Benvenuti a Slate Sundays<\/strong>, la nuova rubrica settimanale di CryptoSlate che presenta interviste approfondite, analisi esperte e articoli di opinione stimolanti, andando oltre i titoli per esplorare le idee e le voci che stanno plasmando il futuro delle criptovalute.<\/p>\n Stephan Lutz \u00e8 il CEO di BitMEX<\/strong>, il pi\u00f9 longevo exchange di futures crypto del settore, risalente a quando il Bitcoin era ancora in fasce. Dalla sua elegante ufficio a Singapore, con un affollato skyline di grattacieli alle spalle, sorride con sicurezza attraverso la telecamera, alzando leggermente gli occhi al cielo quando gli chiedo del suo background. <\/p>\n “L’ho raccontato cos\u00ec tante volte gi\u00e0,” geme.<\/p><\/blockquote>\n Suggerisco scherzosamente di passare alla versione AI di lui per un momento, o di trattare l’argomento molto brevemente, ma Stephan non \u00e8 un uomo che fa le cose in breve. La nostra chiacchierata \u00e8 durata pi\u00f9 di un’ora. Non capita spesso di incontrare qualcuno che riesca ad articolare i propri pensieri sulla crisi finanziaria globale, Brexit, derivati crypto e memecoins nella stessa frase.<\/p>\n Potresti definire Stephan un po’ un overachiever<\/strong>. Con un background in amministrazione aziendale, economia, banking e finanza, ha iniziato come analista di finanza aziendale presso Dresdener Bank. Si \u00e8 poi spostato nel settore della consulenza, scalando Deutsche B\u00f6rse, il pi\u00f9 grande operatore di borse valori in Europa, prima di diventare partner di PwC. Condivide: <\/p>\n “Ho consigliato grandi banche d’investimento durante la Brexit, la BCE, ad esempio, su alcune questioni di stabilit\u00e0 finanziaria. Ho fatto molto lavoro intorno alla pianificazione di recupero e risoluzione delle banche dopo la grande crisi finanziaria, e sono stato parte di uno dei team che ha stabilito cosa doveva essere liquidato alla fine.”<\/p><\/blockquote>\n Dallo spazzare via i danni del 2008 a fornire intuizioni su un clima finanziario guidato dalla Brexit, Stephan \u00e8 stato contattato da BitMEX nel 2020, il che ha portato a una situazione che nessuno aveva previsto tranne lui. Con il suo background di alto livello nella consulenza e nella finanza, nemmeno un’azienda crypto come BitMEX sapeva quanto fosse affascinato Stephan dalla tecnologia blockchain, essendosi incantato dalle sue possibilit\u00e0 molto presto presso Deutsche B\u00f6rse. Nel 2010, non riusciva a vedere come potesse sostituire l’infrastruttura di prenotazione dei titoli ad alta velocit\u00e0 della B\u00f6rse con la sua velocit\u00e0 di cinque transazioni al secondo, ma sapeva che era il futuro. <\/p>\n “Ho sempre seguito l’industria crypto, pi\u00f9 dal lato tecnologico, e i casi d’uso reali sottostanti. Quindi, quando BitMEX ha chiesto nel 2020, \u00e8 stato come, finalmente, posso sporcarmi le mani con qualcosa che mi interessa!”<\/p><\/blockquote>\n Stephan non mi sembra una persona che si preoccupa troppo di ci\u00f2 che pensano gli altri; nonostante l’incredulit\u00e0 dei suoi coetanei, \u00e8 corso verso BitMEX a braccia aperte: <\/p>\n “Mi hanno chiesto specificamente a causa del mio background, un esperto di regolamentazione\/compliance\/revisione, aiutando ad aggiungere credibilit\u00e0. Certo, ho tutto questo, ma sono sempre stato un ribelle, e mi \u00e8 sempre piaciuto fare le cose in modo diverso. Pensavano di aver assunto un tipo molto avverso al rischio, e alla fine, sono piuttosto l’opposto.”<\/p><\/blockquote>\n L’exchange di derivati crypto OG BitMEX \u00e8 l’exchange di derivati “OG” del settore, fondato nel 2014, e mentre il suo volume di scambi \u00e8 dell’80% istituzionale, rimane il parco giochi dei trader individuali: circa l’80% dei suoi circa mezzo milione di utenti sono conti retail. Stephan dice: <\/p>\n “Siamo forti nei derivati crypto, e soprattutto nei derivati crypto denominati in Bitcoin. Siamo il marchio OG, l’originale.”