Предложение Европейской комиссии
Предложение Европейской комиссии о расширении полномочий Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA) вызывает опасения по поводу централизации режима лицензирования в Европейском Союзе. Это предложение сигнализирует о более глубоких институциональных амбициях для структуры капитальных рынков. В четверг Комиссия опубликовала пакет, предлагающий «прямые надзорные полномочия» для ключевых элементов рыночной инфраструктуры, включая поставщиков услуг криптоактивов (CASPs), торговые площадки и центральные контрагенты в пользу ESMA, сообщает Cointelegraph.
Опасения по поводу юрисдикции ESMA
Существует беспокойство, что юрисдикция ESMA будет распространяться как на надзор, так и на лицензирование всех европейских крипто- и финансовых технологических (fintech) компаний. Это может привести к замедлению процессов лицензирования и затруднить развитие стартапов, как отмечает Фаустин Флёр, глава отдела общественных связей децентрализованного кредитного протокола Morpho.
«Меня еще больше беспокоит, что предложение делает ESMA ответственным как за авторизацию, так и за надзор за CASPs, а не только за надзор», — сказала она в интервью Cointelegraph.
Необходимость одобрения и последствия
Предложение все еще требует одобрения Европейского парламента и Совета, которые в настоящее время находятся на стадии переговоров. Если оно будет принято, роль ESMA в надзоре за капитальными рынками ЕС будет более тесно напоминать централизованную структуру Комиссии по ценным бумагам и биржам США, концепция которой была впервые предложена президентом Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард в 2023 году.
Риски для инноваций
План ЕС по централизации лицензирования под ESMA вызывает опасения о замедлении крипто- и финтех-инноваций. Предложение «централизовать» этот надзор под единым регулирующим органом стремится устранить различия в национальных надзорных практиках и неравномерные режимы лицензирования, но рискует замедлить общее развитие криптоиндустрии, как отмечает Элисанда Фабрега, главный юрисконсульт платформы токенизации активов Brickken.
«Без адекватных ресурсов этот мандат может стать непосильным, что приведет к задержкам или чрезмерно осторожным оценкам, которые могут непропорционально повлиять на более мелкие или инновационные компании».
Эффективность реформы
«В конечном итоге эффективность этой реформы будет зависеть меньше от ее юридической формы и больше от ее институционального исполнения», включая операционную способность ESMA, независимость и «каналы» сотрудничества с государствами-членами, добавила она. Более широкий пакет направлен на увеличение создания богатства для граждан ЕС, делая капитальные рынки блока более конкурентоспособными по сравнению с рынками США.
Рыночная стоимость акций США составляет примерно 62 триллиона долларов, или 48% от глобального рынка акций, в то время как совокупная стоимость акций на рынке ЕС составляет около 11 триллионов долларов, что представляет собой 9% от глобальной доли, согласно данным Visual Capitalist.
