Введение
Управление композируемыми, безграничными и программируемыми экосистемами с правилами, созданными для простых, статичных финансовых систем, представляет собой фундаментальную задачу. За последний год платформы децентрализованных финансов (DeFi) удерживали более 60 миллиардов долларов в криптоактивах, заблокированных в их протоколах.
Неопределенность в регулировании DAO
Тем не менее, большинство юрисдикций по-прежнему не имеют четкого определения децентрализованной автономной организации (DAO). Эта неопределенность замедляет инновации и подрывает доверие к регулирующим учреждениям. Законодатели продолжают предполагать, что существует централизованный актор, которому можно выдать лицензию, провести аудит или привлечь к ответственности.
Однако DAO намеренно децентрализованы, смарт-контракты работают автономно, а ончейн-активы могут перемещаться без разрешения.
Хотя регуляторы США начали нацеливаться на протоколы в рамках существующих законов о ценных бумагах, суды испытывают трудности с определением, может ли автономное программное обеспечение нести ответственность. Устаревшие инструменты регулирования не были разработаны для надзора за системами, которые развиваются в реальном времени.
Глобальные усилия по регулированию
Эти проблемы привели к тому, что регуляторы по всему миру пытаются найти новые подходы к регулированию криптовалют. На глобальном уровне Markets in Crypto-Assets (MiCA) пытается предоставить единый регуляторный каркас в ЕС, включая ограничения на использование токенов, таких как USDt от Tether, которые не соответствуют его стандартам.
В США SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами подали иски против участников DAO и протоколов DeFi. Некоторые штаты, такие как Вайоминг, даже приняли законы, предоставляющие DAO своего рода корпоративный статус. Тем не менее, эти усилия кажутся глубоко ограниченными и сильно зависят от ретроактивного принуждения, что приводит к эффекту сдерживания.
Строители колеблются, чтобы двигаться вперед, капитал остается бездействующим, а регулирование превращается в игру в кошки-мышки, которая не приносит пользы никому и не решает реальную проблему.
Политика как код
Как остановить погоню? Ответ заключается в решении в виде политики как кода. Вместо того чтобы пытаться вписать децентрализованные технологии в традиционные правовые системы, нам нужна новая инфраструктура политики, которая была бы такой же композируемой и программируемой, как и технологии, которые она должна контролировать.
Мы должны строить слои соблюдения непосредственно в код и внедрять регуляторную логику в инфраструктуру протоколов DeFi. Так же, как финансовые инструменты на блокчейне теперь состоят из взаимозаменяемых модулей, протокол кредитования должен иметь возможность подключать конкретные модули соблюдения, чтобы соответствовать их юрисдикционным требованиям.
Преимущества встроенного соблюдения
С точки зрения рынка встроенное соблюдение имеет потенциал снизить риски DeFi, привлекая новых инвесторов и пользователей. Юридическая ясность от внедрения политики непосредственно в инфраструктуру снизит разрыв в соблюдении и повысит защиту потребителей.
Для разработчиков это открывает композируемость регуляторных режимов, позволяя им выбирать из юрисдикционных шаблонов, как они делают с компонентами пользовательского интерфейса, адаптируя свою кодовую базу в реальном времени для соответствия развивающейся политике.
Больше никаких догадок о том, является ли токен вашего DAO ценной бумагой, больше никаких размышлений о том, подлежит ли протокол требованиям отчетности, и меньше зависимости от дорогостоящей юридической интерпретации.
Риски программируемой политики
Хотя политика как код звучит очень выгодно, программируемая политика имеет свои собственные риски. Как и в любой другой связанной среде, код может быть использован в злонамеренных целях. Мы должны задаться вопросом, что произойдет, когда модуль соблюдения будет скомпрометирован, выйдет из строя или устареет.
Управление, безопасность и возможность обновления остаются важными, но демократический надзор является основой технологии блокчейн. Внедрение регулирования в код не должно означать его удаление из публичной ответственности, так как это снизит доверие и прозрачность, еще больше отдаляя пространство Web3 от массового принятия.
Заключение
Мы находимся на распутье: либо переосмысливаем пересечение между DeFi и правом, либо позволяем разрыву между регулированием и безразрешительной инновацией расширяться. Один путь ведет к инклюзивным, эффективным, прозрачным финансам, управляемым правилами, которые все могут видеть и понимать. Другой путь ведет к серым рынкам, хаосу принуждения и утечке капитала.
Политика должна модульно развиваться и адаптироваться к новым структурам, логике и экосистемам. Ключ к этому — управлять программным обеспечением с помощью программного обеспечения.
Эта статья предназначена только для общего информирования и не является юридической или инвестиционной консультацией. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и взгляды Cointelegraph.
