Предупреждение о ликвидном стекинге
Предупреждение бывшего высокопоставленного чиновника SEC о том, что ликвидное стекинг может спровоцировать крах криптовалюты в стиле Lehman Brothers, вызвало резкую критику со стороны участников отрасли и вновь разожгло дебаты о том, как США должны регулировать токены стекинга.
Мнение Аманда Фишер
Аманда Фишер, занимавшая должность начальника штаба при бывшем председателе SEC Гэри Генслере, написала в понедельник в X, что позиция агентства по ликвидному стекингу эквивалентна «благословению» на тот же тип реипотекации, который обрушил Lehman Brothers. Фишер утверждает, что ликвидное стекинг создает синтетические токены через посредников, позволяя активам повторно использоваться без четкого контроля.
Она сравнила это с «реипотекацией», которая представляет собой повторное использование клиентского залога учреждениями для собственных сделок, как это практиковалось в Lehman Brothers перед финансовым кризисом 2008 года.
По ее словам, в криптовалюте риски усиливаются децентрализацией и возможностью «повторного стекинга» активов с, по сути, незначительным контролем.
Мнение экспертов
Тем не менее, наблюдатели за криптовалютой утверждают, что проблема заключается не в кредитном плече, а в том, как регуляторы воспринимают криптовалюту. Остин Кэмпбелл, основатель консалтинговой компании по рискам и соблюдению норм Zero Knowledge Consulting, отметил, что многие законодатели продолжают подходить к криптовалюте через устаревшие призмы.
«Они живут в мире, который централизован и посреднический, потому что это был единственный способ эффективно вести дела в 1970-х, когда эти системы были разработаны», — сказал Кэмпбелл в интервью Decrypt.
Тем не менее, вопрос для регуляторов заключается в том, чтобы распознать, «кто контролирует», добавил Кэмпбелл. «Если вы можете контролировать протокол и действия, вы контролируете средства. Если нет, то нет. Все сводится к тому, как это выполняется.»
Критика позиции Фишер
Курт Уоткинс, адвокат по блокчейну и основатель, консультирующий стартапы в области криптовалют по вопросам регуляторной стратегии, заявил Decrypt, что Фишер поднимает действительные вопросы о том, как стекинг может быть неправильно использован, но утверждает, что ее интерпретация «преувеличивает» то, что на самом деле сказала SEC.
«Это сосредоточено на установках ликвидного стекинга, где провайдер не осуществляет дискрецию, а токен получения является просто пассивным требованием на оригинальный актив, а не каким-то синтетическим продуктом или позицией с кредитным плечом», — пояснил Уоткинс в интервью Decrypt.
Пост Фишер вызвал быструю реакцию со стороны известных фигур криптоиндустрии. Мэттью Сигел, глава исследований цифровых активов в VanEck, написал в X:
«Сначала вы говорите, что SEC благословляет криптовалюту. Затем вы утверждаете, что у криптовалюты нет контроля SEC. Что из этого? Вы противоречите себе в середине спора.»
Джо Долл, главный юрисконсульт Magic Eden, также высказался, назвав пост Фишер «крайне вводящим в заблуждение».
«Это демонстрирует либо непонимание основных технологических особенностей, которые лежат в основе ликвидного стекинга (глупо/неподготовленно), либо преднамеренное искажение (злонамеренно)», — отметил он.
Тем временем Мерт Мумтаз, генеральный директор инфраструктурной компании Solana Helius Labs, был более прямолинейным:
«Сравнивать прозрачные, децентрализованные системы, управляемые проверяемым кодом, с непрозрачными, сомнительными, которые обеспечиваются мошенниками, и говорить, что первые хуже, — это безумие», — ответил он.
Фишер сейчас работает в Better Markets, той же политической группе, которая решительно выступала против создания спотовых Bitcoin ETF в США.
