Введение
Оригинальный автор: Тхеясвини МА
Оригинальный перевод: Лаффи, Foresight News
Приобретение Bitcoin
Райан Коэн снова сделал это, действуя без предупреждения, объяснений или разрешений. В один из вторников мая 2025 года, в рутинном раскрытии в документах Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которое было проигнорировано большинством инвесторов, в форме 8-K GameStop тихо появились следующие слова: «было приобретено 4,710 биткойнов». Генеральный директор, который вернул почти обанкротившегося ритейлера видеоигр к жизни, только что вложил более 500 миллионов долларов наличными компании в Bitcoin. Никакого пресс-релиза, никакого звонка для инвесторов, только минимальное раскрытие, требуемое законом.
Когда Дэвид Бейли из BTC Inc задал Коэну вопрос, который все задавали, ответ Коэна положил конец месячным спекуляциям. «GameStop купил Bitcoin?» «Да. У нас сейчас 4,710 биткойнов.»
Вот так, Коэн, с его обычной сдержанностью, превратил GameStop в 14-го по величине корпоративного держателя биткойнов в мире — так же, как он построил Chewy с нуля в единорога стоимостью 3,35 миллиарда долларов.
Предпринимательское начало
Это не должно удивлять никого, кто следил за событиями. Это человек, чье участие вдохновило миллионы розничных инвесторов коротить некоторые из самых сложных хедж-фондов Уолл-стрит. Он взял компанию, которую многие так называемые эксперты считали обреченной на провал, и превратил ее в компанию, которая перевернула все традиционные модели оценки.
Предпринимательское начало Райана Коэна началось задолго до того, как он достиг законного возраста для вождения. Коэн родился в Монреале в 1986 году. Его мать была учителем, а отец, Тед Коэн, управлял компанией по импорту стеклянной посуды. Когда он был маленьким, его семья переехала в Королл-Спрингс, Флорида. В возрасте 15 лет Коэн начал свой собственный бизнес, получая комиссионные от различных сайтов электронной коммерции.
Путь к Chewy
К 16 годам его бизнес расширился от простых рекомендаций до более структурированной операции электронной коммерции, и он понял суть электронной коммерции, когда большинство людей все еще считали, что Интернет — это просто мода. Его отец, Тед, стал его самым важным наставником, обучая его важности отложенного удовлетворения, трудовой этике и восприятию бизнес-отношений как долгосрочных партнерств.
В конечном итоге Коэн решил бросить Университет Флориды, чтобы сосредоточиться на бизнесе на полный рабочий день. Он уже доказал, что может привлекать клиентов и генерировать доход, а колледж был просто отклонением от его миссии.
В 2011 году в сфере электронной коммерции доминировал Amazon, и большинство предпринимателей избегали ее, но 25-летний Коэн выбрал непрямую конкуренцию. Вместо того чтобы пытаться обойти Amazon в выборе продуктов или логистике, Коэн нашел область, где отношения с клиентами были важнее операционной эффективности: товары для домашних животных.
Создание Chewy
Основная идея Chewy проста: объединить логистику Amazon с философией обслуживания клиентов Zappos, чтобы создать индивидуальный опыт для владельцев домашних животных. Компания продает товары для домашних животных в Интернете, но, что более важно, она строит связи с клиентами, которые выходят за рамки личных транзакций.
Раннее исполнение было методичным и ориентированным на клиента. Команда обслуживания клиентов Chewy не только обрабатывала заказы, но и отправляла рукописные праздничные открытки, индивидуальные портреты домашних животных для преданных клиентов и доставляла цветы, когда любимое животное умирало. Эти услуги стоили денег и были трудны для масштабирования.
Проблемы с финансированием
Но создание эмоциональной связи не окупилось, и в первые два года Коэн столкнулся с проблемой, которая закрыла бы большинство стартапов: никто не хотел инвестировать в компанию по производству корма для домашних животных, которая конкурировала с Amazon. Питч-сессии — это пытка для предпринимателей. С 2011 по 2013 год Коэн связался с более чем 100 венчурными капитальными компаниями, объясняя, почему товары для домашних животных представляют собой огромную возможность для ориентированной на клиента компании.
Переломный момент не наступил до 2013 года, когда Volition Capital предоставила 15 миллионов долларов финансирования серии A. Это финансирование позволило Коэну расширить операции Chewy, сохраняя при этом ориентированную на клиента корпоративную культуру.
Успех Chewy
К 2016 году компания получила инвестиции от BlackRock и T. Rowe Price, а годовой объем продаж достиг 900 миллионов долларов. Уровень удержания клиентов Chewy очень высок, их средняя стоимость заказа продолжает расти, и, что наиболее важно, клиенты становятся евангелистами, которые рекомендуют сервис другим владельцам домашних животных.
