Il 5 agosto 2025<\/strong>, la Divisione di Finanza Aziendale della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso una dichiarazione del personale<\/strong> riguardante alcune attivit\u00e0 di liquid staking<\/em>, segnando un importante seguito alla sua Dichiarazione sul Protocollo Staking<\/strong> del 29 maggio 2025<\/strong>. La dichiarazione completa \u00e8 disponibile qui<\/a>.<\/p>\n Questo aggiornamento amplia il Protocollo Staking, chiarendo il trattamento del liquid staking, in cui i depositanti ricevono un Token di Ricevuta di Staking (SRT)<\/strong> in cambio dello staking di Crypto Asset Coperti<\/em> tramite un fornitore di servizi di terze parti o un accordo basato su protocollo. Il personale della SEC sostiene che, se vengono soddisfatte rigorose condizioni fattuali<\/strong>, le attivit\u00e0 di liquid staking\u2014come definite\u2014non costituiscono offerta o vendita di titoli ai sensi della Sezione 2(a)(1) del Securities Act o della Sezione 3(a)(10) dell’Exchange Act.<\/p>\n Le assunzioni chiave includono che i fornitori svolgano solo ruoli amministrativi o ministeriali<\/strong>, non prendano decisioni discrezionali riguardo a come, quando o quanto stakare, e non garantiscano rendimenti. In questo modo, si evitano i punti chiave di “sforzi di altri”<\/strong> e “aspettativa di profitti”<\/strong> secondo il test di Howey.<\/p>\n Questa dichiarazione di agosto si basa esplicitamente sulla precedente Dichiarazione sul Protocollo Staking, che affrontava lo staking solitario, lo staking custodiale e lo staking delegato. Per approfondire la nostra discussione sulla Dichiarazione della SEC sul Protocollo Staking, clicca qui<\/a>. La nuova guida conferma che specifici modelli di liquid staking, progettati per rispecchiare gli stessi schemi fattuali, rientrano nella stessa ristretta eccezione\u2014ma solo se si conformano esattamente alle assunzioni del personale.<\/p>\n \u00c8 importante notare che se tali assunzioni non vengono soddisfatte rigorosamente, la visione di safe harbor<\/strong> del personale della SEC non si applica pi\u00f9. Il personale considera gli SRT come ricevute\u2014simili alle ricevute di magazzino\u2014che attestano la propriet\u00e0 dell’asset stakato, non come titoli, poich\u00e9 l’asset Crypto Coperto sottostante non \u00e8 un titolo. Il test si concentra sul fatto che ci siano sforzi imprenditoriali o gestionali di altri<\/strong> che generano rendimenti.<\/p>\n Secondo la dichiarazione, i fornitori di liquid staking agiscono come agenti<\/strong>, non come gestori di investimenti. Essi detengono asset, stakano secondo il protocollo, emettono\/riscattano token di ricevuta e prendono commissioni, ma non dirigono le decisioni di staking n\u00e9 garantiscono rendimenti, non soddisfacendo cos\u00ec la soglia di “sforzi di altri”<\/strong>.<\/p>\n Come per la precedente Dichiarazione sul Protocollo Staking, la guida sul liquid staking \u00e8 non vincolante<\/strong>, riflette solo le opinioni del personale di Corp Fin ed \u00e8 altamente specifica rispetto ai fatti\u2014con assunzioni dettagliate che devono essere soddisfatte esattamente. Come avvertito dal Commissario Crenshaw, la deviazione da una qualsiasi di queste assunzioni porta l’attivit\u00e0 “fuori dal campo di applicazione di questa dichiarazione”<\/strong>.<\/p>\n Nessuna delle due dichiarazioni\u201429 maggio e 5 agosto\u2014offre un safe harbor per il “staking”<\/strong> di stablecoin, riipoteche o modelli di staking DAO basati sulla governance; questi continuano a richiedere un’analisi legale separata.<\/p>\n<\/blockquote>\n Il nostro studio fornisce regolarmente consulenze sulla struttura dei token, la progettazione dei protocolli di staking, i modelli di governance DAO e le offerte di servizi crypto. Aiutiamo i clienti ad allinearsi con le opinioni in evoluzione del personale della SEC, conducendo valutazioni del rischio basate su Howey, redigendo termini che soddisfano le soglie normative e preparando per una potenziale revisione da parte della SEC. Contattaci qui<\/a> per discutere il tuo modello di staking, l’emissione di token o la struttura di governance alla luce di queste ultime dichiarazioni della SEC. Questo articolo \u00e8 apparso originariamente su Kelman.law<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduzione Il 5 agosto 2025, la Divisione di Finanza Aziendale della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso una dichiarazione del personale riguardante alcune attivit\u00e0 di liquid staking, segnando un importante seguito alla sua Dichiarazione sul Protocollo Staking del 29 maggio 2025. La dichiarazione completa \u00e8 disponibile qui. Aggiornamenti sul Protocollo Staking Questo aggiornamento amplia il Protocollo Staking, chiarendo il trattamento del liquid staking, in cui i depositanti ricevono un Token di Ricevuta di Staking (SRT) in cambio dello staking di Crypto Asset Coperti tramite un fornitore di servizi di terze parti o un accordo basato su protocollo. 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Ruolo dei Fornitori di Liquid Staking<\/h2>\n
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