Введение
Статья, опубликованная в журнале Study Times и написанная Ханом Вэйли, заместителем декана Школы программного обеспечения Университета Фудань, призывает к более тесной международной координации в регулировании стейблкоинов. Автор предупреждает, что фрагментированный контроль не успевает за растущим глобальным принятием этих финансовых инструментов.
Классификация стейблкоинов
Хан Вэйли называет стейблкоины быстро развивающимся финансовым инструментом, который сталкивается с неотложными проблемами в области прозрачности, соблюдения международных норм и защиты пользователей.
В статье предлагается создать глобальную регуляторную сеть, поскольку
«стейблкоины функционируют на глобальном уровне, но большинство регуляторных систем остаются внутренними и изолированными».
Хан разделяет стейблкоины на три категории: обеспеченные фиатом, обеспеченные на блокчейне и алгоритмические. Каждая из этих моделей несет уникальные технические и юридические риски, особенно когда эмитенты не подлежат единым правилам лицензирования или раскрытия резервов.
Доверие и прозрачность
Автор подчеркивает, что доверие к стейблкоинам основывается на нескольких уровнях: механизме привязки, проверяемости резервных активов и исполнимом регулировании. Хотя инфраструктура блокчейна позволяет проводить прозрачные транзакции и аудируемые смарт-контракты, этого недостаточно для обеспечения подотчетности.
«Технология обеспечивает видимость, но юридические и институциональные гарантии определяют надежность»
, — отмечает он.
Рекомендации по регулированию
Статья призывает к созданию систем реальной проверки резервов и аудита с надзором третьих сторон для обеспечения согласованности между юрисдикциями. Хан также предлагает внедрить регуляторные ограничения непосредственно в код смарт-контрактов для автоматического соблюдения норм.
Образование и осведомленность
Внутри страны статья поднимает вопросы о мошенничестве, нацеленном на новых пользователей, незнакомых с цифровыми активами. Она призывает власти расширить общественное образование в области цифровых финансов и интегрировать риски стейблкоинов в национальные программы финансовой грамотности. Хан отмечает, что глобальное предложение стейблкоинов может вырасти с сотен миллиардов до нескольких триллионов долларов по мере расширения случаев использования в платежах, торговле и токенизированных активах. Без координированных правил и общей инфраструктуры регуляторы могут столкнуться с постоянными слепыми зонами.
Заключение
«Только через совместный надзор и системное согласование стейблкоины могут развиваться таким образом, который поддерживает как инновации, так и безопасность»
, — подчеркивает он. Несколько стран уже запустили пилотные проекты по регулированию, но единого механизма для отслеживания потоков стейблкоинов через границы не существует. Без общих стандартов национальные правила могут оставаться фрагментированными и реактивными.
Для создания общей инфраструктуры будущая координация может потребовать обработки различных аспектов системы стейблкоинов, таких как раскрытие резервов или аудируемость контрактов. Это может привести к созданию трансграничных рамок, аналогичных тем, что используются в банковском деле или соблюдении торговых норм.
