Предупреждение от Лин Алден
Макроэкономист Лин Алден делает серьезное предупреждение: Федеральная резервная система (ФРС) фактически утратила контроль над нарастающим долгом в Соединенных Штатах.
Проблемы контроля роста кредитования
Выступая на конференции Bitcoin 2025 в Лас-Вегасе, Алден объяснила, как ФРС традиционно контролирует рост кредитования в финансовой системе. По её словам, повышение процентных ставок в прошлом эффективно замедляло рост кредитного объёма и инфляцию. Однако сейчас, по мнению эксперта, США достигли критической точки, когда национальный долг стал настолько огромным, что повышение процентных ставок, призванное ограничить расширение кредита, на самом деле заставляет правительство заимствовать больше средств.
«Проблема в том, что много десятилетий назад, когда федеральный долг был низким, а большинство денег создавалось в частном секторе, каждое повышение процентных ставок замедляло темпы роста кредитования. Частный сектор замедлялся быстрее, чем возникали фискальные дефициты. Теперь же, когда долг США достиг 100% от ВВП, что происходило только в последние годы, повышение ставок, иронично, приводит к увеличению дефицита быстрее, чем замедлению роста частного кредитования. По сути, это означает, что у нас больше нет эффективных тормозов. Ничто не остановит этот поезд, поскольку тормоза больше не работают», – заявила Алден.
Сложности управления долгом
Она также отметила, что управлять процентными расходами по национальному долгу в размере 36,22 триллиона долларов становится крайне сложно. «Теперь мы находимся в ситуации, когда впервые за десятилетия процентные ставки не снижаются структурно, а уровень долга остается очень высоким – самых высоких с 1940-х годов. Поэтому процентные расходы становятся значительной частью федерального бюджета, и у нас нет простых решений для контроля этого. Если они резко понизят процентные ставки, это может привести к желанию всех инвестировать в дефицитные активы. Но если они сохранят высокие ставки, федеральный дефицит будет продолжать расти», – добавила она.