<\/p><\/blockquote>\n Dieci anni di operazioni nella maggior parte delle industrie sono solo un dettaglio, ma nel crypto equivalgono a decenni. BitMEX \u00e8 stato costruito sulle ceneri di Mt. Gox e ha sopravvissuto, si potrebbe dire, prosperato attraverso molti ostacoli.<\/p>\n Chiedo a Stephan come BitMEX continui a competere in un mercato ora affollato. Riflette per un momento prima di rispondere: <\/p>\n “Lasciami darti un esempio di cosa non siamo. Non operiamo un launchpad come molti exchange asiatici, perch\u00e9 questo significa che devi avere nuovi progetti in arrivo, e poi li vendi. \u00c8 uno strumento di marketing. Hai un exchange spot accanto. Non facciamo questo. Guardiamo le monete principali, o le coppie principali, o i contratti principali. Dieci asset costituiscono il 99% dei nostri volumi. Perch\u00e9? Perch\u00e9 forniamo derivati, futures e swap perpetui. Questo \u00e8 tutto.”<\/p><\/blockquote>\n Mentre \u00e8 orgoglioso del fatto che BitMEX sia aperto a tutti, \u00e8 rapido a sottolineare che non consiglierebbe mai a sua madre o ai suoi figli di iniziare con BitMEX se fosse la prima cosa che volevano fare nel crypto. <\/p>\n “Direi, no, no, no, no, non farlo, perch\u00e9 devi avere un certo livello di istruzione ed esperienza.”<\/p><\/blockquote>\n Eppure, nello spirito di vivere e lasciare vivere, se qualcuno vuole correre un rischio, dovrebbe poterlo fare senza essere coccolato o tenuto fuori: <\/p>\n “Penso che viviamo in un mondo libero, e dovrebbe essere un mondo libero.”<\/p><\/blockquote>\n Certo, sottolinea il ruolo di BitMEX nell’educazione degli utenti e le abbondanti risorse che l’exchange mette a disposizione per garantire che i trader stiano assumendo un rischio informato. <\/p>\n “Siamo totalmente trasparenti. Anche la nostra documentazione tecnica \u00e8 pubblicamente disponibile. Forniamo regolarmente BitMEX Alpha, il digest dei trader crypto, e facciamo altri corsi… Voglio dire, se chiudi gli occhi, non possiamo fare nulla al riguardo, ma se entri con gli occhi ben aperti, sai cosa stai per fare.”<\/p><\/blockquote>\n Lanciato sulle macerie di Mt. Gox, che ha visto 142.000 BTC drenati dai suoi utenti, BitMEX \u00e8 sempre stato attento alla sicurezza. \u00c8 uno dei pochi exchange nel crypto che non \u00e8 mai stato hackerato. Dalla crypto winter del 2022, quando “la merda ha colpito il ventilatore”, e FTX \u00e8 esploso, trascinando con s\u00e9 met\u00e0 dell’industria, Stephan dice che BitMEX ha ristrutturato l’intera sua infrastruttura frontend e backend e i processi per mettere “pi\u00f9 attenzione sulla gestione del rischio.”<\/strong><\/p>\n Ride: <\/p>\n “Nonostante tutto ci\u00f2 che leggi al riguardo, BitMEX \u00e8 uno dei posti crypto pi\u00f9 conservatori su questo pianeta. Perch\u00e9? Perch\u00e9 facciamo solo poche cose. Numero uno, siamo sempre stati molto concentrati sui derivati per professionisti, e numero due, abbiamo una piena segregazione degli asset.”<\/p><\/blockquote>\n In un terreno commerciale pieno di mine ad ogni angolo, BitMEX non ha mai compromesso la sicurezza dei fondi dei clienti. Tutti gli asset sono protetti tramite calcolo multi-party sicuro (MPC), e tutti i trasferimenti sono protetti da regole di transazione che assicurano che qualsiasi attacco venga bloccato a livello di policy. <\/p>\n “I nostri fondi e i fondi dei clienti non sono mai stati mescolati. Il nostro motore controlla su base secondaria. Se tutte le posizioni non sommano a zero, il motore si ferma e noi indaghiamo.”