<\/blockquote>\n La tokenizzazione degli RWA aggiunge un ulteriore livello di complessit\u00e0, poich\u00e9 l’emittente, il tokenizzatore, l’SPV, il custode e l’operatore della blockchain possono essere tutti entit\u00e0 diverse. La domanda pi\u00f9 importante non \u00e8 semplicemente: “Su quale blockchain si trova questo token?” Ma: “Quale diritto legale mi conferisce questo token?”<\/p>\n Prima di acquistare un titolo o un fondo tokenizzato, gli investitori dovrebbero comprendere che la tokenizzazione pu\u00f2 rendere il regolamento pi\u00f9 veloce<\/strong>, ma non elimina il sistema finanziario tradizionale sottostante al commercio. L’analisi di Coinpaper sul regolamento degli attivi tokenizzati mostra che anche i titoli basati su blockchain possono ancora dipendere da banche<\/strong>, custodi<\/strong> e infrastrutture di pagamento convenzionali<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduzione alla Tokenizzazione Un treasury tokenizzato pu\u00f2 muoversi attraverso una blockchain in pochi secondi e un’azione tokenizzata pu\u00f2 essere scambiata 24 ore su 24. Tuttavia, nulla di tutto ci\u00f2 risponde alla domanda pi\u00f9 importante quando qualcosa va storto: cosa possiedi legalmente se l’azienda dietro il token fallisce? Distinzione tra Tokenizzati e Struttura Legale La risposta dipende meno dalla blockchain e pi\u00f9 dalla struttura legale che sostiene il token. La SEC distingue ora esplicitamente tra titoli tokenizzati sponsorizzati dall’emittente e token creati da terze parti indipendenti. In un modello sponsorizzato dall’emittente, il record sulla blockchain pu\u00f2 far parte del sistema ufficiale<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":18982,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[11,9250,25,2605,24,7899],"class_list":["post-18983","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal","tag-bitcoin","tag-coinpaper","tag-legal","tag-rwa","tag-sec","tag-treasury"],"yoast_description":"Esplora le implicazioni del fallimento dell'emittente sugli attivi tokenizzati e comprendi la propriet\u00e0 legale e i rischi coinvolti nei titoli tokenizzati.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18983","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18983"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18983\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18982"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18983"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18983"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18983"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Distinzione tra Tokenizzati e Struttura Legale<\/h2>\n
Valore Economico dei Token<\/h2>\n
Strutture di Investimento e Rischi<\/h2>\n
Segregazione degli Attivi<\/h2>\n
\n
Implicazioni per gli Investitori<\/h2>\n