Введение
Генеральный директор Katana Мэтт Фишер заявил, что долларовый стейблкоин, который планируется к выпуску 21 финансовым учреждением в первой половине 2027 года, может генерировать доход через независимые DeFi-протоколы, хотя держатели будут нести риски, не покрываемые эмитирующими банками.
Закон GENIUS и его влияние
Мэтт Фишер сообщил изданию crypto.news, что ограничение Закона GENIUS применяется к разрешенным эмитентам стейблкоинов, но не обязательно к тому, как держатели используют токены после их получения. Он подчеркнул, что его позиция является взглядом на рыночную структуру, а не юридическим советом.
«Закон GENIUS запрещает эмитенту выплачивать доход; он не запрещает держателю использовать доллар в месте, которое не контролируется эмитентом. Как только соответствующий стейблкоин покидает эмитента и переходит в независимый протокол, доход может поступать от реальной экономической активности.»
Создание нового стейблкоина
Комментарии Фишера следуют за обязательством, сделанным 1 сентября Банком Америки, Citi, Goldman Sachs, UBS и 17 другими финансовыми учреждениями, создать новую компанию по выпуску стейблкоинов во второй половине 2026 года, при условии выполнения условий закрытия. Как указано в недавнем плане по стейблкоинам от 21 компании, неназванное предприятие ожидает представить долларовый токен в первой половине 2027 года.
Позже могут быть добавлены токены, привязанные к другим валютам G7, при этом продукт в евро указан как приоритет первого расширения. Участвующие учреждения заявили, что долларовый токен может поддерживать оптовые, институциональные и розничные транзакции, включая трансакции через границу и расчет цифровых активов.
Риски и ограничения
Согласно официальному объявлению консорциума, проект намерен соответствовать Закону GENIUS и Регламенту Европейского Союза о рынках криптоактивов, где это применимо. Группа не раскрыла название токена, поддерживаемые блокчейны, хранителя резервов, структуру управления или условия выкупа.
В соответствии с действующими правилами выпуска стейблкоинов в США разрешенные эмитенты не могут выплачивать проценты или доход держателям. Федеральная структура также требует, чтобы соответствующие платежные стейблкоины имели обеспечение один к одному с одобренными ликвидными резервами, регулярными раскрытиями и определенными правами на выкуп.
Проблемы с ликвидностью и доходностью
Для Фишера это ограничение оставляет разрыв между созданием токенизированного доллара и его продуктивностью. Соответствующий эмитент может улучшить, как движутся деньги, не предоставляя дохода на наличные, хранящиеся в токене.
«Доход поступает от того, под что заимствованы наличные, а не от банка, который его выпустил,» — сказал Фишер.
Фишер также отметил, что доходы будут зависеть от кредитования или другой деятельности, приносящей доход, а не только от владения стейблкоином. Казначеи, оценивающие доход на блокчейне, должны сначала определить, кто платит за использование стейблкоина.
Заключение
Фишер добавил, что корпоративные пользователи должны тестировать условия выхода в условиях стресса, а не полагаться на ликвидность, которую протокол демонстрирует во время нормальной торговли. Он подчеркнул, что рекламируемая ставка не должна служить основным тестом для оценки доходности стейблкоина.