<\/p><\/blockquote>\n Confesso a Stephan che i miei ricordi di BitMEX risalgono ai giorni da cowboy dei trader retail che venivano distrutti, e Crypto Twitter che chiedeva il sangue di BitMEX. L’azienda ha fatto molta strada da allora. Si ferma: <\/p>\n “A questo riguardo da cowboy, ‘Wild West’, avremmo potuto fare di pi\u00f9 in termini di educare le persone, ma siamo stati anche citati in giudizio per manipolazione del mercato, e tutti quelli sono stati dimostrati errati in tribunale, ufficialmente. Tutti quei casi legali sono ormai scomparsi. Li abbiamo combattuti tutti. Le prove erano chiare. Il motore ha funzionato come previsto. Se metto un ordine che utilizza il 100% del mio collaterale, e il mercato si muove contro di me, allora vengo liquidato. \u00c8 cos\u00ec che funziona.”<\/p><\/blockquote>\n Dice che nei primi giorni, le persone erano nuove al concetto di futures, e questo ha portato a pi\u00f9 liquidazioni. Avanzando fino ad oggi, c’\u00e8 stata una sofisticazione e istituzionalizzazione travolgente dello spazio, proprio come nella finanza tradizionale. <\/p>\n “Era lo stesso in TradFi. Tutto questo trading azionario \u00e8 diventato retail negli anni ’80, giusto? Voglio dire, tutto questo materiale da Wolf of Wall Street. Negli 10 anni in cui siamo stati nel crypto, direi che in termini di professionalizzazione, siamo forse dove il mondo TradFi era intorno ai primi anni 2000 o gi\u00f9 di l\u00ec, forse un po’ prima.”<\/p><\/blockquote>\n BitMEX ha lanciato la sua nuova funzione di copy trading<\/strong> all’inizio di questo mese, che Stephan descrive come un ponte tra i mondi di TradFi e crypto. In TradFi, spiega, gli utenti hanno molte opzioni per guadagnare un reddito passivo, come fondi negoziati in borsa, tracker di indici e altro. <\/p>\n “Perch\u00e9 le persone amano gli ETF? Voglio dire, accanto a, hey, \u00e8 efficiente perch\u00e9 paghi meno commissioni rispetto alla gestione attiva. \u00c8 fondamentalmente copy trading.”<\/p><\/blockquote>\n Il copy trading consente agli utenti di beneficiare dell’esperienza e del successo dei trader professionisti e di replicare facilmente le loro strategie. <\/p>\n “Significa solo che, se Stephan fa qualcosa, voglio avere lo stesso. \u00c8 come in Harry e Sally, con la scena del ristorante, voglio avere lo stesso, e quei due, oh, questa signora, giusto?”<\/p><\/blockquote>\n Perch\u00e9 \u00e8 buono? Se hai trader che sono bravi, e apri questo, ci sono due cose. I follower del copy in realt\u00e0 imparano qualcosa, perch\u00e9 vedranno cosa viene scambiato quando, ed \u00e8 come un investimento passivo. <\/p>\n “Seguo semplicemente il leader di qualcun altro.”<\/p><\/blockquote>\n La funzione di copy trade di BitMEX consente agli utenti di emulare pi\u00f9 trader contemporaneamente, per non “mettere tutte le uova in un solo paniere”, e la chiamata pu\u00f2 essere invertita: se trovi un trader la cui strategia non ti piace, puoi impostare le tue preferenze per fare esattamente il contrario. <\/p>\n “Quindi, se un trader compra, ad esempio, Ethereum, io vendo Ethereum, e viceversa, e poi puoi calibrare dicendo, lo copio al 100%, lo copio, diciamo, qualcosa tra 0 e 100%. Quindi, calibrando il tuo livello di rischio. Puoi davvero scegliere e scegliere ci\u00f2 che \u00e8 buono per il tuo livello di rischio.”<\/p><\/blockquote>\n Come exchange con sede in Asia, BitMEX non ha mai servito i trader statunitensi, ma con un cambio della guardia alla Casa Bianca e un allentamento delle regole riguardanti il crypto, \u00e8 probabile che ci\u00f2 cambi in futuro? Cosa pensa Stephan dell’amministrazione Trump e delle ultime mosse provenienti da Washington? Si ferma per un momento prima di rispondere: <\/p>\n “Penso che il GENIUS Act fosse geniale. Hanno fondamentalmente trasformato un disastro competitivo, un disastro relativo, in un vantaggio competitivo nel giro di pochi giorni.”