Введение
Решение SEC ускорить процесс регистрации крипто-торгуемых продуктов вызывает внутренний конфликт, сигнализируя о ключевом моменте в эволюции цифровых активов на Уолл-стрит.
Противоречивые мнения комиссаров
Два комиссара Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) высказали резко противоположные мнения 17 сентября, после того как агентство одобрило общие стандарты листинга для товарных торгуемых продуктов (ETP), включая те, которые обеспечены цифровыми активами.
Комиссар Хестер Пирс поддержала эту структуру как шаг к эффективности и инновациям, в то время как комиссар Каролин Креншоу предупредила, что это может подвергнуть инвесторов ненужному риску. Их противоположные замечания подчеркивают более широкую политическую пропасть внутри SEC относительно того, насколько агрессивно интегрировать продукты, связанные с криптовалютой, в регулируемые рынки.
Поддержка упрощенного процесса
Пирс отметила практические преимущества изменений, заявив:
«Упрощенный процесс листинга принесет пользу инвесторам, эмитентам, другим участникам рынка и Комиссии, сокращая время и ресурсы, необходимые для вывода новых ETP на рынок.»
Она также добавила:
«Сегодняшний приказ об одобрении решает эти проблемы, предоставляя альтернативные правила для определения соответствия для базовых активов товарных ETP, включая ETP, основанные на криптоактивах.»
Согласно новым правилам, товары могут соответствовать требованиям, если они торгуются на рынке, который является частью Группы межрынкового наблюдения, лежат в основе фьючерсного контракта, который торговался не менее шести месяцев на бирже, регулируемой Комиссией по торговле товарными фьючерсами, или связаны с биржевым фондом (ETF), выделяющим не менее 40 процентов своей чистой стоимости активов на товар.
Эти стандарты расширяют упрощенный процесс, который уже применяется к ETF, освобождая эмитентов от длительного обзора по Правилу 19b-4 Закона о биржах. Тем не менее, биржи все еще должны подавать документы для продуктов, не соответствующих этим критериям, и структура оставляет место для будущего расширения через объективные количественные меры.
Опасения по поводу рисков
Креншоу решительно возразила, утверждая, что ETP на цифровые активы остаются слишком непроверенными, чтобы обходить прямой контроль Комиссии. Она заявила:
«Комиссия перекладывает ответственность за рассмотрение этих предложений и за необходимые выводы о защите инвесторов в пользу ускорения вывода этих новых и, возможно, непроверенных продуктов на рынок.»
Признавая, что упрощенные процедуры могут подойти для устоявшихся продуктов, она добавила:
«Хотя я признаю, что упрощенные процедуры подачи могут быть уместны для определенных инвестиционных продуктов, я не считаю, что они подходят для продуктов, таких как ETP на цифровые активы, которые находятся на начальной стадии и непроверенные.»
Она завершила напоминанием о миссии SEC:
«Наша миссия, в конце концов, заключается в защите инвесторов, а не в ускорении вывода непроверенных инвестиционных продуктов на листинг и торговлю на бирже.»
Заключение
Противоположные мнения формируют центральный вопрос для регуляторов: усиливает ли более быстрый доступ к инструментам, связанным с криптовалютой, рынки США или подрывает защиту инвесторов?
