Buon pomeriggio e benvenuti al secondo tavolo rotondo del Crypto Task Force<\/strong>, dedicato al trading di criptovalute. Oltre 200 anni fa<\/strong>, un gruppo di broker si riun\u00ec sotto un albero di Buttonwood per stabilire regole basilari per il trading di titoli in un mercato organizzato a New York City. Oggi ci troviamo in un momento simile nella storia dei mercati mentre discutiamo della regolamentazione<\/strong> del trading di asset criptovalutari negli Stati Uniti.<\/p>\n Come nei primi mercati finanziari<\/strong>, anche i mercati per il trading di asset criptovalutari si sono sviluppati in modo organico, in risposta alla domanda<\/em> e all’offerta<\/em> di questa nuova classe di asset. Inizialmente, i mercati crypto operavano completamente al di fuori del perimetro normativo. Diverse agenzie statali esercitavano la loro autorit\u00e0 su questi mercati, considerando le piattaforme di crypto trading simili alle borse valutarie e sottoponendole alle leggi sui trasmettitori di denaro.<\/p>\n Tuttavia, la regolamentazione statale del trading di asset criptovalutari porta con s\u00e9 il rischio di un mosaico di regimi di licenza statali<\/strong>. \u00c8 fondamentale valutare se potrebbe esserci un metodo di regolazione pi\u00f9 efficiente. Sotto un framework normativo federale favorevole, alcuni operatori di mercato probabilmente preferirebbero offrire il trading di titoli tokenizzati e di asset crypto non tokenizzati sotto un’unica licenza SEC<\/strong>, piuttosto che gestire diverse licenze statali per il solo trading di asset non titolati.<\/p>\n Detto ci\u00f2, le leggi federali<\/strong> e le regolamentazioni sui titoli possono rappresentare delle sfide per i broker-dealer e le borse nazionali di titoli che tentano di offrire trading di titoli tokenizzati. Ad esempio, le borse nazionali possono elencare solo titoli registrati e, attualmente, la maggior parte dei titoli tokenizzati sul mercato non \u00e8 registrata. Inoltre, la conformit\u00e0 alla Regola 611<\/strong> (la “regola di protezione degli ordini”) potrebbe essere problematica in relazione agli ordini dei clienti per titoli scambiati sia in versione tokenizzata che non tokenizzata, sia nei mercati on-chain che off-chain.<\/p>\n Le piattaforme di trading di asset criptovalutari gi\u00e0 esistenti, che mirano a offrire trading di titoli tokenizzati, affrontano inoltre ostacoli unici<\/strong>. A differenza delle borse tradizionali, molte di queste piattaforme sono integrate verticalmente, gestendo custodia, esecuzione e clearing tutte nella stessa infrastruttura. La tecnologia blockchain<\/strong> offre la possibilit\u00e0 di eseguire e liquidare transazioni di titoli in modi potenzialmente pi\u00f9 efficienti e affidabili rispetto ai processi attualmente in uso.<\/p>\n Ad esempio, le blockchain possono essere utilizzate per gestire e mobilizzare collaterali in forma tokenizzata<\/strong>, migliorando cos\u00ec l’efficienza del capitale e la liquidit\u00e0. Inoltre, i protocolli software di finanza decentralizzata consentono transazioni 24 ore su 24, 7 giorni su 7<\/strong>, tramite smart contracts.<\/p>\n Purtroppo, gli autori delle leggi federali sui titoli non avevano previsto l’uso delle blockchain o degli smart contracts per svolgere funzioni come quelle di un agente di trasferimento, facilitare lo scambio di titoli o liquidare transazioni di titoli. Mentre la Commissione lavora per sviluppare una soluzione a lungo termine per affrontare questi problemi, un framework di esenzione condizionale e temporanea<\/strong> per registranti e non registranti potrebbe favorire l’innovazione<\/strong> con la tecnologia blockchain negli Stati Uniti nel breve termine.<\/p>\n Invito i partecipanti al mercato che stanno sviluppando nuovi metodi per scambiare titoli utilizzando la tecnologia blockchain a fornire suggerimenti su dove l’esenzione potrebbe essere appropriata. Ringrazio il Crypto Task Force<\/strong> e i relatori per il tempo dedicato alla preparazione di questo tavolo rotondo e non vedo l’ora di ascoltare le discussioni che seguiranno.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Tavolo Rotondo del Crypto Task Force Buon pomeriggio e benvenuti al secondo tavolo rotondo del Crypto Task Force, dedicato al trading di criptovalute. 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