К 2018 году годовой доход Chewy достиг 3,5 миллиарда долларов, и компания готовилась к IPO. Именно тогда PetSmart сделала предложение о приобретении Chewy на сумму 3,35 миллиарда долларов, что стало крупнейшим приобретением в истории электронной коммерции на тот момент.
Возвращение к семье и GameStop
Коэн, 31 год, стоил сотни миллионов, но решил покинуть Chewy и вернуться к своей семье. В 2018 году Райан Коэн, на пике своей карьеры, принял решение, которое озадачило бизнес-мир. Он ушел с поста генерального директора Chewy, чтобы быть с беременной женой и подготовиться к отцовству.
Коэн достиг финансовой независимости и планирует использовать эту свободу, чтобы наслаждаться самыми важными моментами в своей жизни. Он продал большую часть своих акций Chewy, чтобы сосредоточиться на том, чтобы быть мужем и отцом.
Инвестиции в GameStop
Перерыв длился три года, пока он не обнаружил GameStop. В сентябре 2020 года, когда большинство инвесторов рассматривали GameStop как умирающего ритейлера, убиваемого цифровыми загрузками и стриминговыми сервисами, Райан Коэн увидел что-то другое: компанию с сильным брендом и преданной клиентской базой.
Инвестиционная компания Коэна RC Ventures раскрыла почти 10% долю в проблемном ритейлере видеоигр, став крупнейшим акционером компании, что озадачило аналитиков Уолл-стрит.
Реструктуризация GameStop
Коэн восстанавливает GameStop так же, как он основал Chewy. Когда он взял на себя управление, компания была в беспорядке и теряла много денег. Он начал с того, что уволил команду руководства. Десять членов совета директоров ушли, их заменили руководители из Amazon и Chewy, которые действительно понимали электронную коммерцию.
Далее последовало сокращение затрат. Коэн устранил неэффективность по всем направлениям: избыточные рабочие места, неэффективные магазины, дорогие консультанты, но сохранил все, что имело значение для клиентов. Цель заключалась в том, чтобы сохранить прибыльность, даже когда продажи падали.
Финансовые результаты
Коэн взял на себя управление компанией с доходом в 5,1 миллиарда долларов и ежегодным убытком более 200 миллионов долларов. После трех лет реструктуризации системы он успешно привел GameStop к прибыльности впервые в 2023-2024 годах.
Несмотря на 25%-ное падение доходов из-за закрытия магазинов, он все же увеличил валовую прибыль на 440 базисных пунктов и превратил ежегодный убыток в 215 миллионов долларов в прибыль в 131 миллион долларов.
Стратегия цифровой трансформации
Его ставка сделана на цифровую трансформацию. Офлайн-магазины выживут, но только лучшие. Будущее GameStop — это онлайн, обслуживающий игровых энтузиастов, которые хотят больше, чем просто видеоигры — коллекционные предметы, торговые карты, товары, все, что связано с игровой культурой.
Криптовалютные инвестиции
28 сентября 2023 года он стал генеральным директором, продолжая оставаться председателем. Его зарплата составляет ноль. Его вознаграждение полностью связано с ценой акций, что означает, что он получает оплату только тогда, когда акционеры получают прибыль.
Затем идут ставки на криптовалюту. Первый шаг GameStop в криптоактивах иллюстрирует как обещания, так и риски использования новых технологий. В июле 2022 года компания запустила рынок NFT, сосредоточенный на цифровых коллекционных предметах, связанных с играми.
Уроки и будущее
Этот шаг делает GameStop 14-м по величине корпоративным держателем Bitcoin. Компания финансировала свои покупки биткойнов через конвертируемые облигации, а не за счет основного капитала, при этом сохраняя сильный денежный резерв более 4 миллиардов долларов.
Акции GameStop упали после объявления, но Коэн, похоже, не заботился. 25 июня GameStop привлекла дополнительные 450 миллионов долларов, воспользовавшись опцией дополнительного размещения.
У Коэна есть «армия обезьян». Самая необычная часть истории Коэна о GameStop — это миллионы розничных инвесторов, которые отказались продавать. Они называют себя обезьянами и ведут себя очень иначе, чем обычные акционеры.
Это «терпеливый капитал», почти не слышанный на публичных рынках. Коэн может сосредоточиться на долгосрочной стратегии, не беспокоясь о квартальных колебаниях, потому что его основная группа инвесторов не будет легко уходить.
