Анализ Ondo Finance: Как работают реальные активы (RWA) в США?

Введение в RWA

На сегодняшний день реальные активы (RWA) находятся под пристальным вниманием. С Гонконгского Web3 Carnival в начале апреля до недавнего веб-сообщества адвокатов Web3 все обсуждают эту тему. И это не без оснований. В конце концов, RWA представляют собой более надежный и безопасный способ выпуска токенов.

Несколько дней назад адвокат Манкив обсудил с публикой новые проекты RWA из Китая, такие как «Исследование Манкива | Расшифровка основных характеристик RWA материкового Китая: практические характеристики, анализ рисков и оптимизационный путь».

Однако, если мы хотим рассмотреть примеры и лидеров в области RWA, мы должны обратить внимание на Соединенные Штаты. Явным лидером здесь является Ondo.

Разбор модели RWA Ondo

Почему Ondo считается ведущим проектом в области RWA в индустрии? Адвокат Манкив считает, что самый важный момент заключается в том, что, пока многие проекты все еще раздумывают о том, какие реальные активы использовать для токенизации, Ondo уже перенесла такие активы, как государственные облигации США и фонды денежного рынка на блокчейн и интегрировала их в свою DeFi-экосистему.

Например, рассмотрим Ondo US Dollar Yield Token (USDY). Реальные активы, стоящие за ним, это краткосрочные государственные облигации США и банковские депозиты. Это означает следующие преимущества:

1. Поддержка реального дохода. USDY фактически является стабильной монетой с доходностью, и инвесторы могут получать доход от государственных облигаций или банковских депозитов ежедневно.
2. Прозрачность и безопасность. Основные логистические процессы актива, такие как хранение, аудит и распределение прибыли, соответствуют стандартам соблюдения традиционных финансовых систем.
3. Изоляция активов при банкротстве. Резервные активы полностью отделены от эмитента, и в случае проблем у инвесторов есть приоритет на получение своих резервов.

Кроме USDY, Ondo также выпустил OUSG, который привязан к фонду краткосрочных государственных облигаций США. Его логика похожа на логику USDY. Таким образом, адвокат Манкив считает, что Ondo представляет собой пример переноса традиционных финансовых продуктов и механизмов ликвидности на блокчейн, предлагая управляемую доходность и минимальные риски, а также ликвидность для активов на блокчейне.

Говоря о ликвидности активов, не можем не упомянуть еще один продукт от команды Ondo — Flux Finance. Если токенизация является лишь первым шагом в использовании RWA, ключевым моментом для повышения стоимости является возможность использования токенов RWA на блокчейне.

Эта разница между Flux и другими протоколами кредитования заключается в том, что он позволяет пользователям использовать токенизированные государственные облигации (такие как OUSG) в качестве залога для получения стабильных монет, например, USDC.

Решение Ondo состоит в лицензировании: не каждый может использовать OUSG для займа — требуется пройти проверку, чтобы подтвердить статус квалифицированного инвестора. Этот подход может установить стандарт для соблюдения принципов RWA в DeFi в будущем.

Стандарт для RWA в DeFi

Ondo активно работает над созданием соответствующей инфраструктуры. Она создала свою собственную сеть, Ondo Chain, которая разработана специально для RWA. Основная задача этой архитектуры — обеспечить нативную открытость Web3.

В связи с внедрением инфраструктуры для выпуска токенов также необходимо установить стандарты токенов. Поэтому в 2024 году Ondo анонсировала создание Ondo Global Markets (Ondo GM), которая изначально задумывалась с моделью «инструкции брокера».

Ondo и RWA в США

После анализа модели RWA Ondo давайте обсудим, какие проблемы удалось решить Ondo и какой прогресс она достигла в сфере RWA в США. Адвокат Манкив выделяет два основных направления:

1. Важность токенов RWA не ограничивается только помощью традиционным предприятиям.
2. Дизайн Ondo установил стандарт для всей отрасли, создавая новый финансовый рынок, работающий 24/7.

Практические рекомендации от Манкива

Резюмируя, вернемся к главному вопросу: как работают RWA в Соединенных Штатах? Совет адвоката Манкива заключается в следующем:

1. Исследуйте возможности, но избегайте рисков. Регуляторные барьеры на американском рынке очень высоки.
2. Проявляйте индивидуальность. Не стоит усложнять подходы, особенно в условиях жесткого контроля.
3. Налаживайте диалог с регуляторами. Не пытайтесь обойти правила — американский рынок имеет жесткий контроль.

В заключение, создайте два основных блока: рынок и соблюдение норм, а затем постепенно ищите продуктивные решения. Не стремитесь разбогатеть за одну ночь.