<\/p><\/blockquote>\n Quindi, BitMEX sta attivamente esplorando il mercato statunitense? Ride: <\/p>\n “Dipende da cosa intendi per ‘attivamente’. Stiamo esplorando attivamente cosa dovremmo fare per rientrare negli Stati Uniti, il che richiederebbe il miglior parte di 18 e 24 mesi per farlo in modo valido, perch\u00e9 devi essere sul campo, noi non lo siamo. Devi quindi iniziare con la licenza giusta, e andare stato per stato, ci vuole tempo… Quindi stiamo guardando a questo, ma non aspettarti che apriamo un ufficio BitMEX nei prossimi sei mesi.”<\/p><\/blockquote>\n Cos’altro c’\u00e8 in programma per BitMEX per il resto del 2025 e oltre? Stephan dice che condivider\u00e0 notizie a TOKEN2049 in ottobre, e non posso fare a meno di chiedermi se ci saranno notizie di un’espansione negli Stati Uniti nonostante la sua negazione evasiva. In altri piani, dice che BitMEX lancer\u00e0 la sua soluzione di custodia di livello istituzionale, avendo recentemente spostato i suoi data center da Dublino a Tokyo in una mossa strategica per soddisfare i trader istituzionali. Spiega: <\/p>\n “La maggior parte di tutti gli exchange crypto al di fuori degli Stati Uniti gestiscono i loro data center a Tokyo. Voglio dire, nessuno lo sa. Perch\u00e9 \u00e8 una cosa istituzionale per i market maker in particolare, rende pi\u00f9 facile l’hedging tra i luoghi. Non crea nuovi problemi da scambiare, ma miglioriamo l’efficienza per i nostri clienti istituzionali attraverso questa efficienza di capitale, quindi devono impiegare meno capitale.”<\/p><\/blockquote>\n Abbiamo superato di gran lunga il tempo, e il cielo dietro Stephan \u00e8 crepuscolare e tinto di rosa, ma mentre concludiamo l’intervista, ho un’ultima domanda. Sono curioso di sapere com’\u00e8 seguire le orme di un CEO cos\u00ec esplicito, come Arthur Hayes. Si ferma per il tempo pi\u00f9 lungo da quando abbiamo registrato, e mi chiedo brevemente se ho perso l’audio, prima che dica con attenzione: <\/p>\n “\u00c8 bello, \u00e8 un onore, ed \u00e8 difficile.”<\/p><\/blockquote>\n Dice che “l’eredit\u00e0 \u00e8 grande,”<\/strong> e il nome gli apre porte; anche quando era partner di PwC, non riceveva cos\u00ec tanto entusiasmo per entrare in una stanza con lui. <\/p>\n “Quando ero in PwC, e chiamavo qualcuno per presentare la mia idea per un progetto di consulenza o altro, era come, hey, sono Stephan, sono il leader dei mercati dei capitali in PwC in Europa, e avresti tempo per me? E la risposta non era mai un no. Potrebbe essere, ho solo tempo tra otto settimane, il che \u00e8 un semi-no.”<\/p><\/blockquote>\n Ora non ha quel problema, ma ammette che a volte \u00e8 impegnativo perch\u00e9 essere co-proprietario e CEO di un’azienda non \u00e8 la stessa cosa che essere solo CEO. Non pu\u00f2 sempre eseguire cos\u00ec velocemente come vorrebbe o con la determinazione del suo predecessore. Tuttavia, sorride, lo accetter\u00e0 comunque. <\/p>\n “Il privilegio \u00e8 che posso andare praticamente da qualsiasi persona in questo settore e dire: ‘Possiamo fare due chiacchiere?’ E di solito ottengo una risposta, il che \u00e8 gi\u00e0 un grande aiuto per guidare l’attivit\u00e0. Direi che questo \u00e8 il privilegio che mi \u00e8 stato dato.”<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Benvenuti a Slate Sundays Benvenuti a Slate Sundays, la nuova rubrica settimanale di CryptoSlate che presenta interviste approfondite, analisi esperte e articoli di opinione stimolanti, andando oltre i titoli per esplorare le idee e le voci che stanno plasmando il futuro delle criptovalute. 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