Автор статьи
Ирис Манкив
Введение
В последние десятилетия глобальное доминирование доллара США основывалось на эволюционном механизме «Бреттон-Вудской системы — петродоллара — долга США + системы SWIFT». Однако в эпоху Web3 децентрализованные финансовые технологии постепенно расшатывают традиционные пути расчетов и платежей, а стейблкоины, привязанные к доллару США, становятся новым инструментом для «долларов, уезжающих за границу». В этом контексте значение стейблкоинов уже давно превзошло необходимость соблюдения норм единственного криптоактива: они могут стать цифровым носителем для продолжения «гегемонии доллара» в условиях Web3.
Закон о стейблкоинах
26 марта 2025 года Конгресс США официально предложил «Закон о стейблкоинах» (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act), который впервые систематически установил пороги эмиссии, регуляторные рамки и границы обращения стейблкоина доллару США. На данный момент законопроект был рассмотрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей 2 апреля, и его еще необходимо проголосовать и утвердить в Палате представителей и Сенате, прежде чем он станет законом. Это не только ответ на долгосрочную регуляторную вакуум на рынке стейблкоинов, но также может быть ключевым шагом к созданию следующего поколения институциональной инфраструктуры сети платежей доллара США.
Ключевые аспекты Закона
Какой стейблкоин доллара США создаст Закон о стейблкоинах?
Согласно документу, Закон о стейблкоинах пытается установить четкую и эксклюзивную рамку соблюдения для «платежных стейблкоинов». Мы обобщили пять его ключевых аспектов:
- Первый шаг Закона о стейблкоинах — уточнить основные объекты регулирования: стейблкоины, привязанные к USD, выпущенные для широкой общественности и непосредственно используемые для платежей и расчетов.
- Законопроект также явно исключает некоторые высокорисковые или структурно нестабильные модели токенов.
- Только стейблкоины, полностью обеспеченные активами в соотношении 1:1 с долларом США, подлежат регуляции согласно этому законопроекту.
- Закон о стейблкоинах особенно подчеркивает права на выкуп держателей стейблкоинов, обеспечивая, чтобы общественность имела право выкупить стейблкоины в своих распоряжениях за фиатную валюту доллара США в соотношении 1:1.
- Законопроект устанавливает четкие требования к резервам активов и управлению ликвидностью.
Регуляторные механизмы
Одновременно законопроект предоставляет Федеральной резервной системе, Министерству финансов и назначенным регуляторным органам долгосрочные надзорные права по управлению резервами, включая заморозку незаконных счетов и принудительный выкуп.
Сравнение с MiCA
В глобальной конкуренции регулирования стейблкоинов ЕС является наиболее ранним регионом с самой полной структурой. Его закон MiCA, который начал действовать в 2023 году, включает все крипто токены, привязанные к активам, в область регулирования через два типа: «EMT» и «ART». Однако «Закон о стейблкоинах» США явно выбрал другой путь: он не регулирует все стейблкоины в целом и не создает всеобъемлющую систему регулирования.
Заключение
«Сделать доллар США эталонной единицей для глобального Web3» может быть истинным стратегическим намерением Закона о стейблкоинах.
Эта система создает многоуровневую, многостроковую и иерархически регулируемую сеть соблюдения стейблкоинов в США, улучшая устойчивость системы и предоставляя единый институциональный фундамент для зарубежной экспансии стейблкоинов.
