Заявление SEC о стекинге в сетях PoS
29 мая 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила регуляторное заявление, касающееся стекинга в сетях на базе Proof-of-Stake (PoS), что привлекло широкое внимание в криптоиндустрии. Хотя данное заявление не является окончательным законом или официальной нормой, оно чётко демонстрирует регуляторное отношение SEC к стекинговым действиям.
Определение протокольного стекинга
SEC определяет протокольный стекинг как участие пользователей в публичной, безразрешительной блокчейн-сети, использующей механизм Proof-of-Stake (PoS). Пользователи получают право участвовать в консенсусе сети, поддерживать её безопасность и технические операции, а также зарабатывать вознаграждение, ставя свои криптоактивы в стекинг.
Активы, участвующие в процессе стекинга, называют обеспеченными криптоактивами. Эти активы используются для участия в консенсусе и обеспечения технической стабильности и безопасности. Пользователи, ставящие активы в стекинг, получают соответствующие вознаграждения, примерами таких активов являются ETH сети Ethereum, DOT сети Polkadot и ATOM сети Cosmos.
Категории стекинга
SEC делит различные методы стекинга на три категории:
- Самостоятельный (Соло) стекинг — пользователи запускают собственные узлы и имеют полный контроль над своими активами.
- Самохранительный стекинг с третьей стороной — пользователи передают права на проверку третьему узлу, но продолжают управлять своими активами и личными ключами.
- Хранительный стекинг — пользователи доверяют свои активы третьей стороне для хранения, и хранитель ставит их в стекинг от их имени.
Аспекты регулирования
Регулятор будет сосредоточен на следующих аспектах:
- Передается ли право собственности и контроля над активами в процессе стекинга;
- Используются ли активы третьими сторонами для других целей (таких как кредитование или торговля);
- Соответствует ли участие пользователей выпуску ценных бумаг или инвестиционному контракту;
- Могут ли эти механизмы увеличить риски для активов пользователей или повлечь риски для управления сетью.
Тест Хоуи
Основное внимание в этом заявлении сосредоточено на том, подпадают ли соглашения о стекинге под действие регулирования ценных бумаг. SEC утверждает, что основным фактором, определяющим, является ли поведение в стекинге ценными бумагами, является то, передает ли пользователь деньги и ожидает ли получения дохода от усилий других. Они используют стандарт, известный как тест Хоуи.
Простыми словами, если стекингер запускает узел и ставит активы самостоятельно, это не считается полаганием на других для получения дохода.
«Если право на проверку передано узлу третьей стороны, пока контроль над активами остаётся за пользователем, это не считается полаганием на усилия третьих лиц для получения прибыли.»
Рекомендации для пользователей
Пользователям стоит принять более взвешенный и осторожный подход к стекингу, отдав предпочтение самостоятельному стекингу или неконфессионным методам, таким как использование аппаратных кошельков, запуск собственных узлов или выбор услуг стекинга с децентрализованными характеристиками.
Рекомендуется избегать полной зависимости от третий сторон, особенно от сервисов, обещающих гарантированный доход, так как риски могут исходить и от самой платформы, и зависеть от изменений в регуляторной политике.
Заключение
В заключение можно сказать, что SEC прокладывает путь к определению того, является ли стекинг поведением с ценными бумагами через более четкую классификацию и надзор. Проектные команды и платформы должны более внимательно следить за соблюдением норм, а пользователи, в свою очередь, должны уделять приоритетное внимание способам стекинга с автономными и управляемыми активами и прозрачной информацией.
