Закон GENIUS
19 мая 2025 года Сенат США принял Закон GENIUS, известный как Закон о Направляющей и Установлении Национальной Иновации для Стейблкоинов США, проголосовав за него 66 голосами и 32 против. Это первый случай, когда США устанавливают федеральную регуляторную структуру для стейблкоинов. Законопроект еще не вступил в силу и требует одобрения Палаты представителей и подписи Президента. Если он будет принят, это окажет значительное влияние на выпуск и использование стейблкоинов. В статье будут проанализированы основные положения и потенциальные последствия законопроекта.
Определение стейблкоинов
Стейблкоины в этом законопроекте четко определяются как цифровые валюты, привязанные к законным валютам, например, доллару США, которые могут быть использованы непосредственно для платежей или расчетов. Их стоимость должна сопоставляться с законными валютами по соотношению 1:1. Эмитенты должны обеспечивать реальные и прозрачные резервы, исключая криптоактивы с высокой волатильностью или алгоритмическое регулирование. Пользователи должны иметь возможность конвертировать свои стейблкоины в законные валюты в любой момент. Это определение подчеркивает, что стейблкоины не являются инструментами для спекуляций или арбитража.
Квалификации эмитента
Согласно Закону GENIUS, любое учреждение, желающее выпустить или использовать стейблкоины в США, должно соответствовать строгим требованиям к квалификациям эмитента. Для внутренних эмитентов существуют только три типа учреждений, имеющих право на выпуск стейблкоинов. Зарубежные эмитенты также должны соответствовать правилам американского регулирования, если их стейблкоин нацелен на рынок США. В целом, США стремятся включить стейблкоины в тот же регуляторный框架, что и традиционные финансы через Закон GENIUS, обеспечивая их безопасность, прозрачность и соблюдение норм, а также предотвращая превращение стейблкоинов в серую зону финансовой системы. Это означает, что в будущем только те учреждения, которые смогут соответствовать строгим регуляторным требованиям, смогут легально выпустить и обращаться с стейблкоинами в США.
Резервы и прозрачность
Закон GENIUS устанавливает четкие требования к резервам активов эмитента. Компании, выпустившие стейблкоины, должны удостовериться, что на каждый выпущенный стейблкоин имеется безопасный актив в размере $1. Эти активы должны быть безопасными и ликвидными, например, наличные и краткосрочные казначейские облигации США. Рисковые активы, такие как акции и корпоративные облигации, не могут использоваться в качестве резервов. Чтобы предотвратить неправомерное использование средств, эти активы должны управляться отдельно от текущих операционных средств компании и не могут использоваться для других целей, таких как инвестиции. Закон также запрещает стейблкоинам выплачивать пользователям проценты или доходы, подчеркивая, что они являются платежным продуктом, а не инвестиционным инструментом.
Борьба с отмыванием денег и соблюдение норм
Согласно Закону GENIUS, все компании, выпускающие стейблкоины, должны соответствовать правилам противодействия отмыванию денег в соответствии с Законом о банковской тайне. Эти компании считаются финансовыми учреждениями по американскому законодательству и должны внедрять обязательные процессы мониторинга движений средств. Это необходимо для предотвращения использования цифровых валют в незаконных действиях, таких как отмывание денег и финансирование терроризма. Эмитенты должны иметь возможность замораживать счета или блокировать транзакции по указанию Министерства финансов или суда.
Защита потребителей
Основная цель Закона GENIUS заключается в защите обычных пользователей, обеспечивая им безопасность их средств и предупреждая их об рисках, связанных с использованием стейблкоинов. Эмитенты обязаны публично раскрывать информацию о составах своих резервов и запрещать вводящую в заблуждение рекламу. Закон четко указывает, что стейблкоины не являются банками, не защищены государством и не застрахованы FDIC. Также если эмитирующая компания обанкротится, деньги пользователей должны быть выплачены в первую очередь перед другими кредиторами.
Потенциальные игроки на рынке
Далее рассмотрим, какие из стейблкоинов, широко используемых сегодня, соответствуют требованиям Закона GENIUS и могут стать основными игроками на американском рынке.
Стейблкоины с резервами в фиатной валюте
Стейблкоины с резервами в законной валюте, такие как USDC и PYUSD, являются наиболее подходящими для американского регулирования. USDC, выпускаемый компанией Circle, работает прозрачно и соответствует большинству регуляторных требований. PYUSD от PayPal также соответствует нормам, так как обе компании имеют лицензии. Эти стейблкоины обладают высокой стабильностью и могут использоваться в транзакциях и платежах.
Децентрализованный избыточно обеспеченный стейблкоин
Децентрализованные избыточно обеспеченные стейблкоины, такие как DAI от MakerDAO, функционируют без прямого регулирования со стороны финансовых учреждений. Однако их недостатки, включая невозможность заморозки счетов, могут стать преградой для интеграции в регуляторную структуру Закона GENIUS.
Алгоритмический стейблкоин
Алгоритмические стейблкоины, такие как UST от Terra, полностью полагаются на алгоритмы для поддержания стабильности и имеют высокие риски, что противоречит требованиям Закона GENIUS. Такие стейблкоины, вероятно, будут исключены из процесса лицензирования.
Стейблкоины с начислением процентов
Стейблкоины, которые генерируют доход, также будут сталкиваться с трудностями в получении разрешений, так как Закон GENIUS запрещает эмитентам выплачивать проценты пользователям.
Другие аспекты
Кроме того, закон требует от эмитентов стейблкоинов идентификации и проверки пользователей (KYC). Это создает возможности для внедрения технологий блокчейн-идентификации.
Заключение
Внедрение Закона GENIUS глубоко изменит рынок стейблкоинов. Оно уточняет стандарты и сможет привести к большей безопасности и стабильности на рынке, возвращая стейблкоины к их основной функции платежей. В долгосрочной перспективе закон будет способствовать развитию более безопасной и регулируемой индустрии стейблкоинов.
